Perfeksjonering av rettssystemet, og etablering av grunnlaget for utviklingen av derivatmarkedet

Om morgenen 24. november fant workshopen om bygging og perfeksjonering av den juridiske korridoren for derivatmarkedet sted i sammenheng med tydelig vekst i derivater og derivatmarkedet, med transaksjoner i markedet som blir stadig mer levende og mangfoldige.

Men fordi markedet fortsatt er nytt, finnes det begrensninger og barrierer, noe som skaper utfordringer med å snart fullføre den juridiske korridoren for eksistensen og utviklingen av denne typen verdipapir.

Potensielle risikoer for uholdbar utvikling

Dr. Doan Trung Kien – rektor ved Hanoi Law University – sa på workshopen at aksjemarkedet i Vietnam har vært i drift siden tidlig på 2000-tallet og har gjennomgått mange betydelige skritt fremover, inkludert dannelsen av spesialiserte aksjemarkeder som aksjemarkedet, obligasjonsmarkedet og deretter derivatmarkedet.

At derivatmarkedet trer i drift med den første handelssesjonen for VN30-indeksfutureskontrakter er en viktig hendelse for det vietnamesiske aksjemarkedet, noe som gjør Vietnam til det femte landet i ASEAN-regionen og det 42. i verden som har et derivatmarked.

Utviklingen av derivatmarkedet har som mål å danne aksjemarkedets komponenter fullt ut. Samtidig skaper det et risikoforebyggende verktøy for investorer og er et gunstig premiss for prosessen med å mobilisere og klarere kapitalkilder for investeringer i landets sosioøkonomiske utvikling.

Juridiske dokumenter om derivater og derivatmarkeder utstedes for å bygge et juridisk rammeverk for fremveksten og driften av dette markedet, og samtidig anerkjenne det på et høyere nivå i verdipapirloven av 2019.

Dr. Doan Trung Kien – president for Hanoi Law University – talte på workshopen.

Men i realiteten, fordi aksjemarkedet i Vietnam fortsatt er nytt, er varene og spenningen ved transaksjoner i markedet fortsatt begrenset. Derfor er det nødvendig å evaluere den juridiske praksisen i Vietnam, med tanke på de juridiske økonomiske problemstillingene i det globale markedet, både med tanke på perspektivet om å perfeksjonere de juridiske forskriftene for derivater og bærekraftig utvikling av aksjemarkedet.

Dr. Ta Thanh Binh – direktør for markedsutviklingsavdelingen i Statens verdipapirkommisjon – deler det samme synet og fant at derivatmarkedet, i tillegg til resultatene, fortsatt har mange begrensninger, som for eksempel: 5-årige og 10-årige statsobligasjonsfuturesprodukter har ikke vært vellykkede når det gjelder likviditet; Aktivitetene i derivatmarkedet generelt og VN30-indeksfuturesproduktet spesielt har fortsatt begrenset deltakelse fra investorer.

Dette viser at veksten i markedet har en potensiell risiko for uholdbar utvikling. I tillegg er produktene på markedet ikke diversifiserte, det finnes bare to produkter: VN30-indeksfutureskontrakter og 5- og 10-årige statsobligasjonsfutureskontrakter.

Spesielt har futureskontrakter på statsobligasjoner ikke vært vellykkede, har lav likviditet og til og med ingen likviditet. Derfor fokuserer investorer på å handle ett produkt, VN30-indeksfutureskontrakten, noe som har ført til at produkthandelen har hatt mange uvanlige svingninger i den senere tid, spesielt i løpet av utløpsperioder. Dette skaper et behov for ytterligere derivatprodukter på indeksen.

«Man kan si at derivatmarkedet er et nytt og komplekst marked. Frem til nå, etter 6 år med dannelse og utvikling, har derivatmarkedet oppnådd visse resultater, men det har også hatt begrensninger og problemer. Når man ser på markedet som helhet, kan man imidlertid si at driften av derivatmarkedet er en riktig politikk fra staten og regjeringen. Derivatmarkedet har utviklet seg fra lavt til høyt, i samsvar med retningen som er satt av regjeringen» – erkjente Dr. Binh.

Grunnlag for å danne et juridisk rammeverk

Ifølge Dr. Nguyen Minh Hang – leder for Institutt for finans- og bankrett ved Hanoi Law University, anses fremveksten av derivater som uunngåelig i den stadig sterkere utviklingen av aksjemarkedet.

I likhet med aksjemarkedet generelt må imidlertid derivatmarkedet være basert på et komplett og praktisk rettssystem for å eksistere og fungere effektivt.

Dr. Nguyen Minh Hang sa at dette kommer av en rekke grunnleggende årsaker, som stammer fra viktigheten av derivatmarkedet og forholdet mellom derivatmarkedet og det underliggende aksjemarkedet.

På den ene siden er derivathandel assosiert med redusert underliggende markedsvolatilitet, noe som støtter hypotesen om underliggende markedsstabilisering. På den andre siden tyder en mengde forskning på at derivathandel fører til økt underliggende markedsvolatilitet.

I tillegg påvirker derivatmarkedet likviditeten i det underliggende aksjemarkedet. Likviditet er en viktig egenskap for kvaliteten på det underliggende aksjemarkedet. Derfor, når et nytt finansielt produkt relatert til det underliggende aktivumet dukker opp.

Dr. Nguyen Minh Hang – leder for Institutt for finans- og bankrett, Hanoi Law University.

Til tross for visse resultater, vurderes det at det vietnamesiske derivatmarkedet har vokst jevnt, handlet aktivt og tiltrukket seg stadig flere investorer til å delta i markedet. Varene på markedet er imidlertid ennå ikke mangfoldige, noe som fører til at man ikke har klart å maksimere rollen til risikobeskyttelse samt øke investeringskanalene for investorer.

Etter 23 år med utvikling regnes Vietnams aksjemarked fortsatt som et ungt aksjemarked, lett påvirket av negative virkninger fra både den innenlandske og verdensøkonomien. Fordi derivatmarkedet i Vietnam er nyetablert, mens den spekulative naturen og risikoen i derivatmarkedet er ganske høy, er behovet for et komplett juridisk rammeverk for å kunne harmonisere de ovennevnte forholdene ekstremt nødvendig.

Basert på erfaringene fra andre land i verden, mener Hang at det juridiske rammeverket vil være grunnlaget for å etablere et sentralisert, diversifisert og større derivatmarked. Med statlig styring vil markedet fungere transparent, effektivt og rettferdig .

Kilde: https://www.nguoiduatin.vn/khung-phap-ly-nen-mong-cho-su-phat-trien-cua-ttck-phai-sinh-a637514.html