Hvordan skiller denne gullprisoppgangen seg fra tidligere sykluser?

Eksperter mener at scenariet med en kraftig oppgang etterfulgt av et dypt fall sannsynligvis ikke vil gjenta seg, ettersom gull gradvis blir en strategisk ressurs for noen land som ønsker å redusere sin avhengighet av USD.

Báo Đồng Tháp•24/02/2026

Globale gullpriser har kontinuerlig satt rekorder, og passerte 5500 dollar per unse tidlig i 2026 før de nylig korrigerte seg til 5000 dollar. I morges steg prisen på edelmetallet igjen til en treukers topp, og nådde 5227 dollar. På bare tre år har gullprisen tredoblet seg, og overgår raskt prognosene til store finansinstitusjoner.

Sammen med den kraftige økningen er mange bekymret for at gullprisen vil stupe etter år med rask vekst. I løpet av de siste 50 årene har scenariet med en kraftig prisvending forekommet to ganger i løpet av tre oppgangssykluser for edelmetallet.

1971 markerte et vendepunkt i det moderne gullmarkedet da USA avviklet gullstandarden, noe som gjorde edelmetallet til en fritt priset ressurs basert på det globale markedets tilbud og etterspørsel. Etter denne historiske hendelsen steg gullprisene tidoblet mellom 1971 og 1980. Edelmetallet falt deretter til under 50 % av toppverdien på grunn av kontrollert inflasjon og en reversering i den globale pengepolitikken.

Den andre oppgangssyklusen fant sted mellom 2000 og 2011, knyttet til en rekke globale økonomiske og finansielle sjokk, som kulminerte i finanskrisen i 2008 og den europeiske statsgjeldskrisen. Gullprisene økte syv ganger på ti år før de gikk inn i en fireårsperiode med en nedgang på 40 % fra toppen.

Den tredje store oppgangssyklusen startet i 2020 midt i de enestående forstyrrelsene i den globale økonomien forårsaket av Covid-19-pandemien. I motsetning til de to foregående syklusene endte imidlertid ikke denne oppgangen med en kraftig nedgang, men ble i stedet drevet av en ny bølge av prisøkninger etter 2022.

I et intervju med VnExpress kommenterte Huynh Trung Khanh, nestleder i Vietnam Gold Business Association (VGTA), at den nåværende oppadgående trenden ble utløst i 2022 da geopolitiske konflikter eskalerte og USA intensiverte de økonomiske sanksjonene.

Fra dette tidspunktet og utover ble den amerikanske dollaren «bevæpnet» av USA gjennom sanksjoner og frysing av eiendeler, noe som førte til at mange land gikk inn i en fase med strategisk omstrukturering av reservene.

Trenden mot de-dollarisering ble mer uttalt fra 2022 og utover ettersom mange land, særlig Russland, Kina og BRICS-landene, akselererte overgangen av reserver fra USD og amerikanske obligasjoner til gull for å beskytte finansene sine mot geopolitiske risikoer. Gull ble et nøytralt alternativ for sentralbanker.

«I motsetning til tidligere sykluser er gull i den nåværende perioden ikke bare en verdiskaper eller en kortsiktig sikring, men det tar på seg en ny rolle i den nasjonale finansstrategien», kommenterte Khanh.

I sammenheng med et globalt papirpengesystem basert på stadig økende offentlig gjeld, blir gull, med sin begrensede natur – det kan ikke "trykkes" videre – og etter å ha tjent som gullstandard i tusenvis av år, sett på som et strategisk alternativt aktivum. Sentralbankenes kontinuerlige kjøp har blitt en avgjørende støtte for gullprisene.

I motsetning til perioden for to tiår siden da sentralbanker vanligvis solgte gull netto, har de siden 2022, ifølge data fra World Gold Council (WTA), kjøpt rundt 1000 tonn årlig, noe som gjenspeiler et fundamentalt skifte i reservebyggingstenkningen.

David Einhorn, en ekspert hos Greenlight Capital – en figur kjent siden 2008 for sitt shortsalg av Lehman Brothers – hevder at gull har steget de siste årene fordi det i økende grad blir sett på av sentralbanker som en reserveaktiva.

I et intervju med CNBC bemerket Einhorn også at den ustabile amerikanske handelspolitikken fører til at mange land ønsker å avvikle handel i andre valutaer i stedet for USD. På lang sikt mener han at det å holde gull er et fornuftig alternativ fordi forholdet mellom amerikansk finans- og pengepolitikk «ikke gir mening», mens andre store valutaer er «like eller enda verre stilt».

Det offisielle forumet for monetære og finansielle institusjoner (OMFIF) hevder at geopolitiske hendelser har lagt et solid grunnlag for at gull kan «gjenoppstå som en fremtredende ressurs i sentralbankenes reserveporteføljer, samt et betalingsmiddel for noen land».

«Verden er i endring dramatisk geopolitisk og økonomisk. Derfor kan det hende at gamle økonomiske sykluser ikke gjentar seg fullstendig. Det er også svært vanskelig å reversere trenden med dedollarisering av sentralbanker. Derfor har gull blitt en strategisk ressurs for land, snarere enn bare et trygt tilfluktssted for investorer i tider med ustabilitet», sa Khanh.

Ifølge vnexpress.net

Kilde: https://baodongthap.vn/da-tang-cua-vang-lan-nay-khac-gi-cac-chu-ky-truoc-a237223.html