Inflatie zorgt voor waardestijging van Oost-Europese valuta |=> Geplaatst in de krant Bac Giang

De Hongaarse forint is dit jaar met 10% gestegen ten opzichte van de dollar, net als de Tsjechische kroon, de Poolse zloty en de Roemeense leu. Wat is de drijvende kracht achter de kracht van Oost-Europese valuta's en zal deze trend zich voortzetten?

De Tsjechische kroon bereikte eerder dit jaar het hoogste punt in 14 jaar en de Hongaarse forint bereikte het hoogste punt in 10 maanden, aangewakkerd door hoge rentetarieven, dalende energieprijzen en een sterke euro. Ook de Poolse zloty en de Roemeense leu stegen ondanks de krimpende economische activiteit.

Tiền tệ,lạm phát,tăng trưởng kinh tế,đông âu,xung đột ukraine,chiến tranh ukraine

Eind april bereikte de Poolse zloty het hoogste punt in 10 maanden ten opzichte van zowel de euro als de dollar.

Waarnemers hebben gespeculeerd over hoe dit kon gebeuren en hoe lang het zou kunnen duren.

De valuta's van Centraal- en Oost-Europa (CEE) – met uitzondering van Slowakije, dat buiten de eurozone ligt – profiteren het meest van hoge renteverschillen, de zogenaamde reële rentes – berekend door de inflatie af te trekken van de nominale rente. De valuta's van Centraal- en Oost-Europa lijken momenteel aantrekkelijk vergeleken met de rentes van de ECB (Europese Centrale Bank) en de Amerikaanse Federal Reserve.

Nadat de inflatie vorig jaar in de Midden- en Oost-Europese landen tot dubbele cijfers was gestegen, lijkt deze nu zijn hoogtepunt te hebben bereikt. De rentetarieven blijven echter hoog en centrale banken maken geen haast met versoepeling totdat het tempo van de prijsstijgingen is afgeremd.

Als gevolg hiervan is de kloof tussen inflatie en rente groter geworden, waardoor de regio aantrekkelijk is geworden voor kapitaal dat op zoek is naar hogere rendementen. Dit ondanks de stijgende rentetarieven in de VS en de eurozone.

Waarom presteren de valuta's van Centraal- en Oost-Europa zo goed?

Piotr Arak, directeur van het Poolse Instituut voor Economie (PIE), legde uit dat een hogere export, goedkopere energie en kapitaalinstroom als gevolg van hogere rentetarieven in de regel "tot een stabiele munteenheid zullen leiden".

"De afgelopen kwartalen is er een aanzienlijke verbetering geweest in het saldo op de lopende rekening en de export, omdat landen in de regio blijven groeien, terwijl dalende grondstoffenprijzen hebben geleid tot een vermindering van de importlast", vertelde de heer Arak aan DW (Duitsland).

In Polen hield de centrale bank op 10 mei de belangrijkste rente ongewijzigd op 6,75%, hetzelfde als in september vorig jaar, terwijl de inflatie daalde van 16,1% in maart naar 14,7% in april.

De president van de Nationale Bank van Polen, Adam Glapinski, zei dat hij verwachtte dat de inflatie begin september tot onder de tien procent zou dalen. Dit zou een renteverlaging later dit jaar mogelijk maken, mits de inflatie verder daalt.

Rafal Benecki, expert monetair beleid bij ING, concludeerde echter dat de cijfers van de Poolse economie van maart in dit opzicht geen "mooi plaatje" lieten zien. Dit suggereert dat de huidige hoge rentetarieven de economie afkoelen.

De inflatie in Hongarije bereikte in februari 25,4%. Op de foto: klanten winkelen in een Tesco-supermarkt in de Hongaarse hoofdstad Boedapest.

De inflatie bleef grotendeels gelijk, wat erop wijst dat bedrijven hogere kosten doorberekenen in de prijzen. De daling van de inflatie was voornamelijk te danken aan de verzachting van de energiecrisis en de neerwaartse druk op de voedselprijzen.

ING verwacht dat de Poolse centrale bank de rentetarieven later dit jaar ongewijzigd laat en dat de renteverlagingen al in 2024 kunnen beginnen. Dat betekent dat de ruimte voor verdere appreciatie van de zloty op de korte termijn mogelijk "bijna uitgeput" is.

Ondertussen is de Hongaarse forint sinds begin dit jaar met 6,6% gestegen ten opzichte van de euro en met 9,3% ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De Nationale Bank van Hongarije (NBH) heeft de rente sinds oktober 2022 ongewijzigd gelaten op 13%.

De meeste analisten verwachten echter dat Hongarije later dit jaar zijn eerste renteverlaging zal meemaken, aangezien de economie al drie kwartalen op rij in een technische recessie verkeert.

ING voorspelt dat de Hongaarse economie in het tweede kwartaal van 2023 zal aantrekken, met een bbp-groei van 0,7% over het hele jaar. Ondanks de bescheiden groei profiteerde de handelsbalans van lagere energieprijzen, wat ook de nationale munteenheid ondersteunde.

Ondertussen hield de centrale bank in Roemenië haar belangrijkste rentetarief in april ongewijzigd op 7%. Economen verwachten dat de rentetarieven in 2023 ongewijzigd zullen blijven. De Roemeense economie heeft zich relatief veerkrachtig getoond in vergelijking met andere Centraal-Europese landen.

Net als elders in de regio is de inflatie in Roemenië vrij hoog en de centrale bank voorspelt een inflatie van 7% in december. Een renteverlaging is daarom onwaarschijnlijk.

In Tsjechië blijft de kroon sterk, ondanks de daling ten opzichte van de euro vanaf een 15-jarig hoogtepunt medio april. Het Tsjechische bruto binnenlands product (bbp) groeide in het eerste kwartaal met 0,1% op kwartaalbasis, waardoor de economie uit de recessie werd gehaald, mede dankzij de handel.

Analisten voorspellen dat de huidige kracht van de zloty en andere valuta's in Centraal- en Oost-Europa niet lang zal aanhouden.

Bedreigingen

PIE-expert Piotr Arak is van mening dat een groot deel van de groei in de waarde van valuta's in Midden- en Oost-Europa afhankelijk is van de ontwikkeling van de inflatie. De verwachting is dat de inflatie gedurende een langere periode hoog zal blijven dan in de eurozone.

"Dit zou kunnen leiden tot een verzwakking van de koopkracht. Bovendien zou de economische vertraging kunnen leiden tot lagere buitenlandse investeringen en hogere overheidstekorten . Beide factoren zouden negatief zijn", aldus de heer Arak.

De analyse van PIE voorspelt dat de huidige kracht van de zloty en andere Midden- en Oost-Europese valuta's niet zal aanhouden. "Onze langetermijnprognoses suggereren dat deze valuta's waarschijnlijk zullen dalen. Maar er kunnen verschillen tussen landen zijn."

De vooruitzichten voor de nationale economieën worden momenteel echter overschaduwd door het vooruitzicht van een Amerikaanse recessie, die ook op de valuta's van Midden- en Oost-Europa zou drukken. Evenzo blijft er onzekerheid bestaan over de gezondheid van het wereldwijde banksysteem na een aantal recente faillissementen. Elke vorm van stress zou kunnen leiden tot een vertraging van de kapitaalinstroom, met name naar opkomende markten zoals Midden- en Oost-Europa.

Volgens VNA

Valuta, inflatie, economische groei, Oost-Europa, Oekraïne-conflict, Oekraïne-oorlog

Bronlink