Katalysator voor de Vietnamese aandelenmarkt

De grote geldstroom was de afgelopen twee maanden een lichtpuntje op de Vietnamese aandelenmarkt. Foto: Dung Minh

Sterk effect op het lassen van de reageerbuis

Ondanks de sterke schommelingen toen de VN-index voortdurend nieuwe pieken bereikte, was de grote cashflow "landing" de afgelopen twee maanden het lichtpuntje op de aandelenmarkt. Handelssessies met een liquiditeit van 2-3 miljard dollar zijn inmiddels vertrouwd. Handelsniveaus van honderden of duizenden miljarden VND in een aandeel zijn niet langer zo vreemd, vooral niet voor aandelen die zijn gestegen dankzij toekomstige ontwikkelingen die verband houden met verwachtingen van hervormingen, innovatie en economische groeivooruitzichten.

Normaal gesproken waren het tijdens de twee handelssessies op 18 en 19 augustus de aandelen van infrastructuurbouwbedrijven die de meeste cashflow aantrokken, waarbij veel codes dramatisch stegen en de liquiditeit hoog was.

Recentelijk heeft het positieve effect van de verwachtingen van versnelde overheidsinvesteringen de aandelenkoersstijging ondersteund. Op 19 augustus werden landelijk 250 projecten geopend en gestart, met een totale investering van VND 1,28 miljard. Volgens het Ministerie van Bouw zullen deze 250 projecten in 2025 meer dan 18% van het bbp bijdragen en in de jaren daarna meer dan 20%. De leiders van het Ministerie van Bouw verzochten investeerders om de projectuitvoering te versnellen...

Eerder gaf de aankondiging dat Military Commercial Joint Stock Bank (MB) een strategische samenwerking aankondigde met Dunamu (eigenaar van Upbit, het grootste handelsplatform voor digitale activa in Korea), extra druk op de aandelenkoers van MBB. De resolutie over de pilot van een handelsvloer voor cryptoactiva zal naar verwachting in augustus 2025 of later in september 2025 worden gepubliceerd. Verwacht wordt dat de handelsvloer voor cryptoactiva een van de plaatsen zal zijn die grote kapitaalstromen aantrekt in het toekomstige internationale financiële centrum. Tegelijkertijd had de nieuwe regelgeving (van kracht vanaf 1 oktober 2025) die kredietinstellingen toestaat de verplichte overnemer te zijn van speciaal gecontroleerde commerciële banken onder de bepalingen van de Wet op Kredietinstellingen om de vereiste reserveratio met 50% te verlagen, ook een positieve invloed op de koers van MBB.

Daarnaast vormt de golf van beursintroducties van dochterondernemingen een belangrijke drijvende kracht voor twee banken: TCB ( Techcombank ) en VPB (VPBank). De leiders van Techcombank hebben sinds begin dit jaar herhaaldelijk het IPO-plan voor Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) onthuld. De aandelenkoers van TCB heeft sinds mei 2025 een nieuw hoogtepunt bereikt en blijft stijgen, aangezien de IPO-deal zich in de aanbiedingsfase bevindt met een uitgifteprijs die veel hoger ligt dan de boekwaarde van TCBS. In de nabije toekomst zal VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) zich ook organiseren om de mening van aandeelhouders te verzamelen en het IPO-plan te initiëren.

Naast het toevoegen van nieuwe producten aan de markt, zorgen openbare aanbiedingen ook voor een diversificatie van de aandeelhoudersstructuur van de dochteronderneming, waardoor de omvang van het gehele ecosysteem wordt vergroot.

Motivatie vanuit hervorming

De drukte op bouwplaatsen, de terugkeer van grote beursintroducties, de verwachtingen van beleggers ten aanzien van nieuwe bewegingen... dit alles wordt snel weerspiegeld in de aandelenmarkt – een barometer van de economie. Het is niet slechts een fenomeen dat zich voordoet bij een paar aandelen, maar breder gezien, zo verwachten veel experts, wacht de kapitaalmarkt ook op een katalysator om te groeien en de kwaliteit te verbeteren.

Vanuit internationaal perspectief beoordeelde de heer Shengyong Goh, hoofd Zuidoost-Azië Onderzoek bij CICC (China), Vietnam als een van de snelstgroeiende economieën ter wereld. De economie is echter ook duurzamer geworden dankzij fundamentele veranderingen door "Innovatie 2.0", zoals experts van CICC het noemen.

Volgens de heer Shengyong Goh is een van de sterke punten van Vietnam de proactieve houding bij de onderhandelingen met de regering-Trump en het bereiken van een wederzijdse belastingovereenkomst van 20%, terwijl veel landen verward zijn over het door de VS ingevoerde belastingbeleid.

De expert waardeerde ook dat Vietnam veel gelijktijdige hervormingen doorvoert, zoals het samenvoegen van bestuurlijke eenheden, het verbeteren van de bestuurlijke efficiëntie, het stroomlijnen van procedures en het uitvaardigen van beleid ter ondersteuning van de particuliere economische sector, zoals Resolutie nr. 68-NQ/TW. Deze veranderingen dragen bij aan het vergroten van de groeiruimte en creëren tegelijkertijd een wettelijke basis voor een gezonde en langetermijnontwikkeling van de kapitaalmarkt.

Volgens de heer Pham Luu Hung, hoofdeconoom van SSI Securities Corporation, vereist de doelstelling van dubbele groeicijfers in de komende jaren een investeringsniveau van ongeveer 30-40% van het bbp. In voorgaande jaren was de bbp-groei van Vietnam niet echt hoog en was de economie sterk afhankelijk van het banksysteem. Maar met de doelstelling van dubbele groeicijfers, aldus de heer Hung, is het onmogelijk om alleen op het banksysteem te vertrouwen, maar is de ontwikkeling van de kapitaalmarkt vereist.

"De overheid moet een sterkere kapitaalmarkt ontwikkelen en opbouwen. Met name het internationale financiële centrum van Vietnam zal een nieuw initiatief zijn, dat een mechanisme voor kapitaaltoegang creëert en de komende tijd snel zal worden gepromoot", benadrukte de heer Hung.

Tegelijkertijd fungeert de investeringswet, die voortdurend wordt gewijzigd en sinds medio augustus is begonnen met het verzamelen van adviezen, volgens experts van SSI ook als katalysator. Het vereenvoudigen van het investeringsproces voor buitenlandse investeerders in Vietnam en Vietnamese ondernemingen die in het buitenland investeren, zal de Vietnamese kapitaalmarkt stimuleren. Bovendien opent wet nr. 90/2025/QH15, die wijzigingen bevat in de investeringswet volgens het publiek-private partnerschap (PPS), ook de deur voor projectondernemingen om individuele obligaties uit te geven en deze direct na uitgifte te noteren.

Verwacht een kwalitatieve sprong

Naar verwachting zal de Vietnamese aandelenmarkt begin oktober 2025 de beoordelingsresultaten van de FTSE ontvangen, met hoge verwachtingen voor de mogelijkheid om na jaren op de wachtlijst te staan, te upgraden naar de status van opkomende markt. Vietnam streeft er niet alleen naar om de aandelenmarkt te upgraden, maar wil ook vóór 2030 een kredietrating op het niveau "Investeringen" hebben. Dit zal de Vietnamese overheid en bedrijven helpen om tegen lagere kosten toegang te krijgen tot internationale kapitaalmarkten, wat naar verwachting met 2 tot 2,5 procentpunt zal dalen.

Volgens experts van VNDirect is dit ook een van de factoren die zullen bijdragen aan de realisatie van grootschalige investeringsplannen in infrastructuur, zoals de Noord-Zuid-hogesnelheidslijn, hogesnelheidslijnen die China verbinden, de Noord-Zuid-snelweg of stedelijke metrolijnen. Om bovenstaande doelen te bereiken, moet Vietnam de transparantie blijven vergroten, de corporate governance verbeteren en het banksysteem versterken. Tegelijkertijd moet het land de upgrade van de aandelenmarkt naar de status van opkomende markt door FTSE en MSCI in de periode 2025-2027 versnellen om dichter bij de doelstelling te komen om de nationale kredietwaardigheid in 2030 te verhogen.

De heer Pham Luu Hung benadrukte dat de hervormingen zullen worden voortgezet en dat het resultaat een verbeterde markt is. Wat nodig is, is niet alleen "de deur openen", maar ook het proces van modernisering en vernieuwing van het "huis". Het verbeteren van de kwaliteit van beursgenoteerde goederen, het versterken van corporate governance, het versnellen van IPO-procedures, desinvesteringen en transparantie van informatie... zijn taken die al jaren aan de orde zijn. De levendige secundaire markt en de terugkeer van veel IPO-transacties scheppen verwachtingen voor de toename van kwaliteitsgoederen.

Van marktbewegingen tot beleidsaanpassingen: de Vietnamese kapitaalmarkt nadert een kwalitatieve sprong, waarbij kapitaalstromen niet alleen worden "geïnjecteerd", maar ook worden aangestuurd door verwachtingen van substantiële hervormingen in de economie. Dit zal een duurzame katalysator zijn voor de marktontwikkeling in de komende periode.

Streef ernaar dat minstens 20 grote ondernemingen deelnemen aan de mondiale waardeketen

In de resolutie van het 1e congres van het Partijcomité van het Ministerie van Financiën, termijn 2025-2030, die zojuist is aangenomen, zijn de doelstellingen op het gebied van hervorming van het ondernemingsklimaat, verbetering van het nationale concurrentievermogen en ontwikkeling van ondernemingen duidelijk geformuleerd.

Voor particuliere ondernemingen geldt dat we ernaar streven om in 2030 2 miljoen bedrijven in de economie te hebben, 20 bedrijven per 1.000 inwoners, en dat minstens 20 grote bedrijven deelnemen aan de wereldwijde waardeketen. De gemiddelde groeivoet van de particuliere economie bedraagt ongeveer 10-12% per jaar, wat hoger is dan de economische groeivoet.

Wat staatsbedrijven betreft, zullen er in 2030 minstens 25 staatsbedrijven zijn met een eigen vermogen of kapitaal van meer dan 1 miljard USD, waarvan minstens 10 ondernemingen een eigen vermogen of kapitaal van meer dan 5 miljard USD zullen hebben. Er zullen minstens 30 staatsbedrijven zijn met een netto-omzet van meer dan 1 miljard USD.

Voor ondernemingen met buitenlandse investeringen geldt dat er in de periode 2026-2030 naar een geregistreerd kapitaal van circa 200-300 miljard USD (40-50 miljard USD/jaar) moet worden gestreefd; naar een gerealiseerd kapitaal van circa 150-200 miljard USD (30-40 miljard USD/jaar); en naar een lokalisatiegraad van meer dan 40% in 2030.

Bron: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d368110.html