Vietnam lanceert officieel een proefprogramma voor de cryptomarkt.

Het creëren van kanalen voor kapitaalmobilisatie helpt om verborgen kapitaalstromen in de economie te beteugelen.

Regeringsbesluit nr. 05/2025 betreffende de proefimplementatie van de Vietnamese cryptomarkt is op 9 september in werking getreden. Hierin staat duidelijk vermeld dat bedrijven diensten mogen aanbieden voor het organiseren van handelsmarkten, het aanbieden en uitgeven van cryptovaluta, enzovoort. Dit is een historische mijlpaal, aangezien Vietnam nu officieel een wettelijk kader voor dit gebied heeft. Vanaf nu beschikken bedrijven en individuele investeerders over een extra investeringskanaal zonder de zorgen en aarzelingen die ze voorheen ondervonden.

De heer Phan Duc Trung, voorzitter van de Vietnamese Blockchain- en Digitale Activa Vereniging (VBA), is van mening dat het proefbeleid voor de cryptomarkt een eerste mijlpaal is in de wettelijke implementatie na de goedkeuring van de Wet op de Digitale Technologie -industrie in juni.

Foto: Dao Ngoc Thach

"De uitvaardiging van Resolutie 05/2025 biedt een aanzienlijk voordeel, omdat de wereldwijde cryptomarkt zich inmiddels sterk heeft ontwikkeld. De resolutie helpt Vietnam om op legitieme wijze toe te treden tot de wereldwijde handelsmarkt, terwijl financiële fraude wordt beperkt en een transparante markt wordt gecreëerd. De staat beschikt over instrumenten voor beheer en belastinginning, en bedrijven hebben een extra kanaal om kapitaal aan te trekken. Dit biedt ook de mogelijkheid om buitenlandse valuta aan te trekken via internationale kapitaalstromen, terwijl de illegale handel in de economie wordt beperkt en het risico op fraude voor de bevolking wordt verminderd", aldus de heer Phan Duc Trung.

Het pilotprogramma voor de cryptomarkt creëert een wettelijk kader, een eerste stap voor cryptocurrencies. Momenteel omvat het echter alleen regelgeving voor de oprichting en het beheer van beurzen. Deze regelgeving is noodzakelijk, maar onvoldoende voor een echte cryptomarkt; er moet een breder ecosysteem ontstaan, dat niet alleen beperkt is tot koop- en verkoopactiviteiten.

Assoc. Prof. Dr. Nguyen Huu Huan (Universiteit voor Economische Wetenschappen Ho Chi Minh Stad)

Financieel expert Phan Dung Khanh deelde deze mening en merkte op dat, hoewel veel landen de cryptomarkt nog steeds verbieden of er geen regelgeving voor hebben, de invoering van een wettelijk kader in Vietnam opmerkelijker is. Zodra de handel in cryptovaluta in het algemeen erkend en gereguleerd is, zal Vietnam een aantrekkelijke bestemming worden voor binnenlandse en internationale investeerders. Bovendien zullen bedrijven die diensten willen ontwikkelen op basis van blockchain, web3 en andere platforms meer mogelijkheden hebben in Vietnam. Dit zal vervolgens investeerders aantrekken om te investeren in bedrijven die deze nieuwe technologieën ontwikkelen.

De heer Khanh benadrukte: "Zonder in te gaan op de technische details en regelgeving voor marktontwikkeling, toont het beleid om de cryptomarkt open te stellen op zich al de openheid van Vietnam en het vermogen om innovatie te bevorderen. Dit zal aanzienlijke aandacht trekken van investeerders, niet alleen in eigen land, maar ook wereldwijd. Specifieke beleidsmaatregelen kunnen tegelijkertijd worden ingevoerd en aangepast, aangezien veel landen momenteel bezig zijn met het ontwikkelen van gerelateerde wettelijke kaders, waardoor er nog geen volledig wetskader is dat we kunnen navolgen."

Wie mag een cryptobeurs openen?

Volgens de regelgeving mogen alleen Vietnamese ondernemingen met een minimaal maatschappelijk kapitaal van 10.000 miljard VND een vergunning verlenen voor het organiseren van cryptohandelsmarkten. Van deze ondernemingen moet ten minste 65% van het maatschappelijk kapitaal worden ingebracht door institutionele aandeelhouders of leden, waarvan meer dan 35% door ten minste twee instellingen zoals commerciële banken, effectenbedrijven, vermogensbeheerders, verzekeringsmaatschappijen of technologiebedrijven. De inbrengende instelling moet gedurende twee opeenvolgende jaren voorafgaand aan het jaar van de vergunningsaanvraag winstgevend zijn geweest; de jaarrekeningen van die twee jaren moeten gecontroleerd zijn door een accountant en het accountantsverslag moet een goedkeurende verklaring bevatten. Bovendien mag de kapitaalinbreng van buitenlandse investeerders in deze onderneming niet meer dan 49% van het maatschappelijk kapitaal bedragen.

De regelgeving met betrekking tot sancties behoeft verduidelijking.

Resolutie 05/2025 bepaalt dat binnenlandse beleggers die na zes maanden vanaf de datum waarop de eerste aanbieder van cryptovaluta een vergunning heeft gekregen, handelen in cryptovaluta zonder tussenkomst van een door het Ministerie van Financiën goedgekeurde, gelicentieerde aanbieder, onderworpen zullen zijn aan administratieve sancties of strafrechtelijke vervolging, afhankelijk van de aard en ernst van de overtreding. Deze regelgeving behoeft meer gedetailleerde toelichting of verduidelijking. De sanctie voor het overmaken van cryptovaluta naar een binnenlandse beurs na zes maanden is bijvoorbeeld ongepast, aangezien cryptovaluta niet centraal worden bewaard. Bovendien beschikken beleggers momenteel over mechanismen voor zelfhandel, het overdragen van eigendom van cryptovaluta van de ene persoonlijke wallet naar de andere, en het overmaken van geld tussen elkaar. Daarom ben ik van mening dat het noodzakelijk is om een regelgeving te overwegen die alleen sancties oplegt wanneer beleggers cryptovaluta overmaken zonder tussenkomst van een gelicentieerde binnenlandse beurs. Deze regelgeving zou overheidsinstanties nog steeds in staat stellen om belasting te heffen op transacties, terwijl ze tegelijkertijd aansluit bij de aard van de cryptomarkt.

Financiële marktdeskundige Phan Dung Khanh

Voordat regeringsbesluit 05/2025 werd uitgevaardigd, waren verschillende bedrijven en banken al actief op dit gebied. Zo gaf de Military Commercial Joint Stock Bank (MBBank) medio augustus het startsein door een Memorandum of Understanding (MoU) te tekenen met de Dunamu Group (Zuid-Korea) voor de gezamenlijke ontwikkeling van de eerste binnenlandse beurs voor digitale activa in Vietnam. Volgens de overeenkomst zal Dunamu een strategische partner zijn die MBBank ondersteunt bij het opzetten van een infrastructuur voor de handel in digitale activa die voldoet aan internationale normen, het voltooien van het wettelijk kader en de beheermechanismen, en het ontwikkelen van oplossingen ter bescherming van investeerders.

Ook VPBank heeft laten zien dat het niet aan de zijlijn blijft staan. Tijdens de jaarlijkse algemene vergadering in april 2025, in antwoord op een vraag van een aandeelhouder over deelname aan het pilotprogramma voor de ontwikkeling van een cryptomarkt, bevestigde de algemeen directeur van VPBank, de heer Nguyen Duc Vinh, dat VPBank klaar is om deel te nemen en bezig is met het evalueren, analyseren en benaderen van partners, in afwachting van goedkeuring van de bevoegde autoriteiten voor het pilotproject. In de markt hebben verschillende grote effectenbedrijven, zoals SSI , Techcombank en VIX, eveneens allianties en partnerschappen opgezet om eenheden te vormen die zich met deze activiteit bezighouden.

Associate Professor Nguyen Huu Huan (Universiteit voor Economie Ho Chi Minh-stad) schatte in dat de cryptomarkt de laatste tijd de aandacht heeft getrokken van tientallen miljoenen Vietnamezen, met een zeer groot aantal bezitters. Volgens statistieken van enkele buitenlandse organisaties bezitten ongeveer 20 miljoen Vietnamezen cryptovaluta op internationale beurzen. In het verleden ontbrak het Vietnam echter aan een wettelijk kader, wat leidde tot fraude en verlies van activa op de markt. Een officieel wettelijk kader zal de ontwikkeling van de markt bevorderen en negatieve gevolgen beperken.

Aan de andere kant stelt de heer Nguyen Huu Huan dat de regelgeving die vereist dat het maatschappelijk kapitaal van bedrijven die een cryptobeurs willen oprichten minimaal 10.000 miljard VND bedraagt, het ondernemerschap niet stimuleert, met name niet voor technologische startups die het moeilijk vinden om aan deze voorwaarde te voldoen. Om de voordelen van de cryptomarkt volledig te benutten, is het essentieel om een opener speelveld te creëren waar fintechbedrijven transparant en gecontroleerd, maar zonder beperkingen, aan het ecosysteem kunnen deelnemen. Alleen dan kan de cryptomarkt in Vietnam echt een broedplaats voor innovatie en een springplank voor startups worden om wereldwijd uit te breiden.

"Het pilotprogramma voor de cryptomarkt creëert een wettelijk kader, een eerste stap voor cryptocurrencies. Momenteel omvat het echter alleen regelgeving voor de oprichting en het beheer van beurzen. Deze regelgeving is noodzakelijk, maar onvoldoende voor een echte cryptomarkt; er moet een breed ecosysteem ontstaan, dat niet alleen beperkt is tot kopen en verkopen. Dit ecosysteem moet gedecentraliseerde financiële (DeFi) modellen, peer-to-peer leendiensten op basis van cryptocurrencies, tokenisatie van vastgoed of CO2-kredieten, en vooral veilige bewaardiensten om investeerders te beschermen, omvatten", aldus universitair hoofddocent dr. Nguyen Huu Huan.

Het personeelsprobleem moet worden opgelost.

Tijdens de pilotfase was de grootste uitdaging het personeelsvraagstuk. We hebben een hoogwaardig personeelsbestand nodig, goed opgeleid en met praktische ervaring, van management- en toezichthoudende instanties tot bedrijven die direct betrokken zijn bij de exploitatie en ontwikkeling van de markt. Tegelijkertijd moet Vietnam ook investeren in onderwijs, training en communicatie om het publieke bewustzijn te vergroten en de aantrekkelijkheid van de markt te versterken in de context van de wereldwijde integratie.

De heer Phan Duc Trung (voorzitter van de Vietnamese Blockchain- en Digitale Activa Vereniging)

De heer Phan Duc Trung is het ermee eens dat de minimale kapitaalvereiste van 10.000 miljard VND voor een bedrijf dat een cryptobeurs mag openen, een onderscheidend kenmerk is ten opzichte van veel andere landen en gebieden. Veel landen richten zich meer op normen met betrekking tot investeringen in technologie, verzekeringen en anti-witwasmaatregelen. In Vietnam ligt de nadruk in de initiële pilotfase op de omvang van het kapitaal om de veiligheid te waarborgen. Er zijn echter nog veel zaken die verduidelijking behoeven, zoals regelgeving rondom bewaring en de scheiding tussen eigenhandel en handel door klanten, ook wel bekend als hot wallets en cold wallets.

"Om een effectieve implementatie tijdens de pilotfase te garanderen, hebben niet meer dan drie beurzen voldoende capaciteit. Zelfs voor de beurzen die een vergunning krijgen, is efficiënt opereren (beleggers bedienen, inkomsten genereren en bijdragen aan gemeenschappelijke doelen) niet eenvoudig. Wat betreft de regelgeving inzake informatiebeveiliging, de eis dat IT-systemen moeten voldoen aan beveiligingsniveau 4 toont aan hoe serieus bedrijven dit moeten nemen bij de oprichting van een beurs. Dit is geen probleem voor bedrijven met een geregistreerd kapitaal van 10.000 miljard VND," aldus de heer Trung.

Vietnamese bedrijven mogen cryptovaluta uitgeven.

Een van de bepalingen in de resolutie is dat binnenlandse ondernemingen cryptovaluta mogen uitgeven en aanbieden. Cryptovaluta mogen echter alleen worden uitgegeven op basis van reële activa (met uitzondering van effecten en fiatvaluta), en transacties en betalingen moeten in Vietnamese Dong plaatsvinden. De resolutie bepaalt tevens dat cryptovaluta alleen aan buitenlandse investeerders mogen worden aangeboden en uitgegeven. De handel in cryptovaluta tussen buitenlandse investeerders mag alleen plaatsvinden via aanbieders van cryptodiensten met een vergunning van het Ministerie van Financiën.

Met betrekking tot deze regelgeving uitte universitair hoofddocent dr. Nguyen Huu Huan zijn bezorgdheid over de meer dan 20 miljoen Vietnamese rekeningen die momenteel openstaan bij buitenlandse beurzen. Hij vroeg zich af of het overmaken van geld naar Vietnam alleen verkoop en geen aankoop mogelijk zou maken. Bovendien is de transactievaluta de VND, die niet verbonden is met de wereldmarkt, wat zorgen baart over de liquiditeit van deze cryptovaluta. Dr. Huan stelde voor om het binnenkort op te richten Internationale Financiële Centrum in Ho Chi Minh-stad de bevoegdheid te geven een testomgeving voor cryptovaluta te ontwikkelen en te beheren. Als testcentrum voor nieuwe financiële producten en diensten zou het centrum een broedplaats kunnen worden voor innovatieve modellen, van cryptovaluta-bewaring en onderpanddiensten tot tokenisatieplatformen en DeFi-oplossingen. Wanneer de testomgeving wordt geplaatst binnen het kader van een internationaal financieel centrum, wordt het testproces zowel gericht als nauwlettend gecontroleerd, waardoor risico's worden beheerst en er tegelijkertijd voldoende ruimte blijft voor innovatie.

Wat dit betreft is de heer Phan Duc Trung van mening dat de regelgeving die voorschrijft dat door binnenlandse bedrijven uitgegeven cryptovaluta alleen aan buitenlandse investeerders mogen worden aangeboden en uitgegeven, het voordeel heeft dat de valutamarkt wordt beschermd wanneer er geen verband is met de binnenlandse markt. Het kan echter de aantrekkelijkheid van de markt in de beginfase verminderen. Dit vormt tevens een uitdaging voor marktpartijen en bedrijven om de aantrekkelijkheid van de Vietnamese cryptomarkt te vergroten ten opzichte van andere binnenlandse en internationale investeringsmarkten. Tijdens de testfase moet het beleid een evenwicht vinden tussen de belangen van de regelgevende instantie en die van investeerders/marktdeelnemers.

"De huidige wens van de overheid om de uitgifte van cryptovaluta te bevorderen, is om buitenlands kapitaal aan te trekken door middel van regelgeving die alleen buitenlanders toestaat ze te kopen. De vraag is echter of deze activa aantrekkelijk zullen zijn voor internationale investeerders en of de volwassenheid van de markt een voldoende groot speelveld zal creëren. De wereldwijde cryptomarkt is nog jong in vergelijking met de aandelenmarkt, die een ontwikkelingsgeschiedenis van honderden jaren kent. Dit is zowel een kans als een uitdaging. We hebben minstens 3-5 jaar nodig voordat de markt volwassen is en we kunnen leren van de ervaring van meer dan tien jaar op de wereldwijde markt voor digitale activa", aldus de heer Phan Duc Trung.