Bør nullene til svake valutaer kuttes?

Debatten om å kutte nuller fra svake valutaer har blusset opp igjen etter at Irans parlament godkjente en beslutning om å kutte fire nuller fra rialen, slik at hver «nye rial» blir verdt 10 000 gamle rialer.

Iran antas lenge å ha vurdert å fjerne nuller fra valutaen sin ved å trykke uskarpe nuller på store sedler - Foto: AFP

Beslutningen, som ble tatt 5. oktober, har som mål å «forenkle transaksjoner» og «redusere kostnadene ved å trykke penger» i sammenheng med at rialen er en av de svakeste valutaene i verden . I moderne verdenshistorie har mange land utført lignende «valutaoperasjoner» med svært ulik suksess.

Suksesshistorier

Türkiye regnes som det mest vellykkede eksemplet på å fjerne nuller fra valutaen sin. Ankaras innsats startet etter det «tapte tiåret» (1991–2001), da inflasjonen i gjennomsnitt var 75,9 % per år. Reisen startet imidlertid ikke med papirpenger, men gjennom et vidtrekkende reformprogram.

Türkiye har fremmet tre sentrale reformpilarer, hvorav den første er å implementere streng finansdisiplin.

Ankara har lovet å stramme inn livreima for å oppnå et gjennomsnittlig årlig primærbudsjettoverskudd på nesten 6 % av bruttonasjonalproduktet (BNP).

Besparelsene vil bli brukt til å redusere offentlig gjeld fra nesten 80 % av bruttonasjonalproduktet (BNP) til under 40 % innen syv år.

Parallelt gjennomførte regjeringen til daværende statsminister Tayyip Erdogan en omfattende overhaling av banksystemet og opprettet en ny banktilsynsmyndighet (BRSA).

Det er verdt å merke seg at Ankara har gått inn for å gi sentralbanken full uavhengighet med et klart mandat til å stabilisere prisene, i stedet for å underkaste seg den utøvende maktens vilje som tidligere.

Først etter å ha oppnådd solid stabilitet kuttet Türkiye liraen med seks nuller i 2005. Dette ble sett på som det «siste trinnet» i en større reform, en symbolsk bekreftelse på den oppnådde suksessen.

Takket være den ovennevnte metodiske reformprosessen nådde Tyrkias gjennomsnittlige BNP-vekst i perioden 2002–2007 6,75 %, mens inflasjonen falt til ensifret nivå.

Et annet relativt vellykket eksempel er Ghana. I 2007 tok Accra initiativ til å fjerne fire nuller fra valutaen sin, til tross for at landet ikke opplevde noen systemisk krise.

Ghana har forberedt seg svært nøye på denne planen ved å anvende «inflasjonsmål»-politikken siden mai 2007 – og har satt en spesifikk plan for å opprettholde lav inflasjon, rett før valutakursen revalueres. Det er også gjort en rekke juridiske oppgraderinger, som endringer i bankloven, kredittrapporteringsloven...

Viktigst av alt, den ghanesiske regjeringen lanserte en omfattende propagandakampanje under slagordet «Uendret verdi», der de presiserte at revalueringen ikke var en devaluering, noe som bidro til å forhindre tap av tillit til cedien.

Takket være de ovennevnte reformene rapporterte ghanesiske forretningsbanker betydelige reduksjoner i transaksjonstider og -kostnader, samtidig som de sendte et positivt signal om økonomisk stabilitet til internasjonale investorer.

Analytikere sier at de to tilfellene ovenfor brukte fjerningen av null som symbolske «tekniske handlinger», ikke en «mirakelløsning» for å endre skjebnen til den kriserammede økonomien.

Tyrkias og Ghanas suksess skyldtes ikke sterkere valutaer, men systematiske, omfattende og effektive reformer.

Lærdommer fra fiasko

Uten de ovennevnte forutsetningene vil det å kutte nullprosenten ikke bare ikke forbedre den, men også føre til en dypere krisespiral for økonomien. Zimbabwe er det mest ekstreme eksemplet, med en total kutt på 25 nuller i tre justeringer på bare fire år (2006, 2008, 2009).

Det er verdt å merke seg at disse justeringene ikke bare ikke klarte å dempe inflasjonen, men også forverret situasjonen. I november 2008 nådde hyperinflasjonen i dette sørafrikanske landet 79,6 milliarder prosent per måned.

Valutasituasjonen her ble bare bedre etter at regjeringen bestemte seg for å forlate den lokale valutaen og bruke amerikanske dollar og sørafrikanske rand i 2009.

I 2019, med uttømte valutareserver, gjenopplivet Harare den zimbabwiske dollaren, noe som igjen forårsaket kaos.

Venezuela falt også inn i en lignende ond sirkel med flere nullkutt (2008, 2018, 2021), men den kontroversielle finanspolitikken fortsatte.

Landets regjering er anklaget for å fortsette å bruke sentralbanken som en «pengetrykkmaskin» for å finansiere enorme utgifter, noe som har ført til en reell nedgang i BNP på mer enn 75 % mellom 2013 og 2021.

Grunnen til at reformene i de to landene mislyktes var at regjeringene i de to landene brukte det å kutte tallet 0 som «desperate reaksjonære tiltak».

Hvis økonomien er som menneskekroppen, har regjeringene i Zimbabwe og Venezuela bare forsøkt å ta smertestillende mens de ignorerer de stadig mer alvorlige «sårene» som er infisert.

Det er fortsatt for tidlig å si om Iran kan unngå denne skjebnen. Teheran har vært forsiktig og lagt en femårig plan: de første to årene til institusjonell forberedelse, etterfulgt av en treårig overgangsperiode, der den gamle og den nye rialen vil sirkulere side om side.

Noen analytikere er imidlertid fortsatt pessimistiske. Avisen Al-Estiklal siterte økonomen Mohammad Taghi Fayyazi som sa: «Det finnes ingen vitenskapelige bevis for at nullkutt bidrar til å dempe inflasjonen. Denne politikken er nytteløs når inflasjonen overstiger 30 % og bør bare vurderes når inflasjonen har falt til ensifret nivå.»

Ifølge offisielle iranske tall er landets inflasjonsrate for tiden mellom 40 og 50 prosent.

Få nuller betyr ikke en sterk økonomi

Faktisk gjenspeiler ikke styrken til en valuta nødvendigvis styrken til en økonomi. Til tross for at den er en av de ledende økonomiene i Asia, har den koreanske wonen en relativt svak valutakurs mot USD: den svinger rundt 1300–1400 won/USD. På samme måte er Japan verdens femte største økonomi, men yenkursen er bare rundt 150 yen/USD.

Dette skyldes mange historiske faktorer eller proaktive landspolitikker. Noen land opprettholder bevisst svake innenlandske valutaer for å støtte eksport. Derfor er det en strategisk feil å kun fokusere på valutaens "estetikk" uten å ta tak i de underliggende makroøkonomiske problemene.

Safdari Mehdi, en iransk akademiker, hevdet også at fjerning av nuller ikke påvirker kjøpekraften til penger, ikke endrer det generelle prisnivået i økonomien. Selv psykologisk sett skaper det ingen positiv effekt på kjøpekraften.

NGOC DUC

Kilde: https://tuoitre.vn/co-nen-cat-cac-so-0-cua-dong-tien-yeu-20251012011127018.htm