Kontantstrømmen kommer inn i markedet, selskapsobligasjoner vil bli mer og mer attraktive

I sammenheng med lave renter har investorer en tendens til å flytte kapital til investeringskanaler som gir høyere avkastning, noe som bidrar til å støtte markedet for selskapsobligasjoner.

Kontantstrømmen kommer inn i markedet, selskapsobligasjoner vil bli mer og mer attraktive

I sammenheng med lave renter har investorer en tendens til å flytte kapital til investeringskanaler som gir høyere avkastning, noe som bidrar til å støtte markedet for selskapsobligasjoner.

Ny utstedelse vil være mer positiv

For tiden er den totale utestående gjelden i markedet for selskapsobligasjoner omtrent 1,16 millioner milliarder VND, hvorav utestående gjeld for individuelle obligasjoner er 1,03 millioner milliarder VND, tilsvarende 10 % av økonomiens BNP, noe som fortsatt er ganske beskjedent sammenlignet med andre land i regionen.

I en fersk rapport fra VCBS vurderte dette verdipapirselskapet at markedet for selskapsobligasjoner gradvis vil bli mer positivt i tiden som kommer.  

Når det gjelder volum, kan mengden obligasjoner som kjøpes tilbake før forfall fortsette, men det er en tendens til å synke ettersom restruktureringsprosessen har blitt kraftig implementert i perioden 2022–2024. Samtidig er mengden nyutstedelser gradvis mer positiv.  

Spesielt stabile utlånsrenter er en nødvendig forutsetning for markedet for selskapsobligasjoner. VCBS spår at innskuddsrentene vil være stabile og kan forbli uendret i 2025 takket være faktorer som: Innskuddsrentene i statseide banker vil forbli på dagens nivå for å støtte økonomien; Et lite oppadgående press kan oppstå i private forretningsbanker når denne gruppen øker kapitalmobiliseringen for å fremme kredittvekst, spesielt for banker med mindre fleksible kapitalmobiliseringsstrukturer.  

Gjennomsnittlige utlånsrenter forventes å forbli lave og fortsette å vise differensiering. Statseide banker fortsetter å redusere rentene eller kunngjøre kredittstøttepakker for visse næringssektorer i tråd med regjeringens og statsbankens retning for å støtte økonomien. I mellomtiden kan utlånsrentene i private banking-gruppen øke noe i tilfelle økte innskuddsrenter og konkurransepress på kredittvekst, spesielt for småbanker. I tillegg kan bedrifter med svak kreditthistorikk fortsatt ha problemer med å få tilgang til kreditt, til og med måtte akseptere høyere renter. Noen eiendomsbedrifter kan møte visse vanskelige krav.

VCBS vurderer at investorer, i en sammenheng med lave renter, har en tendens til å flytte kapital til investeringskanaler som gir høyere avkastning. Dette bidrar til å støtte markedet for selskapsobligasjoner, under stabile forhold i obligasjonsmarkedet og tiltrekker seg investorenes tillit og interesse.  

VCBS bemerket imidlertid at den oppadgående trenden i prisene på andre aktivakanaler (inkludert tradisjonelle og ikke-tradisjonelle kanaler) kunne redusere attraktiviteten til markedet for selskapsobligasjoner for investorer.

Bankene fortsetter å være «lokomotivet», eiendomskonsernet henter seg inn igjen

I tillegg til at lave utlånsrenter holder seg på et lavt nivå, noe som skaper gunstige betingelser for bedrifter til å utstede obligasjoner til lavere kostnader og restrukturere kapital, vil utstedelsesvolumet fortsatt bli drevet av bankobligasjoner. Med prognosen om at kredittveksten vil fortsette å bli fremmet, med mål om å sikre likviditet og møte kredittbehov, kan det hende at mange banker må øke mobiliseringen for å balansere likviditeten og sikre indikatorer for økonomisk sikkerhet. Spesielt har noen banker nådd LDR-terskelen, noe som har ført til prioritering av å øke mobiliseringskildene for å minimere likviditetsrisiko.

I mellomtiden gjenvinner også eiendomsbransjen gradvis investorenes tillit. Eiendomsmarkedet vurderes å ha passert inversjonspunktet og begynt å gå inn i en ny vekstsyklus fra 2025, aktivt støttet av en ny juridisk korridor som har begynt å tre i kraft og øke tilbudet; boligkjøpersentimentet fortsetter å forbedre seg for både bolig- og investeringsbehov, og begynner å akseptere produkter med høyere risiko; mange bedrifter har passert restruktureringsfasen og startet på nytt prosjektimplementering og lanseringsaktiviteter.  

Transaksjoner i eiendomsmarkedet i 2025 forventes å bli mer utbredt når kontantstrømmene begynner å strømme inn, både til bolig- og investeringsformål. Kredittverdigheten og den finansielle kontantstrømmen til noen eiendomsbedrifter vil gradvis komme seg etter den forrige stagnasjonsperioden. VCBS understreket imidlertid også at kvaliteten på selskapsobligasjoner vil bli differensiert mellom bedrifter med god juridisk status og de med svak kreditthistorikk som fortsatt har vanskeligheter i utviklingsfasen av tomtefondet.

Volumet av nye utstedelser har også gradvis forbedret seg takket være den relativt høye likviditeten i det sekundære markedet for private obligasjonshandel, noe som dermed bidrar til å forbedre likviditeten til utstedte obligasjoner. Samtidig har kredittvurderingsprodukter bidratt til å øke investorenes bevissthet om potensielle risikoer ved investering i selskapsobligasjoner, noe som sikrer bærekraftig markedsvekst.  

På etterspørselssiden vil institusjonelle investorer fortsatt dominere markedet for selskapsobligasjoner, spesielt i form av private utstedelser. Små individuelle investorer vil ha en tendens til å prioritere å velge offentlige obligasjonsprodukter med utstedere med kredittvurderinger.

For tiden er presset på obligasjonsforfall fortsatt høyt. Volumet av selskapsobligasjoner som forfaller er konsentrert i de siste tre årene 2025–2027.  

I henhold til dekret 08/2023/ND-CP kan forlengede obligasjoner kun forlenges i maksimalt 2 år. Dersom foretaket ikke kan utarbeide en kapitalkildeplan for mengden obligasjoner med forsinkede avdrag og renter, kan presset øke kraftig igjen, spesielt fra andre halvdel av 2025.

VCBS sa imidlertid også at bedrifter de siste to årene har hatt tid til gradvis å behandle problematiske obligasjonsposter. Dessuten kan rentene fortsatt opprettholdes på et lavt nivå, noe som vil skape gunstige forhold for bedrifter til å restrukturere gjeld eller redusere presset på kapitalkostnader.

Kilde: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html