Vietnamese technologiebedrijven versnellen ondanks uitdagingen

Duidelijke differentiatie in de nieuwe groeicyclus

Financiële rapporten over het derde kwartaal van 2025 laten een gemengd beeld zien van de Vietnamese technologiesector, met een sterke omzetgroei maar krimpende winstmarges. Hoewel ze profiteren van de noodzaak van digitale transformatie, hebben beide bedrijven een eigen pad gekozen om het AI-tijdperk te betreden.

Fotobijschrift — Omzetrapport vanFPT Long Chau voor het derde kwartaal van 2025.

FPT blijft met name de "stabiele locomotief" van de sector, met een geconsolideerde omzet van circa VND 17.200 miljard en een winst na belastingen van meer dan VND 2.400 miljard, een stijging van meer dan 16%. Het voordeel van de groep ligt in de balans tussen software-export, B2B AI-diensten en de FPT Retail-keten - waar Long Chau hoge winstmarges creëert. FPT vertegenwoordigt een duurzaam, multi-industrieel model, waarbij een stabiele cashflow langetermijninvesteringen in technologie stimuleert.

VNG daarentegen is bezig met een herstructurering na vele jaren van verliezen, met positieve signalen zoals het behalen van positieve winsten gedurende drie opeenvolgende kwartalen. De omzet in het derde kwartaal van 2025 bedroeg bijna VND 2.900 miljard, een stijging van 12% ten opzichte van dezelfde periode, waarvan de gecorrigeerde operationele winst (AOP) VND 263 miljard bedroeg, een stijging van 30%. Hoewel dit cijfer bescheiden is in vergelijking met de omvang van FPT, toont het de effectiviteit aan van kostenbesparingen en het prioriteren van winstgevende gebieden. Het gamingsegment is nog steeds de belangrijkste pijler, terwijl de digitale business- en AI-segmenten een indrukwekkende groei laten zien, met een stijging van 57% in dezelfde periode. Dit is een opmerkelijke prestatie in de strategie om te verschuiven van "binnenlandse speler" naar "regionale deelnemer".

Ondertussen toont CMC duidelijk zijn oriëntatie als AI-infrastructuuronderneming met een investering van meer dan 250 miljoen dollar in een grootschalig datacenter in Ho Chi Minhstad. De omzet in het eerste kwartaal van fiscaal jaar 2025 bereikte VND 2.210 miljard, een stijging van 23%, met hoge winstmarges uit clouddiensten en B2B-oplossingen. Dit model trekt de aandacht van langetermijnbeleggingsfondsen vanwege de stabiele cashflow en duurzaamheid in de AI-cyclus.

Viettel Global, dat de internationale expansie vertegenwoordigt, boekte een recordwinst na belastingen van VND 4.160 miljard, een stijging van 569% ten opzichte van dezelfde periode. Dit resultaat getuigt van de operationele hefboomwerking in opkomende markten: wanneer de vaste kosten worden geabsorbeerd, worden inkomsten uit digitale diensten en fintech in Afrika en Zuidoost-Azië direct omgezet in winst. Viettels "Go Global"-model wordt een typisch voorbeeld van de effectiviteit van buitenlandse investeringen van Vietnamese technologiebedrijven.

Effectenmaatschappijen zijn van mening dat deze ontwikkeling de wet van herstructurering in de nieuwe technologiecyclus weerspiegelt. Volgens SSI Research gaat de Vietnamese informatietechnologie- en telecommunicatiesector "een stabielere fase in na de sterke groeicyclus van 2024", waarin veel bedrijven daadwerkelijk de vruchten beginnen te plukken van investeringen in AI en data-infrastructuur.

Strategische positionering en verwachtingen op middellange termijn

Als de periode 2020-2023 een periode van wijdverbreide investeringen is, dan is de periode 2024-2026 een periode van herstructurering en strategische selectie in de Vietnamese technologiesector. Bedrijven worden gedwongen de vraag te beantwoorden: "Zullen AI en globalisering echt financiële waarde opleveren of is het slechts een trend?".

Analisten delen een voorzichtige maar positieve visie. VNDirect voorspelt dat de winst van technologiebedrijven in 2025 met ongeveer 15% zou kunnen stijgen ten opzichte van 2024, dankzij de vraag naar software-export, cloud computing en AI-toepassingen binnen bedrijven. KBSV beschouwt dit op de middellange termijn als een "strategische aandelengroep", die profiteert van de trend van toenemende investeringen in data-infrastructuur en digitale transformatie in zowel de publieke als de private sector.

Binnen de infrastructuurgroep worden CMC en FPT beschouwd als "directe begunstigden" van de toegenomen vraag naar data. Het behalen van de Level 4-certificering voor informatiebeveiliging en de internationale Tier III-normen helpt CMC bij het uitbreiden van overheids- en bankcontracten – de sectoren met de strengste beveiligingseisen. FPT, met een grote cashflow van bijna VND 37.000 miljard, heeft de capaciteit om te investeren in internationale fusies en overnames en om het cloud- en AI-ecosysteem uit te breiden. Deze twee modellen laten zien dat de richting van "het gebruik van infrastructuur om groei te stimuleren" een nieuwe basis vormt voor de Vietnamese technologiesector.

Wat de gebruikersplatformgroep betreft, is VNG een typisch voorbeeld van de strategie om waarde te hercreëren op de binnenlandse markt. De werking van het Vietnamese taalmodel van GreenMind op het NVIDIA-platform, samen met de Digital Citizen Assistant-functie op Zalo, laat zien dat de "soevereine AI"-oriëntatie in lijn is met de binnenlandse beleidstrends. De grootste uitdaging blijft echter om AI-producten om te zetten in echte inkomsten, en te voorkomen dat de lange investeringscyclus en de magere winsten zich herhalen zoals voorheen.

Een internationale investeringsgroep, onder leiding van Viettel Global, opent een nieuw groeifront: grensoverschrijdende digitale diensten. De ontwikkeling van e-wallets in Afrika en Zuidoost-Azië helpt Vietnamese bedrijven voor het eerst om de wereldwijde gebruikersbasis aan te boren met behulp van binnenlandse technologieplatformen, iets wat voorheen alleen bij internationale bedrijven mogelijk was.

Volgens BSC Securities Company zijn de waarderingen van technologieaandelen het afgelopen jaar weliswaar snel gestegen, maar de investeringsstromen naar AI-infrastructuur, de cloud en datacenters zullen naar verwachting in 2026 nog steeds sterk blijven. Het rapport benadrukte dat "duurzame groei alleen mogelijk is voor bedrijven die technologie kunnen omzetten in financiële efficiëntie en een stabiele cashflow".

Vanuit marktperspectief zal de periode 2025-2026 een test zijn voor het uithoudingsvermogen en het vermogen om waarde te creëren van Vietnamese technologiebedrijven. Naarmate kapitaalkosten, AI-personeel en data allemaal snel stijgen, vormen financiële discipline en investeringscontrole de grens tussen duurzame groei en groei op korte termijn. Investeerders kijken daarom niet alleen naar de omzetgroei, maar besteden ook meer aandacht aan de kwaliteit van de winst en het vermogen om een positieve kasstroom te behouden.

De verwachtingen van de markt neigen momenteel naar drie richtingen: Infrastructure B2B (FPT, CMC): een stabiele groeicyclus leiden; Go Global (Viettel Global): schaalvoordelen en digitale diensten benutten; binnenlandse AI-toepassingen (VNG): het potentieel van binnenlandse gebruikers benutten.

De Vietnamese tech-industrie groeit in een stroomversnelling, maar de weg vooruit is nog vol uitdagingen. Het verschil zit in het vermogen om technologie om te zetten in echte financiële waarde, en dat zal het duidelijkste criterium zijn in de nieuwe groeicyclus van 2026.

Bron: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm