De knoop is losgemaakt, wachtend op buitenlands kapitaal om de aandelenmarkt te betreden

Vanaf 2 november kunnen buitenlandse institutionele beleggers aandelen in Vietnam kopen zonder dat ze over voldoende geld beschikken (geen voorfinanciering) bij het plaatsen van orders. Om dit te doen, moeten effectenmaatschappijen zelf de capaciteit van klanten beoordelen om de overeengekomen marge te bepalen.

Veel effectenmaatschappijen zijn klaar om niet-voorfinancieringsdiensten te leveren - Foto: Q.DINH

De regelingen over de betalingsprocedures en de afhandeling wanneer buitenlandse institutionele beleggers niet over voldoende middelen beschikken, worden ook uitgebreid vermeld in circulaire nr. 68 van het Ministerie van Financiën .

In een gesprek met Tuoi Tre lieten effectenmaatschappijen weten dat ze bedrijfsprocessen, personeelszaken, systemen, risicomanagementmechanismen en kapitaal hebben voorbereid om de nieuwe regelgeving te implementeren.

Wat levert het op als je geen voorfinanciering verstrekt (NPS)?

De heer Tran Duc Anh, directeur Macro-economie en Marktstrategie van KB Securities (KBSV), zei dat gerenommeerde buitenlandse institutionele beleggers dankzij de nieuwe regelgeving slechts een klein bedrag of zelfs helemaal geen contant geld nodig hebben om orders te plaatsen en op T+1- en T+2-dagen kunnen betalen. Voorheen moesten ze 100% storten.

Volgens de heer Duc Anh is het ontwarren van deze knoop van groot belang voor het aantrekken van buitenlands kapitaal. "Opeens is er een sessie waarin de VN-index scherp daalt. Buitenlandse beleggers willen direct investeren, maar hebben geen geld beschikbaar. Met de nieuwe regelgeving vanaf 2 november kunnen ze de telefoon pakken en de effectenmaatschappij bellen om een ​​order te plaatsen", aldus de KBSV-expert.

Volgens deze expert hebben alle vier de markten in de regio, zoals Indonesië, Maleisië, de Filipijnen en Thailand, geen voorfinanciering toegepast, alleen Vietnam niet. Dit is een van de redenen waarom buitenlandse transacties in Vietnam nog steeds relatief "gereserveerd" zijn in vergelijking met de omvang van de markt.

Kredietbeoordelingsorganisaties als MSCI, FTSE Russell en internationale financiële instellingen zijn er recentelijk ook van overtuigd dat de eis van pre-transactiemarge een barrière is die Vietnam moet veranderen.

Als het knelpunt met de marges is opgelost, voorspellen veel experts dat de kans groot is dat de Vietnamese aandelenmarkt in aanmerking komt voor een upgrade door FTSE Russell in de laatste beoordelingsperiode van 2025.

Vietnam blijft tot op heden een grensmarkt – de "onderkant" van de ranglijst. Het is essentieel om de markt te verbeteren naar meer liquiditeit en stabiliteit.

Volgens de heer Huynh Hoang Phuong, expert in vermogensbeheer bij FIDT, zal het lastig worden om de waarde van de netto-omzet van begin dit jaar voor buitenlandse investeerders terug te verdienen als er geen officieel verhaal is over een renteverhoging, zelfs niet als de Fed een routekaart voor lagere rentetarieven heeft gestart.

Volgens deze expert bedroeg de totale nettoverkoopwaarde van buitenlandse investeerders, in het kader van de Vietnamese inspanningen om zijn markt te moderniseren, van begin dit jaar tot eind september VND 66.100 miljard (omgerekend 2,7 miljard dollar). Het aandeel van de transacties van buitenlandse investeerders daalde eveneens van 12% in de voorgaande maand naar 10% in september.

Tegen oktober is de nettoverkooptrend afgenomen, maar heeft nog steeds een psychologische impact op de markt. Volgens de heer Phuong heeft de toepassing van niet-voorfinanciering echter ook tijd nodig om in de praktijk te worden gebracht, en moeten buitenlandse investeerders ervaring opdoen en evalueren.

"Hoewel we niet kunnen verwachten dat er direct buitenlands kapitaal naar Vietnamese aandelen zal stromen zodra het margeprobleem is opgelost, is het een belangrijk uitgangspunt voor de markt in het upgradingsproces", aldus deze expert.

Risicomanagement wanneer beleggers niet betalen

De heer Bui Hoang Hai, vicevoorzitter van de State Securities Commission, zei dat circulaire nr. 68, met belangrijke inhoud over niet-voorfinanciering, het resultaat is van een dringend proces van documentopstelling om door te gaan met het doel om de verbeteringsresultaten te verbeteren en te behouden.

Eerder, tijdens een door de Securities Commission georganiseerde conferentie om de nieuwe regelgeving met marktpartijen te bespreken, gaven effectenmaatschappijen aan dat veel klanten positief reageerden op de nieuwe regelgeving.

Buitenlandse institutionele beleggers kunnen, zonder dat ze voldoende geld hoeven te storten, tegen lagere kosten investeren op de Vietnamese aandelenmarkt. Hierdoor worden de risico's van wisselkoersen, portefeuille-swaps en dergelijke tot een minimum beperkt.

Effectenmaatschappijen gaven ook aan dat ze actief bezig zijn met het voorbereiden van volledige bedrijfsprocessen, personeelsbronnen, systemen, risicomanagementmechanismen en kapitaal om de circulaire te implementeren.

In een gesprek met Tuoi Tre zei een leider van DNSE Securities Company dat ze klaar zijn om vanaf begin november niet-voorfinanciering te implementeren. "Tot nu toe hebben we geen problemen ondervonden. Er zijn ook enkele buitenlandse klanten die hebben ingestemd met handelen onder dit nieuwe mechanisme", onthulde hij.

Om te voldoen aan de handelsbehoeften van klanten, maar die niet over voldoende geld beschikken, moeten effectenmaatschappijen zorgen voor voldoende kapitaal.

Veel grote entiteiten op de markt, zoals VCI, HCM en SS, gaven ook aan dat ze klaar staan ​​om tegenkapitaal te verstrekken voor diensten op het gebied van aandelenaankooptransacties waarvoor buitenlandse investeerders niet over voldoende middelen hoeven te beschikken.

Een leider van een effectenmaatschappij verwees naar de gemiddelde aankoopwaarde van buitenlandse investeerders op de gehele markt, die enkele miljarden VND per sessie bedraagt. Hij stelde: dit is een vrij klein aantal vergeleken met de omvang en de ruimte die de huidige effectenmaatschappijen bieden om een ​​limiet te stellen aan short-money transacties.

Veel effectenmaatschappijen maken zich vooral zorgen over het risicomanagementplan en hoe ze moeten omgaan met de veronderstelling dat buitenlandse investeerders niet op tijd betalen of de betaling zelfs 'overslaan'.

Want volgens Circulaire 68 zullen effectenmaatschappijen, als buitenlandse institutionele beleggers geld tekortkomen, het tekort via hun eigen handelsrekeningen bijbetalen.

Met betrekking tot het risicomanagementproces, waarbij klanten geen storting hoeven te doen, gaven de leiders van DNSE Securities aan dat er een zorgvuldige beoordeling van klanten zal plaatsvinden op basis van criteria zoals de tijd die nodig is om een ​​fonds op te richten, de prestaties en het totale vermogen.

"De lijst met niet-voorfinancieringscodes zal codes bevatten met een goede liquiditeit, die strenger zullen worden beoordeeld dan de huidige margeleningsportefeuille", zei hij.

Een directeur van SHS Securities zei ook dat ze moeten uitvogelen hoe ze moeten omgaan met een situatie waarin klanten een handelslimiet krijgen, maar ze niet betalen.

"In het ergste geval, als de klant niet betaalt, kan hij alleen maar wachten tot de goederen arriveren en ze dan verkopen. Maar er kunnen potentiële verliezen zijn", zei hij, eraan toevoegend dat de afhandeling van dit onderpand de medewerking van de depotbank vereist.

Bron: VDSC - Samengesteld door: BINH KHÁNH - Grafisch: TUAN ANH

De markt heeft meer nieuwe producten nodig.

Volgens de heer Vu Duy Khanh, directeur analyse bij Smart Invest Securities, zijn er veel redenen om kapitaal uit de Vietnamese markt terug te trekken.

Naast het verhaal van renteverschillen kan de kapitaalonttrekking uit veel landen, niet alleen uit Vietnam, ook het gevolg zijn van vertragingen bij de modernisering van de aandelenmarkt en fundamentele knelpunten in de goederensector.

De expert benadrukte dat de markt, om zowel binnenlands als buitenlands kapitaal aan te trekken, aantrekkelijke prikkels, veel kwaliteitsproducten en nieuwe producten nodig heeft. De Vietnamese markt mist echter beide.

Er zijn nog maar een paar oude producten, het aantal bedrijven dat de afgelopen jaren naar de beurs is gegaan, is op de vingers te tellen, goede producten zitten vol met buitenlandse "ruimte" en er zijn geen nieuwe producten om te verhandelen.

"Als de kwaliteit van goederen en producten niet kan worden verbeterd, zal de buitenlandse kapitaalstroom naar Vietnam nauwelijks op gang komen, zelfs niet nadat deze is verbeterd", aldus de heer Khanh.

Volgens deze expert is de VN-Index geen goede afspiegeling van de economie, omdat de index afhankelijk is van banken, vastgoed en effecten. Deze groep vertegenwoordigt ongeveer 70% van de totale marktkapitalisatie, waardoor Vietnamese effecten de reële economie niet volledig weerspiegelen en het voor buitenlandse investeerders moeilijk maken om te investeren.

Bovendien verdelen buitenlandse fondsen doorgaans hun investeringsaandelen op basis van marktrangschikkingen. Door de marktrangschikking uit te stellen, mist Vietnam volgens Khanh ook de kans om kapitaalstromen te verwelkomen.

SSI Research schatte ooit dat de kapitaalstromen van ETF-fondsen, met de upgrade naar de status van opkomende markt, konden oplopen tot 1,7 miljard USD, exclusief de kapitaalstromen van actieve fondsen.

Behoefte aan meer omvattende langetermijnoplossingen

Mevrouw Nguyen Hoan Nien, analist bij Shinhan Securities, zei dat circulaire 68, met als belangrijkste inhoud dat buitenlandse institutionele beleggers orders kunnen plaatsen om aandelen te kopen zonder dat er voldoende geld nodig is, een positieve impact zal hebben op de transactiewaarde van buitenlandse beleggers op de markt.

"Effectenbedrijven met een groot buitenlands institutioneel klantenbestand en ruim beschikbaar kapitaal, zoals VCI, HCM, SSI..., zullen er vooral baat bij hebben om de belangrijkste aanbieders van niet-voorfinancieringsdiensten te worden", aldus mevrouw Nien. Ze voegde eraan toe dat het marktaandeel en de bedrijfsresultaten van deze bedrijven ook zullen verbeteren, met name van HCM en Vietcap - de twee toonaangevende bedrijven qua marktaandeel voor institutionele klanten.

Mevrouw Nien merkte echter ook op dat de NPS-oplossing FTSE op de korte termijn kan helpen de Vietnamese markt te verbeteren.

Maar op de lange termijn moet Vietnam nog steeds een allesomvattende oplossing vinden om het centrale clearingsysteem (CCP) in te voeren en te bedienen.

Bron: https://tuoitre.vn/nut-that-duoc-go-cho-von-ngoai-vao-chung-khoan-20241031225613112.htm