Det vanskelige dilemmaet den nye sentralbanksjefen står overfor.

VTV.vn – Med Kevin Warsh, en ambisiøs reformator, som styreleder, går Fed inn i en ny fase, som forventes å påvirke den amerikanske økonomien og den globale rentepolitikken.

Uforutsette utfordringer for den nye sentralbanksjefen.

Den nye styrelederen i Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh (56), hadde nylig en helt spesiell innsettelsesseremoni, ettersom den ikke fant sted i sentralbankens hovedkvarter slik som tidligere Fed-ledere, men i Det hvite hus. Dette er bare andre gang en innsettelsesseremoni har blitt holdt i Det hvite hus – siden innsettelsen av tidligere Fed-leder Alan Greenspan i 1987. Alle andre Fed-ledere har holdt sine innsettelsesseremonier i sentralbankens hovedkvarter – et symbol som bekrefter institusjonens uavhengighet fra den utøvende grenen.

Kevin Warsh har klare fordeler fremfor sin forgjenger Jerome Powell. For det første et personlig forhold til president Donald Trump. For det andre støtten fra finansminister Scott Bessent. Men han tar på seg stillingen under ekstremt vanskelige omstendigheter.

De største utfordringene var inflasjon og krig. Warsh tok over lederskapet i den amerikanske sentralbanken da økonomien vaklet på grunn av spenninger i Midtøsten. Oljesjokket hadde drevet opp bensinprisene, boliglånsrentene hadde steget til det høyeste nivået på ni måneder, forbrukertilliten hadde falt til et historisk lavpunkt, og den totale inflasjonen hadde hoppet til 3,8 % – den høyeste nivået på tre år.

For det andre har Fed for tiden en enorm mengde eiendeler og gjeld på til sammen 6,7 billioner dollar. Dette er en konsekvens av bankens massive pengeinnsamling de siste årene for å redde ulike kriser ... Og Warsh argumenterer for at disse kvantitative lettelsestiltakene truer Feds uavhengighet.

For det tredje valgte president Trump Warsh til å senke rentene. Men USAs krig i Iran driver opp oljeprisene, noe som gir næring til inflasjonen, noe som kan føre til at Warsh vil bli tvunget til å heve rentene.

I tillegg har AI-boomen endret økonomien dyptgående. Men AI-manien har drevet massive investeringer, noe som har ført til at den amerikanske økonomien har overopphetet seg mer enn forventet og at inflasjonen har økt igjen.

Ben McMillan, investeringsdirektør hos IDX Advisors, sa: «Renten på langsiktige obligasjoner stiger. Kapitalkostnadene blir dyrere, kombinert med det faktum at transportkostnadene allerede er høyere på grunn av stigende oljepriser. Alt dette representerer en reell 'skatt' på økonomien.»

Stephen Kates, en finansanalytiker hos Bankrate, delte: «Basisscenarioet er at vi fortsatt kan opprettholde en høy inflasjon på rundt 3 % frem til slutten av året ... Den nåværende inflasjonssituasjonen antyder at det ikke blir noen rentekutt før slutten av dette året.»

Den nye styrelederen i den amerikanske sentralbanken (Fed), Kevin Warsh (56), hadde nettopp en helt spesiell innsettelsesseremoni.

Etterfølgeren til tidligere president Alan Greenspan

Under innsettelsen trakk Kevin Warsh frem tidligere styreleder Alan Greenspan som et forbilde. Hvorfor valgte Kevin Warsh å følge Alan Greenspans vei i stedet for Ben Bernanke, som Warsh jobbet med i mange år?

Førsteamanuensis Ho Dac Nguyen Nga fra San Francisco State University i USA forklarer: «Bernanke er en akademisk økonom som studerer den store depresjonen og frykter deflasjon. Derfor, hver gang det oppstår en økonomisk krise som i 2008, har Bernanke en tendens til å bruke en løs pengepolitikk for å stimulere forbruket og redde økonomien. Kevin Warsh, derimot, er en markedsbevisst person med et mer realistisk og pragmatisk perspektiv. I løpet av tiden han jobbet med Bernanke under den økonomiske krisen i 2008, innså Warsh at langvarig løs pengepolitikk skaper aktivabobler, fordeler kapital ujevnt i samfunnet, skaper markedsforvrengninger og undergraver Feds troverdighet i inflasjon.»

Fra da av hadde Kevin Warsh et mer haukeaktig syn på pengepolitikk enn Bernanke. Han beundret også Greenspan sterkt for hans evne til å observere markedssignaler, teknologiske strukturer og teknologiens innvirkning på arbeidsproduktiviteten og dens resulterende økonomiske effekter. For eksempel mente Greenspan at internett økte arbeidsproduktiviteten, og at det å holde rentene lave forhindret inflasjon. Nå tror Kevin Warsh også at AI vil øke arbeidsproduktiviteten, og at vi kan holde rentene lave uten å skape overdreven inflasjon.

Det ambisiøse reformprogrammet til den nye sentralbanksjefen.

I sin innsettelsestale uttalte Kevin Warsh at han kunne dempe inflasjonen og senke rentene samtidig – et mål hans forgjenger Powell ikke klarte å oppnå i løpet av sine åtte år i embetet. Det er et virkelig ambisiøst mål.

Når det gjelder renter og modeller for inflasjonsprognoser, avviste Warsh Feds langvarige teori – Phillipskurven – som hevder at høy sysselsetting fører til inflasjon gjennom lønnspress. Han argumenterte for at inflasjon stammer fra overdrevne offentlige utgifter, ikke fra økende inntekter. Han uttrykte også vantro til Feds nåværende inflasjonsmålemetoder og foreslo å utvikle et sanntids inflasjonsmål basert på millioner av pristransaksjoner på tvers av økonomien.

Når det gjelder Feds enorme eiendeler og gjeld, som for tiden er på 6,7 billioner dollar, ønsker Warsh å redusere størrelsen betydelig. Han argumenterer for at Feds akkumulering av eiendeler gjennom kvantitative lettelsesprogrammer utilsiktet har subsidiert statlig låneopptak og trukket Fed inn i markeder utenfor sentralbankens mandat.

Visuelt sett ønsker Warsh at Fed skal si mindre – spesielt om den kortsiktige renteutviklingen. Han kritiserer «punktplottet» – diagrammet som viser renteprognoser fra individuelle Fed-tjenestemenn – og uttrykker til og med skepsis til å holde pressekonferanser etter hvert møte, en praksis etablert av Powell. Argumentet hans er: «Hvis du ikke er god til å prognostisere, bør du gjøre mindre.»

Fed går inn i en ny fase, som forventes å påvirke den amerikanske økonomien og den globale rentepolitikken.

Fed går inn i en reformperiode.

Med Kevin Warsh, en ambisiøs reformator, som styreleder, går Fed inn i en ny fase som vil påvirke den amerikanske økonomien og den globale rentepolitikken.

Førsteamanuensis Ho Dac Nguyen Nga fra San Francisco State University i USA kommenterte: «Under Kevin Warsh vil sentralbanken gå tilbake til sine grunnleggende oppgaver, som er prisstabilitet og sysselsetting, og vil forlate sin rolle som markedets garantist, og pumpe inn penger når markedet trenger det. Selv om Kevin Warsh sannsynligvis vil kutte kortsiktige renter, vil de langsiktige rentene sannsynligvis forbli høye i lang tid. Dette gjør amerikanske statsobligasjoner mer attraktive, og kapitalstrømmene vil bevege seg bort fra høyrisikoaktiva med høy belåning og tilbake til aktiva med fysisk verdi. Å opprettholde høye renter over lang tid legger også press på sentralbankene i andre land, noe som gjør det vanskeligere for dem å kutte renten av frykt for at kapital flykter fra disse landene og strømmer inn i det amerikanske markedet.»

Et annet poeng er at Kevin Warsh deler et lignende syn med president Trump angående bruken av amerikanske dollar, i likhet med amerikanske finansinstitusjoner, som et våpen i geopolitisk konkurranse med andre land.

Kevin Warshs første rentemøte i juni blir den første testen på sentralbankens uavhengighet under hans lederskap, midt i president Trumps ønske om å kutte renten til tross for en svært varm økonomi. Finansmarkedene tror nå at sentralbanken er mer sannsynlig å holde renten uendret i juni og juli, eller til og med heve den, enn å kutte den i år.

Kilde: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm