Mogelijke schokken op de oliemarkt

Na een grote schok begin 2022 als gevolg van de impact van de Russische militaire campagne in Oekraïne, is de wereldwijde oliemarkt in 2023 stabieler geworden. Sinds medio april 2023 vertoont de prijs van "zwart goud" een dalende trend. Analisten voorspellen echter dat deze trend snel kan eindigen als er een nieuwe aanbodschok op de oliemarkt ontstaat.

Raffinaderij en petrochemische fabriek van Nghi Son. Foto: Duong Giang-VNA

Nog steeds verborgen schokken

In een rapport dat eind november 2023 werd gepubliceerd, voorspelde de Investment Strategy Group (ISG) van Goldman Sachs dat de olieprijzen gedurende het grootste deel van 2024 tussen de $ 70 en $ 100 per vat zouden kunnen schommelen. ISG waarschuwde echter dat de oorlog tussen Israël en Hamas tot sterke schommelingen in de olieprijzen zou kunnen leiden. Als de oorlog escaleert, zouden de spotprijzen van olie fors kunnen stijgen.

Sinds 2000 hebben grote geweldsuitbarstingen tussen Israël en Palestina nauwelijks invloed gehad op de totale olieprijzen. Hoewel de olieprijzen met meer dan 5% stegen na de recente Hamas-aanval, heeft de Israëlische militaire campagne in Gaza tot nu toe geen verdere invloed gehad op de olievoorziening.

Volgens ISG is een potentieel risico van de oorlog tussen Israël en Hamas de mogelijkheid dat het Westen de sancties tegen Iran zal aanscherpen, wat Teheran ertoe zou kunnen aanzetten om te reageren door de Straat van Hormuz te blokkeren – een scheepvaartroute die goed is voor ongeveer 20% van de wereldwijde olievoorziening. Als dat gebeurt, zullen de wereldwijde olieprijzen zeker sterk stijgen.

Onvoorzienbare impact

Als er een nieuwe schok in de olieaanvoer ontstaat, kan dat onvoorspelbare gevolgen hebben voor de wereldeconomie , vooral omdat het herstel van de wereldeconomie nog steeds broos is en er nog steeds inflatierisico's bestaan.

Benzine kopen en verkopen bij een Petrolimex benzine- en oliepunt in Hanoi. Foto: Tran Viet - VNA

Fitch Ratings meldde in een half november gepubliceerd rapport dat als het conflict zich in het Midden-Oosten verspreidt en de olietoevoer verstoort, de gemiddelde olieprijs in 2024 $ 120 per vat zou kunnen bereiken.

Fitch Ratings beoordeelde de impact van een dergelijke schok en stelde dat een stijging van de olieprijzen in het geval van een militair conflict in het Midden-Oosten, waardoor de olieaanvoer zou worden verstoord, zou leiden tot een lagere economische groei en hogere inflatie. Fitch Ratings voorspelt dat de wereldwijde bbp-groei dan met 0,4 procentpunt zou dalen in 2024 en met 0,1 procentpunt in 2025.

Fitch Ratings waarschuwt met name dat hogere olieprijzen de BBP-groei in de meeste economieën op de 'Fitch 20'-lijst zullen verminderen, hoewel deze effecten in 2025 aanzienlijk zullen afnemen.

Fitch Ratings verwacht dat de opkomende economieën die het zwaarst door een dergelijke schok getroffen zullen worden, Zuid-Afrika en Turkije zullen zijn (de groei zou met 0,7 procentpunt dalen). Rusland en, in veel mindere mate, Brazilië zouden daarentegen een positieve impact van de schok ondervinden vanwege de belangrijke rol die olieproductie in hun economie speelt.

Hogere olieprijzen zullen leiden tot een hoger dan verwachte inflatie in 2024, met een matiging in 2025. Turkije zal de grootste inflatiestijging kennen, gevolgd door India en Polen. Van de ontwikkelde economieën zullen de Verenigde Staten het minst getroffen worden, met een inflatie die ongeveer 2 procentpunt hoger ligt dan de oorspronkelijke prognose voor 2024. De inflatie in andere ontwikkelde economieën zal gemiddeld met 1,4 procentpunt toenemen.

Volgens Fitch Ratings zou de impact op de inflatie echter van korte duur zijn en deels gecompenseerd worden door een lagere inflatie dan verwacht in 2025. Brazilië en Mexico vormen een uitzondering, met een hogere inflatie in 2025.

In het bovenstaande scenario is Fitch Ratings van mening dat het monetaire beleid niet veel zal veranderen, aangezien de aanbodschok de prijsdruk zal verhogen door hogere brandstofprijzen en -kosten, maar de vraag van bedrijven en huishoudens zal verminderen. Centrale banken zullen proberen de beleidsrente te verhogen om de stijgende inflatie aan te pakken, maar het beleid versoepelen om het gebrek aan vraag aan te pakken. Deze effecten heffen elkaar over het algemeen op. Na de ernstige wereldwijde inflatieschok van de afgelopen twee jaar zal de nieuwe verhoging echter een aanzienlijke uitdaging vormen voor de pogingen van centrale banken om de inflatie terug te brengen naar het streefdoel en mogelijk de inflatieverwachtingen opdrijven.

Bovendien gaf Fitch Ratings aan dat de olieprijsschok als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten gepaard zou kunnen gaan met strengere financiële voorwaarden, een lager vertrouwen van bedrijven en consumenten en aanpassingen op de financiële markten.

Mai Huong