Volgens het rapport van FiinRatings over de markt voor bedrijfsobligaties registreerde de primaire obligatiemarkt in juni 2025 een uitgifteomvang van maximaal VND 105,5 biljoen (een stijging van 52,4% ten opzichte van de voorgaande maand), waarvan 100% particuliere uitgiften waren.

In de eerste 6 maanden van het jaar bedroeg de uitgiftewaarde van de markt VND 248,6 biljoen (een stijging van 71,2% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar), waarbij 76,3% van de uitgiftewaarde afkomstig was van banken.

Volgens de schattingen van FiinRatings zal de totale waarde die via bedrijfsobligaties wordt gemobiliseerd in dit tempo in 2025 meer dan een half miljoen miljard VND bedragen. Dat is iets lager dan de piek in 2021, toen de totale gemobiliseerde waarde meer dan 700 biljoen VND bedroeg.

Het feit dat banken de meerderheid vormen met 76,3% van de totale uitgiftewaarde in de eerste helft van 2025, oftewel VND 189,7 biljoen, laat zien dat banken via het obligatiekanaal op zoek zijn naar Tier 2-kapitaal om te voldoen aan de behoeften aan kredietgroei.

Volgens de Staatsbank zal het kredietvolume in de gehele economie eind juni 2025 meer dan 17,2 miljard VND bedragen, een stijging van 9,9% ten opzichte van eind 2024.

De opmerkelijke kredietgroei heeft de noodzaak voor commerciële banken vergroot om hun Tier 2-kapitaal te verhogen om aan de kapitaalratio's te voldoen.

Dit weerspiegelt ook het feit dat het aantal deposito's bij kredietinstellingen afneemt, deels vanwege het beleid om de mobilisatierentes laag te houden, terwijl banken nog steeds de verhouding tussen leningen en totale deposito's en de coëfficiënt voor het gebruik van kortlopend kapitaal voor leningen op de middellange en lange termijn moeten handhaven.

bank 2025_36.jpg
Banken stimuleren kapitaalmobilisatie via obligatiekanalen. Foto: Nam Khanh.

Van de waarde van de uitgegeven bedrijfsobligaties is 76,3% in handen van banken. De resterende 23,7% van de gemobiliseerde waarde (omgerekend ongeveer VND 58,9 biljoen) is afkomstig van andere sectoren.

Daarvan vertegenwoordigen vastgoedobligaties ongeveer 67,3%, met een waarde van 39,6 biljoen VND. Dit is begrijpelijk, aangezien veel projecten hun juridische status hebben goedgekeurd, waardoor toegang tot krediet en mobilisatie via bedrijfsobligaties haalbaarder wordt. Dit is waarschijnlijk een positief teken voor de vastgoedsector, waardoor het risico op slechte schulden van commerciële banken wordt beheerst.

De rentetarieven voor obligatiemobilisatie zijn aanzienlijk gedaald, van gemiddeld 7,43% naar 6,69% ​​per jaar (gemiddelde van alle looptijden en soorten obligaties). 64% van de obligatiewaarde wordt uitgegeven met een vast rentetarief, 22% met een variabel rentetarief (gebaseerd op het gemiddelde 12-maands depositomobilisatietarief van 4 staatsbanken), de rest is een gecombineerd rentetarief.

Wat de secundaire markt betreft, meldde het rapport dat secundaire transacties in juni 2025 bijna VND 137,1 biljoen bereikten in zowel particuliere als publieke uitgiftes, waarbij de gemiddelde dagelijkse transactiewaarde met 13,4% steeg ten opzichte van de voorgaande maand, tot VND 6.530 miljard/dag.

Banken en vastgoedgroepen vormen nog steeds de meerderheid, met bijna 71% van de totale transactiewaarde van de gehele markt.

In de eerste 6 maanden van het jaar is de liquiditeit weer actief geworden, terwijl de transactiewaarde van de bankengroep niet wezenlijk is gewijzigd ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De vastgoedgroep is daarentegen met 37,6% in waarde gestegen.

Volgens het rapport registreerde de secundaire markt in juni VND 4.500 miljard aan extra probleemobligaties van bedrijven, waardoor de totale waarde van de probleemobligatieschuld in de eerste 6 maanden van het jaar op VND 23.000 miljard kwam (een daling van 31% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar).

Hiervan komt 45,8% van de waarde van de problematische bedrijfsobligaties uit de vastgoedsector, 16,4% uit de productiesector, 8,7% uit de bouwsector en de resterende 28,6% uit overige sectoren.

De herziene Ondernemingswet, die op 1 juli van kracht werd, vereist dat de verhouding tussen de schulden en het eigen vermogen (met inbegrip van de waarde van de obligaties die naar verwachting zullen worden uitgegeven) niet hoger mag zijn dan 5 keer wanneer een onderneming individuele obligaties wil uitgeven.

De nieuwe wettelijke regels zullen beperkingen opleggen aan obligatie-uitgevers die ondernemingen of projectvennootschappen zijn met een te hoge financiële hefboomwerking. Tegelijkertijd zullen sommige gevallen gemakkelijker naar het kanaal van openbare aanbiedingen kunnen gaan.

Bron: https://vietnamnet.vn/ngan-hang-huy-dong-gan-200-nghin-ty-dong-tu-trai-phieu-trong-6-thang-2425867.html