Sterke hand tegen aandelenmanipulatie en prijsafspraken

Technologie moet worden toegepast om ongebruikelijke transacties te detecteren en het vertrouwen van investeerders terug te winnen

In een poging de markt transparanter te maken en het vertrouwen van beleggers terug te winnen na een reeks gevallen van aandelenmanipulatie waarbij Trinh Van Quyet en Do Thanh Nhan betrokken waren... en om te voldoen aan de voorwaarden voor de overgang van grensmarkt naar opkomende markt, hebben de regelgevende instanties tal van maatregelen genomen om handelsactiviteiten te controleren. Er blijven echter nog steeds overtredingen van deze regel van toepassing.

Moet schendingen vanaf de wortel blokkeren

De Staatscommissie voor Effecten heeft zojuist een besluit uitgevaardigd om administratieve sancties op te leggen aan 23 personen die hun rekeningen hebben uitgeleend voor de handel in effecten, wat heeft geleid tot overtredingen van de beursmanipulatiewet voor GKM-aandelen (GKM Holdings Joint Stock Company). Eerder, in augustus 2024, vaardigde de politie van Hanoi een besluit uit om de zaak te vervolgen en 7 verdachten te vervolgen voor beursmanipulatie van de aandelencode CMS van CMH Vietnam Group Joint Stock Company. Het incident vond plaats van mei 2023 tot mei 2024, nadat de belangrijke zaken van Trinh Van Quyet en Do Thanh Nhan aan het licht waren gekomen.

Af en toe krijgen individuen nog wel eens een boete van enkele honderden miljoenen tot enkele miljarden VND van de Staatscommissie voor effecten wegens aandelenmanipulatie, maar niet in die mate dat ze strafrechtelijk worden vervolgd.

Bovendien zijn er op de markt ook veel aandelen die gedurende meerdere opeenvolgende sessies tot het plafond zijn gestegen of tot de bodem zijn gedaald, maar beleggers en leiders van beursgenoteerde bedrijven zeggen allemaal dat ze de reden niet kennen. Dit zorgt ervoor dat veel mensen de beurs nog steeds beschouwen als een kansspel of een casino, omdat winsten en verliezen niet voortkomen uit interne bedrijfsvoering of de economische ontwikkeling. En in de context van een markt die zonder reden daalt, geloven beleggers dat er "onzichtbare handen" zijn die de aandelenkoersen controleren en forceren, waardoor de markt rood kleurt, tegen de algemene trend van de economie in, zowel nationaal als internationaal.

Volgens experts zijn er meer instrumenten nodig om overtredingen op te sporen en te voorkomen om bij te dragen aan meer markttransparantie, het vertrouwen van beleggers te herwinnen en de aandelenmarkt daadwerkelijk tot een "thermometer" van de economie te maken. Universitair hoofddocent dr. Nguyen Huu Huan van de Economische Universiteit van Ho Chi Minhstad (UEH) stelde voor dat overheidsinstanties meer trainingsprogramma's zouden moeten aanbieden, zodat beleggers begrijpen dat effecten een effectieve manier zijn om kapitaal voor de economie te mobiliseren.

Beleggers die lang genoeg investeren, houden aandelen aan om te profiteren van de inkomsten van het bedrijf, en kopen niet tegen lage prijzen en verkopen tegen hoge prijzen zoals nu het geval is. Alleen dan zal de aandelenmarkt zich duurzaam ontwikkelen en echt een "thermometer" worden die voldoet aan de kapitaalbehoeften van de economie op de middellange en lange termijn. Maar momenteel beleggen de meeste beleggers vooral in aandelen om te speculeren, waardoor het verliespercentage hoog is.

Volgens deze expert moet de beheersinstantie transparant blijven, de markt opschonen met regelgeving en controlemechanismen die straffend en afschrikwekkend zijn en afwijkingen detecteren. Zo moet de regelgeving het orderboek van de effectenhandel openbaar maken om te detecteren welke aandelen worden gemanipuleerd en welke koop- en verkooporders tekenen van afwijkingen vertonen. Het openbaar maken van het orderboek betekent niet dat specifieke beleggers worden genoemd en persoonlijke informatie wordt vrijgegeven, maar dat de markt en onafhankelijke onderzoeksbureaus informatie hebben, weten hoe de geldstroom verloopt en welke aandelen ongebruikelijke transacties hebben.

Toezichthouders kunnen big data en kunstmatige intelligentie (AI) inzetten om ongebruikelijke transacties op te sporen. Zo kunnen insider trading, prijsafspraken en prijsmanipulatie worden geïdentificeerd.

"Elke aandelencode heeft een zeer groot dagelijks handelsvolume. De hele markt telt duizenden aandelencodes, wat voor een gewone burger erg moeilijk te detecteren is. Maar als technologie wordt toegepast, zullen we ongebruikelijke transacties opmerken. Van daaruit kunnen we onderzoeken, schendingen bij de wortel opsporen en voorkomen", aldus de heer Huan.

Daarnaast zijn experts het ook eens over een eenvoudige oplossing: grootaandeelhouders moeten informatie openbaar maken. Als ze dit niet hebben gedaan, mogen ze geen orders plaatsen en zal de beheerder deze koop- en verkooporders niet goedkeuren. Als deze oplossingen worden toegepast, zal het vertrouwen van beleggers worden hersteld.

Binnenlandse beleggers maken zich steeds meer zorgen over de ontwikkelingen op de aandelenmarkt. Foto: QUYNH TRAM

Nog geen bodem?

Terugkerend naar de huidige aandelenmarkt: op 19 november bleef de VN-Index scherp dalen met bijna 12 punten, tot een dieptepunt van 1.200 punten. Een reeks aandelen dook in het rood, wat tot paniek bij beleggers leidde. Veel beleggers die op 18 november aandelen "bodemvisten", leden nog steeds zware verliezen.

Ondertussen zijn buitenlandse investeerders nog steeds nettoverkopers, waardoor binnenlandse investeerders klagen. Alleen al in de laatste drie handelssessies hebben ze netto meer dan 3.500 miljard VND verkocht, wat de stemming onder binnenlandse investeerders sterk heeft beïnvloed. Veel mensen vragen zich af: "Neemen buitenlandse investeerders winst of vluchten ze?"

Volgens de heer Nguyen Viet Duc, directeur digitale business van VPBank Securities Company (VPBankS), is de handelsratio van buitenlandse investeerders momenteel vrij laag, slechts 8-9% van het totale aantal transacties in de hele markt. Investeerders beschouwen het geld van buitenlandse investeerders echter als "slim geld", dus blijven ze verkopen. Dit baart binnenlandse investeerders zorgen, omdat ze niet weten wat er gaat gebeuren. "De beleggersmentaliteit is nu erg laag. Als buitenlandse investeerders binnen 1 tot 2 weken weer netto kopen, zal de markttrend zeker veranderen", aldus deze expert.

Econoom Dr. Nguyen Tri Hieu zei ook dat hoewel buitenlandse investeerders slechts een klein deel van de transacties voor hun rekening nemen, ze een leidende rol spelen in de cashflowtrend. "Binnenlandse investeerders zijn voornamelijk kleine particulieren met weinig kennis van financiën en de markt, waardoor ze vaak aandelen kopen en verkopen op basis van geruchten en zich gemakkelijk laten verleiden door de psychologie van de massa. Wanneer buitenlandse investeerders netto verkopen, worden ook particuliere beleggers sterk beïnvloed", aldus de heer Hieu.

De heer Chen Chia Ken, algemeen directeur van Phu Hung Securities Company, erkende dat de Vietnamese aandelenmarkt momenteel met een aantal problemen kampt, waaronder liquiditeit en kapitaalstromen in de economie.

"De markt biedt momenteel niet veel nieuwe mogelijkheden om aan de behoeften van buitenlandse investeerders te voldoen. Mede door de beperkingen op buitenlandse eigendomsverhoudingen is de desinvestering van staatskapitaal in grote ondernemingen nog niet voltooid. De kasstroom van binnenlandse particuliere investeerders die naar de aandelenmarkt stroomt, is niet zo overvloedig als voorheen", aldus Chen Chia Ken.

Er moeten meer institutionele beleggers worden aangetrokken

Een van de problemen van de markt die volgens experts verbeterd moet worden, is de beleggersstructuur. Momenteel komen de meeste dagelijkse transacties op de beurs namelijk van particuliere beleggers. Deze kapitaalstroom is informatiegevoelig en gemakkelijk te beïnvloeden door emoties.

Het feit dat de VN-Index de psychologische drempel van 1.300 punten nog niet heeft overschreden, bewijst ook dat beleggers geneigd zijn winst te nemen als de VN-Index dit niveau nadert en obstakels veroorzaakt die het voor de markt moeilijk maken om uit te breken.

De heer Chen Chia Ken zei dat het aantal institutionele beleggersrekeningen nog steeds bescheiden is. Beleggingsfondsen zoals beleggingsfondsen of ETF's zijn niet echt populair bij de meeste mensen in het land. De omvang en het aantal ETF's zijn echter aanzienlijk toegenomen ten opzichte van de voorgaande periode.

___________

(*) Zie Lao Dong krant van 19 november

Bron: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm