Het aantal bedrijfsfaillissementen neemt snel toe. Staat de Amerikaanse economie op de rand van een recessie?

De Amerikaanse economie staat voor veel uitdagingen. Een daarvan is de snel toenemende trend van faillissementen. Nog zorgwekkender is dat deze noodlijdende bedrijven behoorlijk groot zijn.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

De Amerikaanse economie staat voor veel uitdagingen. (Bron: WSJ)

Hoge rentetarieven brengen bedrijven tot de rand van de afgrond

De ene na de andere gigantische onderneming, waaronder SVB Financial, Bed Bath & Beyond en Yellow, heeft dit jaar faillissementsbescherming aangevraagd volgens Chapter 11. De schuld hiervoor werd gegeven door een omgeving met hoge inflatie en rentetarieven, afnemende overheidssteun en aanhoudende verstoringen in de toeleveringsketen. Nu de race om de rentetarieven te verhogen steeds langer wordt, zal de lijst met faillissementen waarschijnlijk langer worden, aangezien hoge rentetarieven grote bedrijven tot de rand van de afgrond drijven.

Hoewel faillissementen een weerspiegeling zijn van tegenspoed, brengt de ondergang van grote bedrijven bijzonder ernstige economische risico's met zich mee. Ze kunnen de financiële markten doen huiveren, tienduizenden mensen hun baan kosten of – zoals in het geval van Lehman Brothers in 2008 – speculatie over een dreigende recessie aanwakkeren.

De ineenstorting van transportbedrijf Yellow afgelopen zomer zorgde voor een schokgolf in de Amerikaanse economie, van de binnenlandse transport- en vastgoedmarkt tot Wall Street.

De Amerikaanse economie groeit nog steeds, omdat consumenten massaal gaan winkelen en bedrijven steeds meer mensen aannemen. Werkgevers hebben in september 2023 maar liefst 336.000 banen gecreëerd, waarbij de werving in alle sectoren breed werd verspreid.

Maar het aantal faillissementen is sterk toegenomen. Volgens één schatting is het aantal faillissementen in de eerste helft van dit jaar verdrievoudigd ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Daarbij zijn de economische risico's ook toegenomen.

Huishoudens raken door de pandemie hun spaargeld kwijt, banken beperken de kredietverlening en de rente op staatsobligaties stijgt. Dit alles remt de groei.

De stijging van het aantal faillissementen onder bedrijven “is een zorgwekkend teken voor de (economische) vooruitzichten”, aldus Stephen Brown, adjunct-directeur van de afdeling Noord-Amerikaanse economie bij onderzoeksbureau Capital Economics.

Het werkloosheidspercentage in de VS bereikte vorige maand 3,8%, een stijging ten opzichte van het laagste punt in een halve eeuw van 3,4% eerder dit jaar. Hoewel de algehele banengroei sterk blijft, zijn er tekenen dat deze bij grote bedrijven zwakker is dan bij kleinere.

Volgens ADP, dat maandelijks de loonlijst bijhoudt, hebben grote particuliere bedrijven in september 2023 83.000 werknemers ontslagen. Het aantal banen bij deze grote bedrijven is ten opzichte van januari met 150.000 gedaald.

Volgens adviesbureau Cornerstone Research is het aantal 'megafaillissementen', oftewel faillissementen van bedrijven met meer dan 1 miljard dollar aan activa, in de eerste helft van dit jaar opgelopen tot 16. Daarmee overtreft het het halfjaarlijkse gemiddelde van 11 over de periode 2005-2022.

Cornerstone zei dat SVB Financial Group, het moederbedrijf van Silicon Valley Bank, het grootste faillissement van een bedrijf was, met bijna $ 20 miljard aan activa ten tijde van de aanvraag. De financiële problemen van SVB breidden zich snel uit, waardoor de vrees voor een recessie toenam en de Federal Reserve ingreep om de markten te kalmeren. De ineenstorting van SVB veroorzaakte een terugval in de bankleningen en vormt nog steeds een bedreiging voor de economie.

Consumenten zullen merken dat Bed Bath & Beyond-filialen sluiten in lokale winkelcentra, nadat het bedrijf faillissement heeft aangevraagd en plannen heeft aangekondigd om overal in de Verenigde Staten winkels te sluiten.

Yellow, een van de grootste transportbedrijven in de Verenigde Staten, vroeg deze zomer ook faillissement aan. Door de sluiting van Yellow zijn ongeveer 30.000 banen verloren gegaan, de grootste vermindering bij één bedrijf sinds Boeing eind 2020 aankondigde ongeveer 30.000 werknemers te zullen ontslaan.

De hoop op een ‘zachte landing’ is broos

Toch blijven de banenverliezen in de VS historisch laag. De ontwikkeling van de arbeidsmarkt is cruciaal om te bepalen of de Fed de inflatie kan verlagen tot de doelstelling van 2% zonder een recessie, een zogenaamde "zachte landing", te veroorzaken.

Nu de inflatie afneemt, hopen veel economen dat een 'zachte landing' waarschijnlijker is dan aan het begin van het jaar. Anderen zijn echter minder optimistisch.

Steven Blitz, hoofdeconoom bij GlobalData TS Lombard, zei dat de Amerikaanse economie met meer faillissementen, een zwakke aandelenmarkt en toenemende wanbetalingen op creditcards mogelijk op een recessie afstevent. Blitz zei echter dat de neergang nog steeds veel minder ernstig zou zijn dan de recessie van 2007-2009.

"Je zult niet de faillissementen en de balansstress zien die je in die periode zag", aldus de econoom. De recente toename van het aantal faillissementen betekent niet dat "de economie in een vicieuze cirkel terechtkomt".

Een toenemend aantal faillissementen tijdens periodes van economische expansie wijst soms op geconcentreerde onrust in een paar sectoren in plaats van op wijdverbreide zwakte. Dat was het geval in 2015 en 2016, toen dalende olieprijzen leidden tot een golf van faillissementen, maar de Amerikaanse economie bleef gestaag groeien.

Grote bedrijven die geld hebben geleend in een tijd waarin de rentetarieven extreem laag waren, zijn het kwetsbaarst als de economie vertraagt en de rentetarieven stijgen.

Veel bedrijven hebben de afgelopen jaren overleefd door te profiteren van de extreem lage rentetarieven. Maar veel van die bedrijven zien hun leningen nu aflopen en hebben moeite met herfinanciering, omdat de rentetarieven nu aanzienlijk hoger liggen, aldus Amy Quackenboss, directeur van het American Bankruptcy Institute.

Vliegtuigleasemaatschappij Voyager Aviation Holdings zei dat de faillissementsaanvraag deze zomer deels te wijten was aan de hogere rentetarieven.

Volgens Nick Kraemer, hoofd analyse bij S&P Global Ratings, zijn andere bedrijven met schulden met een variabele rente extra kwetsbaar voor wanbetaling, omdat de leenkosten stijgen.

Petco is zo'n bedrijf. Moody's heeft Petco afgelopen zomer opnieuw gedegradeerd tot junkstatus. De retailer van dierenproducten leende twee jaar geleden $ 1,7 miljard tegen een rente van ongeveer 3,5%. Nu betaalt het bijna 9%.

Bron