Mengapakah modal asing mengeluarkan berbilion dolar daripada pasaran saham?

Sepanjang lima tahun yang lalu, modal asing telah mengeluarkan berpuluh bilion dolar daripada pasaran saham akibat kesan makroekonomi global.

Dr. Le Anh Tuan, pakar kewangan - Ketua Pengarah Dragon Capital, berkata pada masa ini, kadar pemegangan saham Vietnam oleh pelabur asing berada pada tahap paling rendah di rantau ini, hanya kira-kira 14.5%. Sementara itu, dalam banyak pasaran lain, kadar pegangan saham turun naik antara 20 - 40%.

Dr. Le Anh Tuan, pakar kewangan - Ketua Pengarah Dragon Capital. (Foto: D.V)

Menurut Encik Tuan, kadar pegangan saham pelabur asing di negara lain adalah lebih tinggi berbanding di Vietnam, walaupun mereka mempunyai pertumbuhan ekonomi yang lebih rendah dan menghadapi banyak ketidaktentuan.

Pada 2024, pelabur asing menjual bersih sebanyak 1 bilion USD, yang merupakan jumlah yang besar. Pada masa ini, dalam satu bulan, pelabur asing telah menjual sehingga 1.6 bilion USD. Sebab jualan bersih pelabur asing adalah kerana faktor dalaman dan faktor ekonomi luaran yang mempengaruhi pasaran.

Menurut Encik Tuan, rizab pertukaran asing Vietnam kini berada di bawah 80 bilion USD, bersamaan dengan 3 bulan import. Sejak awal tahun, pelabur asing telah mengeluarkan hampir 5 bilion USD daripada pasaran saham. Jika dikira sejak 5 tahun lalu, pelabur asing telah mengeluarkan kira-kira 12 bilion USD.

"Tanpa pengeluaran modal ini, rizab pertukaran asing Vietnam akan jauh lebih tinggi dan kestabilan makroekonomi akan disatukan dengan lebih baik. Oleh itu, boleh dikatakan bahawa pasaran kewangan Vietnam tidak begitu dihargai. Ia masih berminat, tetapi tidak berminat dengan betul berbanding potensi sebenar," kata Encik Tuan.

Tuan Tuan menilai bahawa 2026 akan menjadi masa apabila pasaran saham "reset" (kembali kepada keadaan asal), apabila Vietnam kembali berbanding negara lain di rantau ini dan dunia diwujudkan semula pada tahap yang baru.

Pelabur asing telah menjadi penjual bersih untuk masa yang lama. (Foto: BL)

Menurut pakar ekonomi Tran Thang Long, dalam tempoh 5 tahun yang lalu, pelabur asing telah mengeluarkan berbilion dolar daripada pasaran saham atas pelbagai sebab.

Pertama ialah turun naik kadar faedah. Mulai pertengahan 2022, Rizab Persekutuan AS (Fed) telah terus menaikkan kadar faedah, menyebabkan hasil bon AS yang tinggi. Ini akan menyebabkan pelabur mengeluarkan modal daripada pasaran baru muncul seperti Vietnam untuk kembali kepada aset selamat dalam USD.

Selain itu, kenaikan USD menjadikan risiko kadar pertukaran lebih tinggi apabila memegang aset dalam VND. Ini membawa kepada banyak dana asing mengurangkan bahagian mereka di Vietnam.

Menurut Encik Long, pembalikan kuat aliran modal global juga menjadi sebab mengapa pelabur asing secara beransur-ansur menarik diri daripada pasaran domestik. ETF (disenaraikan dan didagangkan di pasaran saham) seperti VanEck Vietnam ETF, FTSE Vietnam Index ETF, iShare Frontier Markets ETF telah ditarik balik secara berterusan.

Di samping itu, apabila aliran tunai keluar, ETF ini mesti menjual saham Vietnam untuk membayar balik pelabur.

Berkenaan faktor domestik, Encik Long menilai bahawa selepas 2022, banyak perusahaan tersenarai dalam sektor hartanah, perbankan, keluli... akan menyaksikan pertumbuhan yang lebih perlahan dan keuntungan yang berkurangan. Ini juga akan mengurangkan daya tarikan mereka kepada pelabur asing.

Selain itu, VND juga menyusut nilai berbanding USD. Susut nilai VND adalah bersamaan dengan penurunan dalam keuntungan apabila ditukar kepada USD, jadi pelabur akan lebih berhati-hati. Ini adalah sebab utama mengapa modal asing telah menarik diri daripada pasaran saham sejak kebelakangan ini.

Modal asing mengalir ke dalam industri pemprosesan dan pembuatan

Menurut Pejabat Perangkaan Am, dalam tempoh 10 bulan pertama 2025, jumlah modal pelaburan asing (FDI) berdaftar di Vietnam setakat 31 Oktober mencapai lebih 31.5 bilion USD, meningkat 15.6% berbanding tempoh yang sama tahun lalu.

Industri pemprosesan dan pembuatan mencapai tahap tertinggi dengan hampir 17.7 bilion USD, menyumbang 83% daripada jumlah pelaburan langsung asing yang direalisasikan; aktiviti perniagaan hartanah mencapai 1.5 bilion USD, menyumbang 7%; pengeluaran dan pengagihan elektrik, gas, air panas, wap dan penyaman udara mencapai hampir 672 juta USD, menyumbang 3.2%.

DAI VIET

Sumber: https://vtcnews.vn/vi-sao-dong-von-ngoai-rut-ca-ty-usd-ra-khoi-thi-truong-chung-khoan-ar985620.html