Vi må «dele byrden» med banksystemet.

Ønsket om å føre landet inn i en æra med fremskritt med mål om å oppnå tosifret BNP-vekst stiller enestående krav til ressursmobilisering.

I denne makroøkonomiske konteksten spiller kredittinstitusjonssystemet rollen som den viktigste «livslinjen», med det formål å forsyne hele økonomien med kapital. Under diskusjonene på den første sesjonen i den 16. nasjonalforsamlingen var imidlertid alle delegatene enige om at banksektoren står overfor et for stort press. For å sikre bærekraftig utvikling og beskytte kredittsystemets sikkerhet, er den presserende oppgaven nå å bruke markedsmekanismer for å omdirigere kredittstrømmen til den reelle verdiskapende sektoren, samtidig som kapitalmarkedet stimuleres kraftig for å lette presset på kredittinstitusjonssystemet.

«Dele byrden» med banksektoren for å skape momentum for tosifret vekst.

Paradokset med «kortsiktige gevinster for langsiktig vekst» og presset på kapitaldekningsgraden.

Fra en finanseksperts perspektiv påpekte delegat Nguyen Nhu So ( Bac Ninh ) et dobbelt paradoks som tynger kredittinstitusjonssystemet: Den nåværende kreditt-til-BNP-forholdet har nådd 146 %, men i realiteten er økonomien fortsatt konstant «tørst» etter mellomlang og langsiktig kapital.

Den underliggende årsaken til denne situasjonen stammer fra et misforhold i forfallstider. Kapitalen som mobiliseres av kredittinstitusjonssystemet er hovedsakelig kortsiktig, men den er tynget av finansiering av mellom- og langsiktige investeringsprosjekter i bedrifter. Dette konstante behovet for å «bruke kortsiktige midler til å finansiere langsiktige prosjekter» skaper ikke bare et enormt press på bankenes likviditet, men hindrer også kapital i å strømme inn i sektorer med høy verdiskaping, og dermed holder Vietnams inkrementelle kapitalproduksjonsgrad (ICOR) jevnt høy. Dette betyr at økonomien må injisere mer penger, noe som legger større press på bankene, men den resulterende veksten er ikke tilsvarende.

Representant Nguyen Hai Nam (Thua Thien Hue ) presiserte videre vanskelighetene banksektoren står overfor gjennom et sammenlignende internasjonalt perspektiv. Med et kreditt-til-BNP-forhold på omtrent 145 % er det vietnamesiske banksystemet under betydelig høyere press enn andre land i regionen, som Malaysia eller Thailand, hvor dette forholdet bare er rundt 110 %. Et oppblåst kreditt-til-BNP-forhold eroderer ikke bare fremtidig kredittvekstpotensial, men eksponerer også banksystemet for potensiell risiko for tap på gjeld og setter direkte press på kapitaldekningsgraden (CAR). Selv om vi var fast bestemt på å senke ICOR til 4,5 % for å optimalisere økonomien, ville vi fortsatt trenge en investering tilsvarende 40 % av BNP (omtrent over 200 milliarder dollar). Denne enorme mengden kapital, hvis den fortsatte å bli investert i kredittsystemet, ville være en uutholdelig byrde.

Videre streber kommersielle banker for tiden etter å oppfylle sosiopolitiske ansvar for å støtte økonomien. For eksempel samarbeidet Vietnams statsbank tidlig i april 2026 med 46 kommersielle banker, og disse institusjonene forpliktet seg til å redusere rentene for å støtte mennesker og bedrifter. I sammenheng med fortsatt press på kapitalmobiliseringskostnader argumenterte imidlertid representant Nguyen Duy Thanh (Ca Mau) for at kommersielle banker trenger sterkere makroøkonomisk støtte for å kunne redusere utlånsrentene på en bærekraftig måte, i stedet for å utelukkende stole på å ofre profittmarginer.

Å åpne obligasjonsmarkedet

Foruten stordriftsfordelingspresset er en større bekymring angående kredittkvaliteten forvrengningen i strukturen for kapitalallokering. En stor mengde kredittkapital blir «låst opp» i spekulative eiendeler i stedet for å strømme inn i produksjonssektoren.

Representant Le Hoang Anh (Gia Lai) foreslo at regjeringen ikke burde bruke tvangsordrer, men i stedet kontrollere spekulativ eiendomskreditt ved hjelp av markedsbaserte verktøy. Mer spesifikt kunne en differensiert obligatorisk reservemekanisme brukes for å tvinge kredittstrømmer til å flyttes mot produksjon og teknologi. I tillegg til dette kunne skatteverktøy (som progressive skatter på fritidsboliger og tomter, og avgifter for sakteutviklede prosjekter) brukes til å dempe spekulasjon, tvinge tomter tilbake til sin sanne bruksverdi og frigjøre rom for vekst.

Med en annen tilnærming, for å «slippe løs» bankenes balanser, foreslo delegat Nguyen Nhu So dannelsen av et sekundært refinansieringsmarked gjennom dristig verdipapirisering av lån, samtidig som man utvikler et transparent marked for gjeldshandel. Dette er en vinn-vinn-situasjon: det hjelper bankene med å frigjøre utestående lån for å skape mer «rom» for å tilby ny kreditt, og det bidrar også til å kontrollere likviditetsrisikoen.

Ved siden av kredittrestrukturering blir åpningen av «ventilen» i kapitalmarkedet sett på som en livline. Finansminister Ngo Van Tuan understreket det grunnleggende prinsippet i moderne finans: pengemarkedet fungerer for å skaffe kortsiktig kapital, mens langsiktig kapital flyter hovedsakelig gjennom obligasjoner og aksjer. For å gjøre det mulig for obligasjonsmarkedet å møte dette behovet, foreslo delegat Nguyen Hai Nam å perfeksjonere det juridiske rammeverket (spesielt dekret 153, 65 og 08) basert på prinsippet om å «ikke styre for stramt eller for løst».

Videre er det nødvendig å etablere profesjonelle investeringsinstitusjoner, til og med å prøve ut etableringen av store nasjonale investeringsfond (som Kinas CIC eller Singapores GIC) for proaktivt å injisere kapital i nøkkelsektorer. Først når kapitalmarkedet er dypt og bredt nok, vil bankene bli frigjort fra behovet for å kjempe for å sikre mellomlang og langsiktig finansiering for økonomien.

Styrking av finanspolitikken og oppgradering av aksjemarkedet for å «dele byrden» med bankene.

Med dyp forståelse av presset som tynger det finansielle og monetære systemet, har regjeringen formulert en ny og avgjørende makroøkonomisk styringsstrategi. Visestatsminister Nguyen Van Thang talte til nasjonalforsamlingen og ga strategiske budskap som direkte tok for seg utfordringen med å «dele byrden» med banksektoren for å skape momentum for tosifret vekst.

Visestatsministeren anerkjente og satte stor pris på banksektorens rolle, og bekreftet at pengepolitikken i den senere tid har blitt implementert svært besluttsomt, og at den har bidratt betydelig til økonomisk vekst og spilt en avgjørende rolle i å sikre stabil økonomisk utvikling, spesielt makroøkonomisk stabilitet. Fra et praktisk analyseperspektiv uttrykte imidlertid regjeringslederen enighet med representantene i nasjonalforsamlingen om at handlingsrommet i pengepolitikken gradvis har blitt betydelig mindre. Det er ikke lenger mulig å fortsette å utmatte banksystemet med ren løs pengepolitikk.

Regjeringens mål er å raskt flytte fokuset til å maksimere kraften i finanspolitikken. For å implementere rasjonell og fokusert finanspolitisk ekspansjon har regjeringen lagt frem et forslag for nasjonalforsamlingen om å øke den gjennomsnittlige budsjettunderskuddsraten fra 3 % av BNP i forrige periode til 5 % i perioden 2026–2030. Samtidig økes budsjettutgiftene med 1,9 ganger, og opptil 40 % avsettes til utviklingsinvesteringer (nesten 2,4 ganger forrige periode).

Visestatsministeren erkjente imidlertid også at finanspolitikken alltid har en tidsforsinkelse. Mens man venter på at budsjettmidlene skal tre i kraft, har pengepolitikken derfor fortsatt oppgaven med å fungere smidig for å sikre likviditet og gi viktige kortsiktige ressurser til bedrifter, enkeltpersoner og økonomien.

For å fundamentalt håndtere flaskehalsen i mellomlangsiktig og langsiktig kapital, annonserte visestatsminister Nguyen Van Thang et ambisiøst, men nødvendig mål: å utvikle aksjemarkedet kraftig til en nøkkelkanal for mobilisering av mellomlangsiktig og langsiktig kapital. Regjeringen jobber aktivt for å øke aksjemarkedets kapitalisering til 120 % av BNP innen 2028, og dermed nærme seg standardene i utviklede land i regionen og verden. Det endelige målet for aksjemarkedet er å «dele byrden med bankene, ettersom bedrifters mellomlangsiktige og langsiktige kapital fortsatt hovedsakelig er konsentrert i bankkapital».

Utover å bare omforme finansmarkedsstrukturen, skaper regjeringen proaktivt ny momentum ved å fjerne hindringer gjennom regulatoriske mekanismer. Visestatsministeren uttalte at regjeringen legger frem en resolusjon for nasjonalforsamlingen for å håndtere vanskelighetene for alle stoppede prosjekter (ikke begrenset til landrelaterte problemer). Hvis denne flaskehalsen fjernes, vil økonomien umiddelbart kunne mobilisere en massiv ressurs på over 3,3 billioner VND for å støtte vekst. Denne enorme mengden kapital, når den er satt i omløp, vil umiddelbart redusere presset på bankene til å injisere nye lån, noe som hjelper dem med å forbedre balansen sin.

Kilde: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html