Halangan di jalan untuk mengantarabangsakan yuan

Yuan semakin popular di seluruh dunia tetapi sukar untuk menembusi dan mengancam USD sambil masih bergantung pada transaksi dua hala yang melibatkan China.

Data daripada Bank Rakyat China (PBOC) menunjukkan bahawa baki tertunggak semua urus niaga pertukaran mata wang di negara itu ialah 115.08 bilion yuan (15.78 bilion USD) pada akhir Jun, kira-kira 6 bilion yuan lebih tinggi daripada akhir Mac. Suku kedua tahun ini merupakan suku keempat berturut-turut bagi baki tertunggak pertukaran mata wang ini meningkat.

Swap mata wang ialah perjanjian antara dua bank pusat untuk menukar mata wang mereka dengan kadar faedah. Ini membolehkan bank pusat sesebuah negara memperoleh kecairan mata wang asing daripada bank pusat yang lain, selalunya untuk membiayai perdagangan dua hala dan pelaburan langsung.

PBOC telah menandatangani perjanjian pertukaran mata wang dengan bank pusat kira-kira 40 negara dan wilayah, lebih separuh daripadanya adalah peserta dalam Inisiatif Belt and Road. Sebagai contoh, perjanjian pertukaran mata wang China-Argentina membenarkan Bank Pusat Republik Argentina (BCRA) menerima RMB daripada PBOC sebagai pertukaran dengan jumlah peso Argentina yang setara.

China dan Argentina mula-mula menandatangani perjanjian pertukaran mata wang bernilai 70 bilion yuan ($10.3 bilion) pada 2009 dan mengembangkannya kepada 130 bilion yuan pada 2018. Terima kasih kepada saluran ini, Argentina telah membayar $1.7 bilion daripada hutangnya yang baru-baru ini terhutang $2.7 bilion kepada Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) dalam yuan.

Pada bulan April, kerajaan Argentina mengumumkan ia akan mula membayar import China dalam yuan untuk mengekalkan rizab dolarnya yang semakin berkurangan, seterusnya meningkatkan usaha PBOC untuk meningkatkan penggunaan global "dolar merah."

Yu Yongding, seorang ahli ekonomi di Akademi Sains Sosial China, berkata pengaturan pertukaran mata wang mempunyai potensi manfaat kerana ia boleh mengantarabangsakan yuan lagi. Jika syarikat Argentina meminjam dalam yuan dan menggunakannya untuk membeli produk dari China, ia akan mempromosikan penggunaan mata wang di luar negara.

Di sebalik laluan swap mata wang, yuan telah membuat kemajuan lebih jauh sebagai mata wang global tahun ini apabila negara-negara seperti Rusia dan Brazil meningkatkan penggunaan mata wang mereka di tengah-tengah kekurangan dolar.

China juga meningkatkan usaha untuk membina infrastruktur kewangan untuk menyokong pembayaran renminbi rentas sempadan, seperti menubuhkan bank penjelasan renminbi di pasaran luar negara. Ia juga mengembangkan Sistem Pembayaran Antara Bank Rentas Sempadan (CIPS).

Pada bulan Februari, PBOC dan Brazil menandatangani perjanjian untuk mewujudkan penjelasan yuan, membenarkan cawangan Brazil Bank Perindustrian dan Komersial China untuk melaksanakannya. Bulan berikutnya, sebuah bank Brazil yang dikawal oleh Bank of Communications of China menjadi bank Amerika Selatan pertama yang mengambil bahagian secara langsung dalam CIPS.

Peng Wensheng, ketua ekonomi di China International Capital, berkata sistem monetari antarabangsa multipolar sedang muncul apabila dolar AS kehilangan beberapa kelebihan mutlaknya. Tahun lepas, 49%, atau 42.1 trilion yuan ($6.1 trilion), daripada pembayaran rentas sempadan China dibuat dalam yuan. Daripada jumlah ini, 10.5 trilion yuan dibuat oleh akaun semasa, terutamanya untuk barangan dan perkhidmatan.

Pembayaran rentas sempadan dalam renminbi selama bertahun-tahun. Grafik: Caixin — Pembayaran rentas sempadan dalam renminbi selama bertahun-tahun. Grafik: *Caixin*

Dengan kuasa beli yang semakin meningkat dan import barangan berskala besar, ekonomi kedua terbesar dunia itu telah giat mempromosikan harga komoditi berasaskan yuan sejak beberapa tahun kebelakangan ini.

Shao Yu, ketua ekonomi di Orient Securities, berkata logiknya agak serupa dengan "petrodollar", status dolar AS sebagai mata wang pilihan dalam perdagangan minyak antarabangsa sejak 1970-an. "Yuan bertujuan untuk dipancangkan kepada sekumpulan komoditi, bukan hanya minyak," katanya.

Pada 2021, China merekodkan 405.5 bilion yuan dalam perdagangan rentas sempadan yang diselesaikan dalam yuan untuk komoditi utama seperti minyak mentah, bijih besi, tembaga dan kacang soya, meningkat 42.8% tahun ke tahun. Pada bulan Mac, China National Petroleum Corporation membayar pembelian gas dalam denominasi yuan pertamanya daripada TotalEnergies (Perancis).

Sementara itu, pembukaan selanjutnya pasaran modal China meningkatkan populariti global yuan dalam pelaburan. Tahun lepas, pembayaran yuan rentas sempadan China berjumlah 31.6 trilion yuan, meningkat 10% daripada 2021.

Mata wang itu juga mendapat tarikan di Rusia. Bon denominasi Yuan berkembang pesat di Moscow tahun lepas, dengan beberapa syarikat gergasi Rusia seperti pengeluar aluminium United Rusal International dan pengeluar emas Polyus mengeluarkan bon yuan berskala besar untuk menarik pelabur.

Bahagian rizab pertukaran asing dalam yuan. Grafik: Caixin — Bahagian rizab pertukaran asing dalam yuan. Grafik: *Caixin*

Menurut Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF), bahagian yuan dalam rizab mata wang dunia berada di kedudukan kelima selepas dolar AS, euro, yen Jepun dan paun British. Menjelang akhir tahun 2022, bahagiannya akan mencapai 2.69%, meningkat daripada hanya lebih 1% pada 2016.

Memandangkan bank pusat, terutamanya negara membangun termasuk pengeluar minyak di Timur Tengah, berusaha untuk mempelbagaikan rizab mata wang asing mereka, yuan adalah "pilihan yang agak berkualiti tinggi dan stabil," kerana tidak banyak mata wang bukan Barat untuk dipilih, menurut cawangan bank utama China di Rusia.

CIPS mempunyai 79 peserta langsung setakat akhir Mac, meningkat daripada 75 pada penghujung 2021. Kebanyakan daripada mereka adalah cawangan syarikat besar China di luar negara. Bilangan peserta tidak langsung meningkat daripada 1,184 kepada 1,348 dalam tempoh yang sama, dengan kira-kira 75% berpangkalan di Asia.

Tetapi jalan untuk mengantarabangsakan yuan bukan tanpa cabarannya. CIPS masih jauh di belakang SWIFT, yang mempunyai lebih daripada 11,000 institusi yang berkaitan. Orang dalam industri berkata kawalan modal China yang ketat telah lama menghalang usaha untuk mengantarabangsakan yuan, menjadikannya sukar untuk menghakis penguasaan dolar. Pengerusi Eropah sebuah bank utama China berkata pesaing terbesar dolar ialah euro dan mata wang digital, bukan yuan.

"Dari segi rizab pertukaran asing, mempelbagaikan daripada dolar AS tidak bermakna mempelbagaikan ke dalam yuan tetapi ke arah won Korea, dolar Singapura, krona Sweden, krone Norway dan mata wang rizab bukan tradisional yang lain," kata Eichengreen, seorang profesor ekonomi dan sains politik di Universiti California, Berkeley.

Di samping itu, usaha bank China untuk menubuhkan sistem penjelasan yuan melalui cawangan luar negara boleh menggalakkan syarikat perdagangan kecil dan sederhana menggunakan yuan lebih banyak. Walau bagaimanapun, ini tidak banyak membantu mata wang merah memenangi keuntungan dengan syarikat besar berikutan penguasaan dolar yang tiada tandingan dalam perdagangan global, menurut Alessandro Golombiewski Teixeira, penasihat ekonomi kepada bekas Presiden Brazil Dilma Vana Rousseff.

Indeks pengantarabangsaan renminbi berada pada 2.86 pada suku pertama 2022, meningkat daripada 2.8 pada akhir 2021, tetapi masih jauh di belakang dolar AS 58.13, euro 21.56, pound 8.87 dan yen Jepun 4.96.

Yuan masih jauh untuk menjadi mata wang global utama, menurut para sarjana. Ia mungkin mendapat momentum, tetapi ia masih di peringkat awal. Zhang Liqing, pengarah Pusat Penyelidikan Kewangan Antarabangsa di Universiti Pusat Kewangan dan Ekonomi, berkata sukar untuk membuat satu kejayaan dalam mengantarabangsakan yuan berdasarkan perdagangan antara China dan negara lain.

Pengantarabangsaan mata wang itu tidak akan bergerak ke peringkat seterusnya sehingga ia digunakan secara meluas sebagai mata wang pihak ketiga dalam perdagangan global, kata Encik Zhang. Iaitu, apabila entiti dari dua negara selain China menggunakan yuan untuk menyelesaikan transaksi, sama seperti dolar.

Tiada jalan pintas untuk mana-mana mata wang untuk menjadi mata wang global dalam jangka masa panjang. Kejayaan mesti datang daripada asas pasaran modal terbuka; pasaran kewangan yang stabil dan berfungsi dengan baik; dan sistem perundangan yang kukuh, menurut seorang pakar di Bank for International Settlements (BIS).

Phien An ( menurut Caixin )

Pautan sumber