Indeks VN jatuh hampir 95 mata - kejutan margin call menggegarkan seluruh pasaran.

Sesi dagangan pada 20 Oktober telah direkodkan sebagai salah satu penurunan paling mendadak dalam sejarah pasaran saham Vietnam, dengan beberapa siri saham bermodal besar dijual dan Indeks VN menjunam hampir 95 mata.

Pada petang 20 Oktober, pasaran saham Vietnam menutup sesi dagangan dalam keadaan panik sepenuhnya. Tekanan jualan meluas di ketiga-tiga bursa menyebabkan Indeks VN jatuh 94.76 mata, atau 5.47%, kepada 1,636.43 mata, paras terendah sejak awal suku ketiga. Indeks HNX juga menurun sebanyak 13.09 mata (-4.74%), kepada 263.02 mata; manakala Indeks UPCoM jatuh 2.36 mata (-2.09%) kepada 110.31 mata.

Daripada hampir 690 saham yang merosot, sebanyak 150 telah mencapai had bawahnya. (Tangkapan skrin)

Jumlah nilai transaksi pasaran mencecah hampir 58,900 bilion VND, dengan jumlah dagangan lebih 1.96 bilion saham, angka yang luar biasa tinggi menunjukkan penjualan besar-besaran. Keluasan pasaran sangat condong ke arah penjual, dengan 150 saham mencapai had bawah mereka dan kurang daripada 20 saham menunjukkan sedikit peningkatan harga.

Menurut penganalisis, ini merupakan penjualan sistemik (kapitulasi), yang dicetuskan oleh beberapa siri panggilan margin. Dalam 30 minit terakhir sesi ATC, pasaran menyaksikan beratus-ratus saham serentak mencecah had bawah mereka, dengan banyak saham cip biru dijual secara besar-besaran tanpa mengira harga.

Syarikat-syarikat sekuriti terpaksa menjual cagaran untuk mendapatkan semula pinjaman, manakala permintaan belian yang lemah di bahagian bawah menyebabkan harga jatuh menjunam. Indeks VN30, yang mewakili saham bermodal terbesar, kehilangan lebih daripada 94 mata, menunjukkan bahawa tekanan pembubaran tertumpu terutamanya pada saham cip biru, bukan sekadar saham kecil dan sederhana.

Saham teratas dengan impak paling kuat semasa sesi dagangan petang pada 20 Oktober. (Tangkapan skrin)

Seorang pemimpin sebuah syarikat sekuriti di Bandar Raya Ho Chi Minh mengulas: "Apabila nisbah leveraj dalam banyak akaun telah mencapai 50-60%, penurunan harga yang mendadak akan mencetuskan tindak balas berantai. Pesanan jualan paksa automatik akan menyebabkan harga saham menurun dengan cepat, mewujudkan lingkaran panik."

Kebanyakan sektor utama berada dalam keadaan merah. Perbankan dan hartanah merupakan dua sektor yang paling teruk terjejas, menyebabkan indeks menurun dengan ketara. Khususnya, dalam sektor perbankan,SHB (-6.9%), VPB (-6.89%), MBB (-6.83%), CTG (-6.32%), dan TCB (-6.89%) terjejas. Hartanah terus menjadi "pusat" dengan NVL (-6.93%), VHM (-4.46%), dan VRE (-6.95%), menyebabkan sektor ini sahaja dianggarkan menolak lebih daripada 15 mata daripada Indeks VN.

Sektor sekuriti juga mengalami tekanan jualan yang tinggi, dengan saham seperti SSI (-6.99%), SHS (-9.85%), dan VIX (-6.9%), mencerminkan risiko langsung daripada aktiviti pinjaman margin dan penghindaran risiko pelabur. Sementara itu, sektor teknologi maklumat dan barangan pengguna penting kurang terjejas, dengan beberapa saham sepertiFPT (-1.25%) dan VTP (+4.55%) mengekalkan sedikit permintaan.

Pelabur asing mengeluarkan hampir 2 trilion VND.

Menurut statistik, pelabur asing menjual bersih VND 1,963.7 bilion, paras tertinggi sejak awal tahun. Jualan tertumpu pada saham bermodal besar seperti SSI, VND, VCI, VRE dan HPG, yang menyumbang kepada peningkatan tekanan bekalan. Pada masa yang sama, meja dagangan proprietari syarikat sekuriti juga menjual bersih lebih VND 197 bilion, terutamanya dalam MSN, STB, FPT, VNM dan VIC, menunjukkan trend pengurangan risiko portfolio dalam kalangan institusi domestik.

Walau bagaimanapun, pembelian terpilih oleh beberapa dana pelaburan asing masih diperhatikan dalam saham yang kukuh secara asasnya seperti VHM, VIC, DIG, DXG dan MSN. Menurut penganalisis Le Minh Khoi (DNSE Research): “Ini mencerminkan perbezaan aliran modal asing. Sesetengah dana mengeluarkan modal untuk melindung nilai daripada risiko, manakala pelabur jangka panjang mengambil kesempatan daripada peluang untuk membeli saham cip biru pada diskaun yang besar di pasaran.”

Para pelabur percaya bahawa kejatuhan pada 20 Oktober bukanlah sesuatu yang tidak dijangka sepenuhnya. Sebelum itu, Indeks VN telah berulang kali menyentuh zon rintangan 1,780-1,800 mata, yang dianggap sebagai puncak jangka pendek selepas kitaran menaik yang berpanjangan. Tekanan pengambilan untung yang tinggi, ditambah pula dengan aliran masuk modal baharu yang tidak mencukupi, menjadikan pasaran terdedah kepada kejutan psikologi negatif.

Apabila indeks menjunam dan menembusi paras sokongan 1,700 dan kemudian 1,650 mata, satu siri pesanan henti rugi automatik dan panggilan margin telah dicetuskan, mewujudkan "ribut jual." Kecairan melonjak kepada hampir 59,000 bilion VND, satu setengah kali ganda purata 10 sesi terakhir, bukti panik yang meluas.

Saham yang paling banyak diniagakan oleh pelabur asing pada sesi petang 20 Oktober. (Tangkapan skrin)

Seorang pakar dari KBSV Securities mengulas: "Pasaran sedang melalui fasa 'kelegaan margin'. Apabila nisbah pinjaman margin terlalu tinggi, penurunan harga yang mendadak tidak dapat dielakkan agar sistem dapat mengimbangi semula dirinya sendiri. Selepas sesi seperti ini, pasaran biasanya memerlukan beberapa sesi penyatuan untuk menyerap semua tekanan daripada bekalan."

Secara teknikalnya, penurunan Indeks VN pada tahap sokongan kukuh 1,650 mata telah membatalkan trend pemulihan jangka pendek yang dijangkakan minggu lalu. Menurut penganalisis, jika indeks tidak pulih ke julat 1,650-1,670 mata dalam sesi akan datang, terdapat kebarangkalian yang tinggi untuk mewujudkan paras terendah baharu sekitar 1,580-1,600 mata.

Menurut Encik Tran Quoc Binh, seorang penganalisis teknikal di FiLi.vn: “Ini merupakan penurunan mendadak dalam harga dan sentimen. Penurunan lebih daripada 5% dalam satu sesi jarang berlaku bagi pasaran Vietnam. Walau bagaimanapun, pembetulan mendalam ini boleh menjadikan paras harga lebih menarik untuk pelaburan jangka panjang.”

Memandangkan tahap risiko yang berterusan tinggi, pakar mengesyorkan agar pelabur mengekalkan nisbah tunai yang tinggi, mengelakkan penggunaan margin, dan menunggu pengesahan aliran masuk modal institusi yang kembali. Bagi pelabur institusi, tempoh semasa mungkin merupakan masa untuk menstruktur semula portfolio mereka, memilih saham yang mempunyai asas yang kukuh, tahap hutang yang rendah, dan saham yang mendapat manfaat daripada dasar pelaburan awam.

Nguyen Duc Nam, seorang pakar pasaran bebas, menyamakan pelaburan dalam saham dengan berkebun; ia memerlukan kesabaran dan disiplin. Selepas ribut, tanah menjadi lebih subur. Persoalannya ialah siapa yang mempunyai keberanian untuk mengelak daripada dihanyutkan keluar dari pasaran semasa panik.

Walaupun penurunan mendadak pada 20 Oktober menyebabkan kerugian yang ketara bagi ramai pelabur, pakar percaya ia juga merupakan langkah pembersihan yang perlu. Kemerosotan pasaran yang mendalam membantu mengurangkan leveraj, menyejukkan aliran modal spekulatif, dan dengan itu mewujudkan asas yang lebih stabil untuk kitaran menaik seterusnya.

Isyarat makroekonomi positif seperti inflasi terkawal, kadar faedah yang rendah dan aliran masuk FDI yang berterusan kekal sebagai faktor sokongan untuk saham Vietnam dalam jangka masa sederhana. Jika pelabur asing mengurangkan jualan bersih tidak lama lagi dan pelabur institusi domestik kembali ke kedudukan belian bersih, pasaran boleh membentuk paras terendah teknikal pada bulan Oktober sebelum sedikit pemulihan pada awal November.

Sumber: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/vnindex-mat-gan-95-diem-cu-soc-margin-chan-dong-toan-san-20251020153016326.htm