Chinese aandelen worden geconfronteerd met een ‘koude oorlog’

De deelname van buitenlandse banken aan beursintroducties op het Chinese vasteland is gedaald tot het laagste niveau in meer dan tien jaar. Dit is een teken van hun moeite om voet aan de grond te krijgen in het gesloten financiële systeem van het Aziatische land.

Sinds het begin van het jaar bedroeg het aantal buitenlandse banken dat deelnam aan nieuwe beursintroducties in China slechts 297 miljoen USD, wat overeenkomt met 1,2% van de IPO-waarde.

Dit is de laagste ratio sinds het financiële platform Dealogic in 2009 begon met het verzamelen van gegevens, toen banken ongeveer 50% van de totale IPO-waarde voor hun rekening namen. In 2022 zal dit cijfer ook 3,1% bedragen.

Geopolitieke spanningen

Bij geen van de 109 IPO's die tot nu toe dit jaar de groei van de Chinese aandelenmarkt markeerden, waren buitenlandse banken betrokken, ook al hebben de deals een opbrengst van maar liefst 26 miljard dollar opgeleverd.

De Chinese markt wordt nog steeds grotendeels gedomineerd door lokale banken. Slechts twee buitenlandse banken, Credit Suisse (Zwitserland) en Deutsche Bank (Duitsland), fungeren als financiers voor deze operaties.

Credit Suisse is een van de twee banken die dit jaar tot nu toe betrokken is geweest bij IPO-activiteiten in China, maar alleen als underwriter. Foto: Seeking Alpha

"Ik was verrast dat er elke week in Shanghai IPO's ter waarde van miljarden dollars plaatsvonden, terwijl de banken die ze financierden bijna allemaal binnenlands waren", aldus een topman van een internationale bank in Azië.

Hoewel de prestaties van buitenlandse banken in het niet vallen bij die van hun concurrenten op het vasteland, blijkt uit de gegevens dat ze moeite hebben om hun positie te behouden in een snel veranderende markt die wordt afgeschermd door allerlei wettelijke vereisten en due diligence-vereisten.

Bovendien hebben de strenge Covid-19-beperkingen van de afgelopen drie jaar de toegang tot de Chinese markt bemoeilijkt, waardoor de kloof tussen de vestigingen op het Chinese vasteland en hun wereldwijde hoofdkantoren verder is toegenomen.

De situatie werd nog somberder na de escalerende geopolitieke spanningen tussen de VS en China, die

Deze vijandige sfeer werpt een schaduw over buitenlandse bedrijven op het vasteland en leidt tot klachten over verstoorde communicatiekanalen.

"Er zijn geen regels die buitenlandse banken verbieden deel te nemen, noch zijn er reële risico's. Het punt is dat het voor een bedrijf gemakkelijker is om aandelen uit te geven zonder buitenlandse banken en alleen zaken te doen met binnenlandse underwriters", aldus Fraser Howie, onafhankelijk analist en expert op het gebied van Chinese financiën.

Procedurele problemen

Een reden waarom buitenlandse banken terughoudend zijn om deel te nemen aan beursintroducties in China, is dat ze meerdere vergunningen nodig hebben om in verschillende sectoren in het land actief te zijn. Volgens een analyse van de Financial Times hadden veel effectenhandelaren vorig jaar moeite om winst te maken.

Bovendien dwingen strenge due diligence-eisen voor buitenlandse banken hen tot voorzichtiger optreden bij hun beursintroducties in China. In tegenstelling tot Chinese banken moeten buitenlandse entiteiten voldoen aan strenge normen voor een Amerikaanse beursintroductie, wat een extra obstakel vormt.

Aan de andere kant zijn Chinese beursnoteringen vaak sterk afhankelijk van particuliere beleggers, in plaats van institutionele beleggers. Dat betekent dat traditionele wereldwijde bankmodellen niet helemaal geschikt zijn voor de Chinese markt.

Een man met een mondkapje loopt door het beursgebouw van Shanghai in China. Foto: Reuters

In 2019 waren buitenlandse banken verantwoordelijk voor ongeveer een vijfde van de totale fondsenwerving in Shanghai en Shenzhen, de thuisbasis van twee van China's grootste beurzen, maar dat aandeel daalt jaar op jaar.

Buitenlandse banken blijven weliswaar binnenlandse activiteiten uitvoeren, maar hun deelname aan transacties in het binnenland is teleurstellend beperkt. Dit leidt tot discussies over de vraag of ze zich moeten blijven bezighouden met A-noteringen op het Chinese vasteland of zich moeten terugtrekken en hun middelen opnieuw moeten inzetten.

De afnemende aanwezigheid van buitenlandse banken bij Chinese beursintroducties markeert een belangrijke verschuiving. Geconfronteerd met een uitdagende operationele omgeving, moeten deze banken hun strategieën heroverwegen om te navigeren en zich aan te passen aan de complexiteit van de Chinese markt .

Nguyen Tuyet (volgens Financial Times, Cryptopolitan)

Bron: https://www.nguoiduatin.vn/chung-khoan-trung-quoc-doi-mat-chien-tranh-lanh-a612276.html