Peningkatan pasaran:

Berita bahawa FTSE Russell meneruskan rancangannya untuk menaik taraf pasaran saham Vietnam tidaklah mengejutkan, tetapi ia telah mewujudkan rangsangan psikologi yang ketara dalam jangka pendek. Dalam jangka masa panjang, pasaran yang dinaik taraf akan menjadi peluang bagi Vietnam untuk menarik modal antarabangsa.

Nguyen The Minh, Pengarah Analisis Pelanggan Runcit di Yuanta Securities Vietnam, menekankan perkara ini ketika membincangkan isu tersebut.

- Pagi ini, FTSE Russell mengulangi rancangannya untuk menaik taraf pasaran saham Vietnam. Apakah penilaian anda tentang perkara ini?

- Pada asasnya, pengumuman naik taraf ini tidak mengejutkan pelabur, kerana pasaran telah menjangkakan bahawa Vietnam akan diluluskan dan naik taraf itu akan berkuat kuasa sekitar bulan September. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa faktor yang mungkin tidak dicerminkan sepenuhnya oleh pasaran.

Bolehkah anda huraikan lebih lanjut?

Nguyen The Minh, Pengarah Analisis Pelanggan Runcit di Yuanta Securities Vietnam.

- Pertama sekali, dari perspektif psikologi, maklumat ini meningkatkan jangkaan pelabur dengan ketara, terutamanya memandangkan penurunan mendadak dalam kecairan sejak dua minggu lalu disebabkan oleh ketegangan geopolitik . Dengan risiko luaran menunjukkan tanda-tanda pelonggaran, digabungkan dengan kelulusan rasmi penaiktarafan tersebut, pasaran akan menerima sokongan penting, yang membawa kepada sentimen yang kurang berhati-hati.

Dari perspektif prospektif, peningkatan ini mungkin merupakan penumpuan keadaan yang menggalakkan. Terutamanya, dalam bakul indeks seperti Indeks Pasaran Baru Muncul MSCI, banyak pasaran di Timur Tengah berada di bawah tekanan yang ketara apabila permodalan pasaran mereka menurun mendadak disebabkan oleh risiko geopolitik. Jika trend ini berterusan, pemberat pasaran ini dalam bakul indeks akan mengecut.

Menurut prinsip peruntukan, apabila pemberat pasaran berkurangan, aliran modal akan diagihkan semula ke pasaran lain. Dalam konteks ini, Vietnam – pasaran yang baru dinaik taraf dengan asas yang stabil – boleh menjadi destinasi alternatif, sekali gus meningkatkan pemberatnya dalam portfolio pelaburan antarabangsa.

Ini bermakna skala aliran masuk modal, terutamanya daripada ETF, boleh melebihi jangkaan awal (sekitar $1–1.5 bilion). Tambahan pula, jika faktor yang menggalakkan berterusan, proses naik taraf ke tahap yang lebih tinggi mengikut piawaian MSCI atau agensi penarafan antarabangsa lain boleh berlaku lebih awal daripada yang diunjurkan pada mulanya (2–3 tahun).

Pendek kata, peluang dalam pasaran Vietnam bukan sahaja berpunca daripada dinamik dalamannya tetapi juga daripada perubahan relatif dalam aliran modal global.

Tambahan pula, pada bulan Jun, Vietnam akan menjalani semakan penarafan kredit kebangsaan oleh organisasi antarabangsa seperti S&P Global Ratings, Moody's dan Fitch Ratings. Hasil positif daripada peningkatan pasaran ini akan menjadi kelebihan yang ketara, menyumbang kepada pengukuhan prospek untuk meningkatkan penarafan kredit kebangsaan.

Jika penarafan kreditnya dinaik taraf, Vietnam akan berada dalam kedudukan yang lebih baik untuk mengumpul modal di pasaran antarabangsa pada kos yang lebih munasabah, sekali gus menyokong pertumbuhan ekonomi dan pasaran kewangan dalam jangka sederhana dan panjang.

- Pada pendapat anda, bagaimanakah penaiktarafan pasaran saham Vietnam dapat menarik modal antarabangsa? Sektor manakah yang akan mendapat manfaat paling ketara?

- Peristiwa baru-baru ini telah menunjukkan trend jualan bersih yang kukuh dalam kalangan pelabur institusi, yang membawa kepada turun naik pasaran yang lebih besar. Walau bagaimanapun, sebaik sahaja pasaran dinaik taraf, kemungkinan untuk menarik kembali modal daripada institusi – terutamanya dana pelaburan asing – akan meningkat.

Ini membantu meningkatkan kadar pelabur institusi dalam struktur pasaran, sekali gus menyumbang kepada pengurangan turun naik dan membantu pasaran beroperasi dengan lebih stabil dan mampan dalam jangka sederhana dan panjang.

Dari segi menarik modal antarabangsa, ia boleh dibahagikan kepada dua kumpulan utama: dana pelaburan pasif dan dana pelaburan aktif.

Bagi dana pelaburan pasif (ETF), anggaran awal menunjukkan bahawa aliran masuk modal ke Vietnam boleh mencecah kira-kira $1–1.5 bilion. Walau bagaimanapun, modal ini tidak akan diagihkan sekaligus tetapi akan diperuntukkan dalam pelbagai peringkat, biasanya dalam kenaikan 10%, 30%, dan dua peringkat berikutnya setiap satu sebanyak 35%. Ini membantu mengehadkan turun naik dan mewujudkan kestabilan dalam pasaran semasa proses penyerapan modal.

Tambahan pula, dana yang diuruskan secara aktif mempunyai saiz aset yang jauh lebih besar, biasanya sekitar lima kali ganda lebih besar daripada dana pasif. Oleh itu, jumlah aliran masuk modal yang dijangkakan boleh mencecah kira-kira $5–6 bilion. Walau bagaimanapun, berbanding dengan permodalan pasaran semasa pasaran saham Vietnam, angka ini masih tidak begitu besar.

Tinjauan yang lebih memberangsangkan terletak pada fasa seterusnya, terutamanya jika Vietnam dinaik taraf mengikut piawaian MSCI. Dalam kes itu, skala aliran modal pasif global boleh meningkat dengan ketara, mewujudkan rangsangan yang lebih besar untuk pasaran.

Berkenaan kumpulan saham yang akan mendapat manfaat, trend ini tidak terlalu dibezakan mengikut industri tetapi terutamanya oleh permodalan pasaran. Secara khususnya, saham permodalan besar, terutamanya yang berada dalam indeks VN30, akan menjadi yang pertama mendapat manfaat kerana ia memenuhi kriteria penting indeks antarabangsa.

Dua faktor utama yang menentukan peruntukan dana ialah: saiz permodalan pasaran dan nisbah pemilikan asing yang tinggal (ruang asing). Syarikat yang memenuhi kedua-dua syarat ini akan mempunyai kelebihan yang ketara dalam menarik modal apabila proses penaiktarafan berlaku.

Menaik taraf status pasaran akan membuka peluang pembangunan baharu untuk pasaran saham Vietnam. Foto: CTV

- Untuk benar-benar menarik aliran modal berskala besar ini secara mampan, cabarannya bukan sahaja terletak pada peningkatan infrastruktur teknikal, mekanisme perdagangan atau pengembangan akses pasaran, tetapi yang lebih penting, dalam meningkatkan kualiti sekuriti di pasaran saham. Jadi, apakah penyelesaiannya, tuan?

Pada masa ini, pasaran mempunyai tiga bursa: HOSE, HNX dan UpCoM, dengan lebih 1,600 saham tersenarai. Walau bagaimanapun, jumlah permodalan pasaran hanya bersamaan dengan kira-kira 70% daripada KDNK – lebih rendah daripada banyak pasaran baru muncul di rantau ini seperti Thailand, di mana nisbah ini biasanya melebihi 100%. Ini menunjukkan bahawa masih terdapat potensi yang sangat besar untuk meningkatkan kualiti dan saiz pasaran Vietnam.

Untuk menyelesaikan masalah ini, beberapa penyelesaian perlu dilaksanakan secara serentak. Pertama, sistem pasaran perlu distruktur semula. Penggabungan dua bursa, HOSE dan HNX, dan menggunakan piawaian penyenaraian HOSE sebagai penanda aras bersama akan membantu meningkatkan kualiti keseluruhan perniagaan. Dalam jangka masa panjang, adalah perlu untuk terus meningkatkan kriteria penyenaraian untuk mendekati piawaian antarabangsa.

Kedua, kita perlu membangunkan produk pelaburan dengan kukuh, terutamanya ETF. ETF, dengan kriteria pemilihan saham yang ketat, akan memberi tekanan kepada perniagaan untuk meningkatkan saiz, kecairan dan ketelusan mereka jika mereka ingin dimasukkan ke dalam portfolio. Ini akan menyumbang kepada peningkatan kualiti keseluruhan barangan di pasaran.

Ketiga, memperkukuhkan pengawasan dan mengetatkan piawaian tadbir urus korporat. Ini merupakan kelemahan biasa pada masa kini, namun ia merupakan elemen teras dalam menilai ketelusan dan pematuhan sesebuah syarikat.

Keempat, sistem penilaian sistematik untuk aktiviti perhubungan pelabur (IR) perlu diwujudkan. Pada masa ini, aktiviti ini kebanyakannya berdasarkan galakan dan kekurangan kriteria kedudukan yang jelas. Jika kedudukan atau bakul indeks khusus untuk syarikat yang mempunyai IR berkualiti tinggi diwujudkan, ia akan memberi insentif kepada perniagaan untuk meningkatkan ketelusan dan menjadi lebih proaktif dalam mendedahkan maklumat.

Akhir sekali, mekanisme insentif tidak langsung boleh dipertimbangkan, seperti insentif kredit atau pengurangan kos modal untuk perniagaan yang memenuhi piawaian ketelusan dan tadbir urus yang tinggi. Ini akan mendorong lagi perniagaan untuk meningkatkan kualiti, sekali gus meningkatkan kedudukan pasaran mereka.

Secara keseluruhannya, peningkatan kualiti barangan bukan sahaja memenuhi matlamat untuk menaik taraf kedudukan pasaran, tetapi juga membentuk asas untuk pembangunan pasaran yang mampan, menarik aliran modal jangka panjang dan mengukuhkan keyakinan pelabur.

Terima kasih banyak-banyak, tuan!

Pasaran saham Asia meningkat secara keseluruhannya susulan berita positif mengenai gencatan senjata selama dua minggu di Timur Tengah. Pada masa yang sama, FTSE Russell mengeluarkan penilaian interim Mac 2026, mengesahkan bahawa Vietnam memenuhi sepenuhnya kriteria untuk naik taraf daripada pasaran sempadan kepada pasaran baru muncul. Berikutan berita positif ini, pelabur domestik meningkatkan aktiviti pembelian, menyebabkan Indeks VN melonjak.

Pada penutupan dagangan pada 8 April, Indeks VN meningkat 79.01 mata (4.71%) kepada 1,756.55 mata; Indeks VN30 mencapai 1,931.01 mata, naik 90.05 mata (4.89%). Pasaran hampir keseluruhannya berada dalam zon hijau, dengan 322 saham meningkat dan hanya 27 saham menurun. Dalam bakul VN30, hanya satu saham jatuh, manakala selebihnya meningkat.

Sumber: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html