Kekal dalam ranking selepas status pasaran baru muncul tidak hanya bergantung kepada agensi pengurusan

Mengekalkan kedudukan bergantung pada penilaian pelabur

Pada bengkel "Mencipta motivasi untuk menaik taraf pasaran saham" anjuran Akhbar Lao Dong dengan kerjasama Kementerian Kewangan dan Suruhanjaya Sekuriti Negeri hari ini (2 Julai), Encik Bui Hoang Hai - Naib Pengerusi Suruhanjaya Sekuriti Negeri - berkongsi tentang kisah menaik taraf pasaran saham dan penyelesaian untuk pembangunan pasaran dalam jangka pendek, sederhana dan panjang.

Menurut Naib Pengerusi Bui Hoang Hai, cara mengekalkan pangkat selepas dinaik taraf adalah isu yang mencabar. Jika pangkat tidak dapat dikekalkan, modal boleh "mengalir" keluar semula. Ini adalah kebimbangan agensi pengurusan dan perniagaan. Oleh itu, untuk mengekalkan pangkat, adalah perlu untuk terus mengubah undang-undang, mewujudkan syarat bagi pelabur untuk mengambil bahagian dalam pasaran.

Kisah menaik taraf dan mengekalkan kedudukan bergantung pada penilaian pelabur terhadap pengalaman mereka dalam pasaran, bukan pengalaman mereka dengan mekanisme undang-undang. Oleh itu, walaupun agensi pengurusan telah mengeluarkan mekanisme undang-undang, kisah mengekalkan ranking masih bergantung kepada perniagaan di pasaran.

Panorama Bengkel "Mewujudkan motivasi untuk menaik taraf pasaran saham". Foto: Phan Anh

Encik Bui Hoang Hai memetik contoh agensi pengurusan membenarkan pelabur asing mengambil bahagian tetapi perusahaan tidak mendedahkan maklumat dan mengenakan peraturan yang ketat. Oleh itu, perusahaan sendiri menyukarkan pelabur asing untuk mengambil bahagian, dengan itu menilai keupayaan untuk mengakses pasaran sebagai miskin. Pendedahan maklumat dan pengurusan maklumat juga mengenakan keperluan tetapi perusahaan mungkin tidak melaksanakannya.

Berkenaan keperluan margin pra-urus niaga (prefunding), undang-undang dan agensi kawal selia membenarkan syarikat sekuriti tidak memerlukan pendahuluan, tetapi kapasiti syarikat sekuriti tidak dapat memenuhinya. Ini membawa kepada pengalaman pelabur yang buruk dalam pasaran, penilaian negatif atau mungkin penilaian semula pasaran.

"Satu lagi kisah penting ialah peningkatan bergantung kepada keperluan dan pengalaman pelabur, dan kemudian secara berterusan memerlukan keperluan baharu selepas pengalaman itu. Untuk terus mengekalkan ranking, agensi pengurusan perlu terus berbincang secara rapat dengan organisasi penarafan. Dari situ, adalah perlu untuk memastikan dan meramalkan terlebih dahulu kriteria yang mungkin berubah atau mempunyai keperluan yang lebih tinggi. Dari situ, syarikat sekuriti, perusahaan milik organisasi tersenarai perlu memenuhi keperluan yang semakin meningkat, dan terus menyediakan keperluan bank yang semakin meningkat," katanya. Naib Pengerusi Suruhanjaya Sekuriti.

Menaik taraf daripada sempadan kepada baru muncul adalah lebih daripada sekadar pertukaran nama

Turut menyatakan pandangannya di Bengkel tersebut, Encik Nguyen Khac Hai - Pengarah Undang-undang dan Kawalan Pematuhan, Syarikat Sekuriti SSI - menekankan bahawa dalam strategi keseluruhan untuk membangunkan pasaran saham Vietnam sehingga 2030, matlamat Kerajaan menjelang 2025 adalah untuk menaik taraf pasaran saham Vietnam daripada pasaran sempadan kepada pasaran baru muncul mengikut tarikh Keputusan No. 2/QD.29 TTg 2 Disember-2026. Dengan baki masa yang tidak terlalu lama, dalam masa terdekat, pihak berkuasa memfokuskan banyak sumber untuk memastikan bahawa kriteria untuk menaik taraf kepada pasaran baru muncul utama (EM Menengah) daripada FTSE Russell dipenuhi.

Pada masa ini terdapat kira-kira $90 bilion dana pasif (ETF) yang dilaburkan dalam keluarga indeks FTSE EM, seperti Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (jumlah aset) $76 bilion. Dengan peningkatan kepada pasaran baru muncul, mengikut anggaran awal kami, aliran masuk ETF boleh mencecah $1.6 bilion, tidak termasuk aliran masuk aktif (FTSE Russell menganggarkan dana aktif lima kali lebih besar daripada ETF).

Encik Nguyen Khac Hai berkata bahawa menaik taraf daripada sempadan kepada baru muncul bukan sekadar perubahan nama, tetapi perubahan dalam kualiti dan aliran modal akan datang kebanyakannya daripada pelabur institusi asing profesional. Dinaik taraf kepada pasaran baru muncul oleh FTSE akan menjadi peluang yang baik bagi pasaran saham Vietnam untuk menerima perhatian daripada MSCI, dalam konteks senarai pasaran saham yang berpeluang untuk dinaik taraf kepada baru muncul adalah agak terhad (Vietnam pada masa ini mempunyai bahagian tertinggi dalam bakul sempadan MSCI).

Kembali kepada realiti, FTSE Russell meletakkan Vietnam dalam senarai pantauan untuk menaik taraf kepada Pasaran Baru Muncul pada 2018, dengan penilaian khusus dan terperinci tentang syarat yang perlu dipenuhi oleh Vietnam untuk dinaik taraf. Kriteria kuantitatif bukanlah halangan besar bagi Vietnam kerana terdapat cukup stok wakil di pasaran. Sebaliknya, kumpulan kriteria kualitatif adalah penghalang utama, dengan halangan terbesar bagi FTSE Russell untuk membuat keputusan untuk menaik taraf yang berkaitan dengan aktiviti penjelasan, pindahan balas pembayaran (pemindahan saham pada masa pembayaran) dan pengendalian dagangan yang gagal.

Penyelesaian kepada keperluan ini adalah dengan menggunakan model Central Counterparty (CCP). Walau bagaimanapun, pelaksanaan model CCP dijangka mengambil sedikit masa kerana keperluan untuk melaraskan banyak peraturan berkaitan, termasuk yang mengawal aktiviti bank kustodian.

Oleh itu, dalam masa terdekat, Kementerian Kewangan dan Suruhanjaya Sekuriti Negeri telah mencadangkan penyelesaian di mana syarikat sekuriti akan menyediakan sokongan pembayaran untuk pelabur institusi asing (Non-Prefunding Solution - NPS). Pada 20 Mac 2024, Kementerian Kewangan menyiarkan maklumat untuk mendapatkan pendapat daripada unit, organisasi dan individu mengenai draf Pekeliling yang meminda dan menambah beberapa artikel pekeliling yang mengawal selia urus niaga sekuriti pada sistem perdagangan sekuriti; penjelasan dan penyelesaian urus niaga sekuriti; aktiviti syarikat sekuriti dan pendedahan maklumat di pasaran saham (termasuk: Pekeliling 119/2020/TT-BTC; Pekeliling Bilangan 120/2020/TT-BTC; Pekeliling Bilangan 121/2020/TT-BTC; dan Pekeliling Bil. 96/2020/TT-BTC) untuk merealisasikan penyelesaian ini

Dari perspektif syarikat sekuriti ahli, kedua-dua penyelesaian jangka pendek dan jangka panjang mewujudkan tekanan ke atas modal atau keperluan untuk menaik taraf sistem apabila tanggungjawab dan risiko daripada syarikat sekuriti adalah sangat besar.

Encik Nguyen Khac Hai menyenaraikan beberapa penyelesaian untuk meningkatkan kapasiti penyediaan perkhidmatan syarikat sekuriti dalam pasaran untuk pelabur asing.

Pertama, syarikat sekuriti perlu menambah sumber modal. Dalam model CCP atau perkhidmatan NPS, tanggungjawab untuk pembayaran transaksi kepada pelabur adalah milik syarikat sekuriti, jadi tidak dapat dielakkan bahawa syarikat sekuriti mesti menyediakan sumber modal yang besar untuk mengehadkan risiko pembayaran. Di Vietnam, kami melihat bahawa kebanyakan syarikat sekuriti mempunyai rancangan untuk meningkatkan modal pada 2024 dan 2025, sebagai langkah persediaan untuk "permainan besar" ini.

Kedua, sistem pengurusan risiko syarikat sekuriti mesti dinaik taraf untuk mengehadkan risiko pembayaran dan risiko operasi, terutamanya apabila melaksanakan penyelesaian NPS atau dalam jangka panjang apabila dagangan harian atau produk jualan pendek dikendalikan.

Ketiga, membangunkan sistem operasi segerak dan menyediakan produk dan perkhidmatan kepada pelabur asing. Halangan utama bagi pelabur asing ialah tahap akses kepada maklumat dalam bahasa Inggeris syarikat tersenarai mengikut piawaian dunia . Syarikat sekuriti menyokong hubungan antara syarikat tersenarai dan pelabur asing melalui laporan penyelidikan dan analisis bahasa Inggeris dan perkhidmatan akses korporat. Di SSI, kami juga sentiasa menyediakan produk dan perkhidmatan ini kepada dana pelaburan asing.

Akhir sekali, syarikat sekuriti perlu meningkatkan sistem mereka untuk berhubung dalam talian dengan pelabur asing untuk meningkatkan kapasiti pelaksanaan pesanan. Pada persidangan pelaksanaan tugas membangunkan pasaran saham pada 2024, wakil Bank Dunia menganggarkan bahawa Vietnam boleh menarik aliran modal asing kira-kira 25 bilion USD dalam jangka pendek. Saiz pasaran yang semakin meningkat seiring dengan pembangunan produk yang membolehkan pelabur meningkatkan pusing ganti modal seperti short sell, day trading membawa kepada peningkatan dalam bilangan pesanan dagangan, memerlukan kapasiti untuk menerima dan memproses pesanan dagangan pelabur secara amnya agar syarikat sekuriti menjadi mendesak.

Pembaca boleh menonton video penuh Bengkel "Mencipta motivasi untuk menaik taraf pasaran saham Vietnam" DI SINI

Sumber: https://laodong.vn/kinh-doanh/tru-hang-sau-khi-len-thi-truong-moi-noi-khong-chi-dua-vao-co-quan-quan-ly-1360753.ldo