Fed har større insentiv til å støtte Wall Street

Dette skyldes at stigende formuespriser har ansporet til mer forbruk fra forbrukerne, som står for 70 % av USAs BNP. Denne formueseffekten har blitt betydelig sterkere de siste 15 årene.

Ifølge Bernard Yaros, sjeføkonom i USA ved Oxford Economics, øker nå hver 1 % økning i aksjeformue forbruket med 0,05 %, sammenlignet med bare 0,02 % i 2010. Samtidig øker hver dollar i boligverdi forbruket med 0,04 dollar, opp fra 0,03 dollar tidligere.

«Når husholdninger ser at formuen øker, har de en tendens til å føle seg tryggere på sin personlige økonomi og er villige til å bruke mer. Økningen i formue oppmuntrer dem også til å ta ut kapital fra boligmarkedet eller selge aksjer i verdi for å finansiere løpende utgifter», skrev Yaros i en rapport.

Han spår at formueseffekten vil fortsette å vokse i årene som kommer ettersom en økende andel pensjonister, som har høyere nettoformue, er mer avhengige av sin akkumulerte formue for å opprettholde forbruket når de ikke lenger har arbeidsinntekt.

I tillegg gjør spredningen av digitale medier forbrukerpsykologien mer responsiv for markedssvingninger, noe som ytterligere forsterker «formueseffekten».

Denne effekten forklarer delvis hvorfor det amerikanske forbruket fortsatt er robust, til tross for handelskrigen initiert av president Donald Trump, som har holdt inflasjonen høy og bedrifter nølende med å ansette. Samtidig fortsetter kunstig intelligens (KI) å være den viktigste drivkraften som presser aksjemarkedet til nye rekordhøyder.

Samtidig er AI-relaterte teknologiaksjer som Nvidia, Microsoft og Google i ferd med å bli markedspilarer.

Basert på modellen sin anslår Yaros at økningen i teknologiaksjer de siste 12 månedene har bidratt til nesten 250 milliarder dollar i forbruksutgiftene, eller mer enn 20 % av den totale økningen i forbruksutgiftene.

«Selv om aksjemarkedet ikke er økonomien, er økonomien nå mer utsatt enn noensinne for markedssvingninger», advarte han.

JPMorgan-analytikere er enige. De anslår at 30 AI-relaterte aksjer har bidratt til amerikanske husholdningers formue med over 5 billioner dollar det siste året, noe som har økt de årlige utgiftene med rundt 180 milliarder dollar – eller 0,9 % av det totale forbruket. Dette tallet kan stige hvis AI fortsetter å spre seg til andre aksjer eller eiendeler som eiendom.

Det er verdt å merke seg at aksjeinvestering ikke lenger er forbeholdt de velstående. Mer enn 54 % av amerikanere som tjener mellom 30 000 og 79 999 dollar i året er nå individuelle investorer, og halvparten av dem har bare begynt å investere de siste fem årene, ifølge en undersøkelse fra BlackRock og Commonwealth Funds.

Men de rike bruker fortsatt mest. Moody's-undersøkelser viser at de 10 % høyeste inntektsgruppene står for halvparten av de totale utgiftene i andre kvartal 2025, et historisk høyt nivå.

Michael Brown, seniorstrateg hos Pepperstone, sa at dette var et resultat av formueseffekten fra aksjer og eiendom, i tillegg til inntektsforskjeller.

«Sett alt sammen, og vi har en økonomi som i økende grad er avhengig av skjønnsmessige utgifter fra høyinntektstakere, mens de er avhengige av stabiliteten i risikofylte aktiva», sa han.

Dette betyr at både den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve), som fører pengepolitikken, og den amerikanske kongressen , som bestemmer finanspolitikken, har sterkere insentiver til å støtte aksjemarkedet.

Fordi «formueseffekten» fungerer begge veier: når formuesprisene faller, avtar også forbruket og veksten.

«Vi ser en økonomi som i økende grad er knyttet til aksjemarkedene og et aksjemarked som i økende grad er avhengig av forbruksutgifter. Disse to faktorene kombineres for å skape en «sikkerhetspute» for risikofylte aktiva, der finanspolitikken fortsatt er støttende og pengepolitikken blir mer ekspansiv», konkluderte Brown.

Kilde: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html