AS Tidak Boleh Menang Perang Dagang dengan China… dan Tidak Harus Mencuba

Itulah ulasan pakar Qiyuan Xu, Timbalan Pengarah Institut Ekonomi dan Politik Dunia , penyelidik kanan di Akademi Sains Sosial China, mengenai perang perdagangan AS-China yang telah berlangsung hampir dua penggal presiden AS dan penghujungnya masih agak tidak jelas.

AS tidak boleh memenangi perang perdagangan dengan China… dan tidak sepatutnya mencuba. Foto ilustrasi. (Sumber: Reuters)

Mengapa barangan Cina murah?

Adakah China lebih banyak barangan murah disebabkan oleh nilai yuan yang rendah?

Dakwaan lebihan kapasiti pembuatan China telah mencetuskan perbincangan hangat di kalangan pembuat dasar. Semasa lawatan ke China pada bulan April, Setiausaha Perbendaharaan AS Janet L. Yellen berhujah bahawa "memandangkan pasaran global dibanjiri dengan produk China murah buatan, daya maju syarikat Amerika dan syarikat asing lain dipersoalkan" dan keadaan itu masih sama sedekad lalu.

Dapat dilihat bahawa perang perdagangan China-AS telah bertambah kukuh dan bukannya melemahkan daya saing eksport China.

Pada 2023, China akan menyumbang kira-kira 14% daripada jumlah eksport global, meningkat 1.3 mata peratusan daripada 2017 (sebelum konflik perdagangan antara kedua-dua negara bermula). Lebih ketara, lebihan perdagangan China akan menjadi kira-kira $823 bilion pada 2023, hampir dua kali ganda berbanding 2017.

Lebih sedekad yang lalu, lebihan perdagangan China sebahagian besarnya disebabkan oleh renminbi (CNY) yang terkurang nilai. Keadaannya agak serupa hari ini.

Menurut penyelidikan oleh pakar Qiyuan Xu, pada tahun 2023, CNY telah dinilai rendah sebanyak 16% berbanding USD, menyumbang kepada eksport China yang tinggi dan lebihan perdagangan. Alasan yang diberikan ialah kadar inflasi di AS dalam dua tahun lalu adalah 10 mata peratusan lebih tinggi daripada China. Oleh itu, mengikut pengiraan pariti kuasa beli, CNY sepatutnya meningkat sebanyak 10% berbanding USD tetapi sebenarnya kehilangan 11%.

Dari perspektif ini, CNY adalah 21% dinilai rendah berbanding USD.

Sudah tentu, kadar pertukaran jangka pendek lebih dipengaruhi oleh perbezaan kadar faedah daripada kadar inflasi. Oleh itu, Encik Qiyuan Xu menggunakan kaedah ekonometrik , menggabungkan faktor seperti perbezaan kadar faedah dan pertumbuhan ekonomi, untuk menganggarkan kadar pertukaran CNY.

Kajian perbandingan pakar ini menunjukkan bahawa penilaian rendah CNY adalah jauh lebih besar daripada mata wang utama ASEAN dalam dua tahun lalu. Berbanding dengan kenaikan kadar faedah terkini oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) dalam tempoh 2015-2018, penilaian rendah CNY dalam beberapa tahun kebelakangan ini telah meningkat dengan ketara.

Anehnya, tidak ada bukti bahawa kerajaan China bertujuan untuk memanipulasi kadar pertukaran. Malah AS bersetuju bahawa China tidak memanipulasi mata wangnya sejak beberapa tahun kebelakangan ini.

Dalam hal ini, keadaan hari ini sangat berbeza daripada sedekad yang lalu, kerana China telah mencapai kemajuan yang ketara dalam memperbaharui sistem kadar pertukarannya semasa tempoh campur tangan. Persoalannya di sini ialah mengapa CNY masih di bawah nilai?

Melihat kepada imbangan pembayaran pada tahun 2020 dan 2021, aliran masuk bersih terkumpul daripada pelaburan langsung dan pelaburan saham melebihi $400 bilion, manakala aliran masuk bersih terkumpul daripada akaun modal dan kewangan melebihi $500 bilion pada 2022 dan 2023. Lebihan akaun semasa China yang besar tidak membawa kepada kenaikan nilai CNY yang tinggi – disebabkan jangkaan keluar yang tinggi secara relatifnya.

Ini menjadikan perubahan dalam kadar pertukaran tidak berkesan dalam melaraskan imbangan perdagangan.

Aliran keluar modal sedemikian tidak boleh dikaitkan semata-mata kepada perubahan dalam perbezaan kadar faedah antara China dan AS. Malah, aliran keluar modal sebahagian besarnya adalah hasil daripada faktor bukan ekonomi, termasuk beberapa dasar China sendiri, seperti mengetatkan kawalan ke atas industri tertentu.

Menyedari perkara ini, kerajaan China memasukkan dasar bukan ekonomi dalam rangka kerja penilaian kendirinya lewat tahun lalu. Lebih penting lagi, peningkatan ketegangan antara kedua-dua negara baru-baru ini telah menyebabkan AS menerima pakai beberapa siri dasar untuk menghalang pelaburan di China.

Ini termasuk menyekat aliran modal teroka ke China dan amaran tentang risiko pelabur melihat ekonomi No. 2 dunia.

Kongres AS juga sedang mempertimbangkan undang-undang untuk menyekat lagi pelaburan AS di China.

Bersama-sama, faktor-faktor ini telah memburukkan lagi aliran keluar modal, meningkatkan tahap penilaian CNY yang rendah, dan seterusnya melemahkan kesan pelarasan kadar pertukaran ke atas imbangan perdagangan.

Lebih banyak anda memukul... lebih sukar untuk menang

Pakar Qiyuan Xu menyimpulkan bahawa selagi hubungan AS-China terus sukar, semakin banyak "pukulan" yang dilakukan AS terhadap China, kadar pertukaran CNY berkemungkinan kekal di bawah nilai yang ketara, dan aduan Setiausaha Perbendaharaan Yellen akan menjadi lebih sukar untuk diselesaikan berbanding sebelum ini.

Sudah tentu, faktor politik yang memesongkan kadar pertukaran juga memperlahankan pembangunan sektor perkhidmatan China dan dengan itu menghalang usahanya dalam pelarasan struktur. Tetapi AS tidak akan melihat kemenangan dalam perang perdagangan dengan China… dan tidak sepatutnya mencuba, kerana akibatnya boleh melampaui apa yang AS takutkan.

Sebagai contoh, jurucakap Kementerian Luar China Lin Jian baru-baru ini menuduh AS menggunakan konflik Ukraine sebagai alasan untuk mengenakan sekatan ke atas banyak syarikat China kerana hubungan mereka dengan Rusia.

Sekatan Barat dan kawalan eksport yang bertujuan untuk membendung saingan Amerika, memanfaatkan kuasa dolar AS untuk memaksa mereka tunduk, secara tidak sengaja telah mewujudkan "ekonomi bayangan" global yang menghubungkan saingan utama Barat, dengan saingan utama Amerika, China, di tengah-tengahnya, menurut ulasan di Wall Street Journal .

Sekatan kewangan dan perdagangan yang tidak pernah berlaku sebelum ini ke atas Rusia, Iran, Venezuela, Korea Utara, China dan lain-lain telah menghimpit ekonomi tersebut dengan mengehadkan akses mereka kepada barangan dan pasaran Barat.

Tetapi Beijing semakin berjaya menggagalkan usaha yang diketuai AS dengan mengukuhkan hubungan perdagangan dengan negara lain yang disekat, menurut pegawai Barat dan data kastam. Blok negara yang disetujui oleh AS dan sekutu Baratnya kini mempunyai skala ekonomi untuk mempertahankan diri daripada peperangan ekonomi dan kewangan Washington, memperdagangkan segala-galanya daripada dron dan peluru berpandu kepada emas dan minyak.

Bekas pegawai kanan pertahanan AS Dana Stroul dan kini seorang felo kanan di Institut Washington DC untuk Dasar Timur Dekat, mengulas: "China adalah pesaing strategik utama AS dan berpotensi untuk membentuk semula susunan global semasa."

"Untuk manfaat kedua-dua pihak, China perlu membangunkan mekanisme yang konsisten untuk menilai kesan langkah bukan ekonomi dan AS mesti melonggarkan dasar sekatannya ke atas Beijing," Qiyuan Xu, timbalan pengarah Institut Ekonomi dan Politik Dunia, mencadangkan.

Sumber