Hvilke endringer er nødvendige i markedet for å tiltrekke seg utenlandske investeringer på en bærekraftig måte?

VTV.vn – Å åpne opp grenser for utenlandsk eierskap, heve standarder for åpenhet, fremme børsnoteringer og utvikle investeringsfond ... er viktige løsninger for å tiltrekke seg kapitalstrømmer av høy kvalitet.

Med en forventet fortsatt sterk økonomisk vekst i 2026 og inngangen til en ny fase, har aksjemarkedet i økende grad vist seg å være en effektiv kanal for å mobilisere mellomlangsiktig og langsiktig kapital til økonomien. Spesielt forventes aksjemarkedet å bli oppgradert i 2026, ifølge FTSEs kunngjøring, og dermed øke både innenlandsk og utenlandsk kapitalinnstrømning til markedet.

I denne nye fasen av utvikling og dyp internasjonal integrasjon, må kapitalstrømmene inn i markedet også være av høyere kvalitet og mer bærekraftige for å sikre solid og stabil vekst. Så, hva slags kvalitetskapitalstrømmer trenger kapitalmarkedet og aksjemarkedet, og hvordan kan vi tiltrekke disse kapitalstrømmene sterkere inn i det vietnamesiske markedet i 2026, så vel som i den nye utviklingsfasen?

I en diskusjon om dette temaet på Finance Street Talk-showet på VTV8 uttalte Nguyen Thi Hang Nga, finansdirektør og daglig leder i Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF), at for å øke både mengden og kvaliteten på kapitaltilstrømningen til markedet, er det nødvendig å fremme løsninger, spesielt utviklingen av institusjonelle investorer og profesjonelle investeringsfond, og dermed øke stabiliteten og bærekraften i aksjemarkedet i den nye fasen.

Redaktør Mui Khanh Ly : Som du vet, vil det vietnamesiske aksjemarkedet, i henhold til den planlagte tidsplanen, bli annonsert oppgradert i mars og offisielt oppgradert til FTSE Russell-status i september. Så, etter din mening, hvordan vil kapitalstrømmen inn i markedet bli?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, daglig leder i Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): Aksjemarkedet vil vanligvis reagere både før og etter at informasjonen blir offentliggjort. Derfor tror jeg at kapitaltilstrømningen til markedet vil skje i tre faser.

Før mars 2026 økte den aktive kapitalstrømmen ettersom investorer handlet basert på forventninger om en oppgradering, fra både innenlandske og utenlandske investorer. For eksempel mottok Kuwait en netto tilstrømning på 700 millioner dollar i andre halvdel av 2018 før det ble oppgradert av FTSE (opp fra 200 millioner dollar/år tidligere). Vi var også vitne til denne forventede kapitalstrømmen i Vietnams verdipapirsektor i tredje kvartal 2025, med en økning på over 60 % fra slutten av juni til begynnelsen av september 2025.

Fra mars til september 2026 forventes det at FTSE vil fortsette å evaluere den potensielle oppgraderingen av det vietnamesiske aksjemarkedet under midtveisgjennomgangen i mars, før den offisielle oppgraderingen trer i kraft i september 2026. I løpet av denne perioden forventer vi fortsatt kapitalinnstrømning til markedet. Utenlandske investeringer vil primært komme fra aktivt forvaltede fond.

Etter september 2026, perioden etter Vietnams offisielle oppgradering, vil passive kapitalstrømmer fra ETF-er med benchmark fra FTSE Emerging begynne å bli utbetalt. Vietnam forventes å tiltrekke seg 0,5 milliarder dollar i passiv kapital. Tilstrømningen fra aktive fond forventes også å fortsette gradvis dersom attraktive investeringsmuligheter oppstår. Innenlandske investorer kan søke å realisere fortjeneste i denne perioden dersom markedet allerede har opplevd sterk vekst.

Redaktør Mui Khanh Ly : I denne nye utviklingsfasen må også kapitalstrømmen inn i markedet endres etter hvert som markedet integreres dypere. Hvordan vurderer du kvaliteten på kapitalstrømmene i aksjemarkedet i dag?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, daglig leder i Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): Det vietnamesiske aksjemarkedet kommer for tiden fortsatt hovedsakelig fra innenlandske individuelle investorer. Individuelle kapitalstrømmer er ofte kortsiktige, svært spekulative og påvirkes sterkt av sentiment og gjeldspress, noe som lett kan føre til sterke markedssvingninger.

Utenlandske investorer står for omtrent 9–10 % av transaksjonsverdien. Tidligere ble markedet ofte drevet av utenlandske kapitalstrømmer. De siste årene har imidlertid innenlandske kapitalstrømmer dominert og er ikke lenger betydelig påvirket. I 2026, med strengere reguleringer av valutahandel i det frie markedet, vil gullinvesteringer bli vanskeligere, og med USA som fortsetter å senke rentene, forventes svekkelsen av VND å være lavere, noe som reduserer salgspresset fra utenlandske investorer. Sammen med utsiktene til en oppgradering av markedsstatusen, forventer vi at utenlandske kapitalstrømmer vil bidra mer positivt til det vietnamesiske aksjemarkedet.

I mellomtiden kommer institusjonelle investorfond hovedsakelig fra egenhandel av verdipapirselskaper og innenlandske ETF-er. Innenlandske åpne aksjefond er fortsatt svært små, bare rundt 1,5 milliarder dollar ved utgangen av 2025, og handles vanligvis sjelden, så de har ikke hatt en betydelig innvirkning på markedet. På den positive siden er investorer stadig mer interessert i åpne fond, og størrelsen på disse fondene vokser raskt, omtrent tre ganger de siste tre årene. Det er håpet at disse fondene vil bidra mer til markedshandelen, hjelpe aksjer med å handles nærmere sin sanne verdi, og dermed bidra mer til markedsstabilitet.

Redaktør Mui Khanh Ly : Så, etter din mening, hva er løsningene for å forbedre kvaliteten på kapitalstrømmene i det vietnamesiske aksjemarkedet i 2026 og utover, basert på erfaringene fra utviklede land?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, daglig leder i Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): Utenlandske institusjonelle investorer stiller høye krav. Når det gjelder kvaliteten på bedriftsveksten, strategisk visjon og integritet i ledelsen, finansiell stabilitet, størrelsen på markedsverdien, andelen frie aksjer, grense for utenlandsk eierskap, transparens i informasjon, internasjonale ESG-standarder osv., mener jeg at følgende løsninger er nødvendige for å tiltrekke seg utenlandske institusjonelle investeringer:

For det første innebærer det å utvide og forbedre kvaliteten på varene på markedet. Dette vil bidra til å øke markedsstørrelsen og diversifisere industrien for å opprettholde og øke Vietnams markedsandel i indeksen for fremvoksende markeder. For å oppnå dette, mener jeg at myndighetene bør... Regjeringen bør oppmuntre til børsnoteringer og nye børsnoteringer gjennom skatteinsentiver for å skape en ny bølge av børsnoteringer. Den bør også starte privatiseringsprogrammet på nytt og redusere eierskapet i statseide foretak.

Videre bør myndighetene også lette på grensene for utenlandsk eierskap og åpne opp for internasjonale investorer: For eksempel, i Saudi-Arabia, etter å ha blitt oppgradert til et fremvoksende marked i 2019, ble investeringsbetingelsene for utenlandske institusjonelle investorer lempet på, slik at alle internasjonale investorer kunne delta direkte fra 2019, og dermed øke vekten av dette markedet i fremvoksende markedsindeksen fra 3,2 % til 4,7 %.

Deretter er forbedring av administrative prosedyrer og infrastruktur, samt transaksjons- og betalingsmetoder, også et sentralt fokus. Rundskriv nr. 08/2026/TT-BTC, nylig utstedt av Finansdepartementet 3. februar 2026, er et av de viktige skrittene fremover, som tillater utenlandske investorer å legge inn ordre gjennom utenlandske meglere, noe som betyr at de ikke trenger å åpne kontoer hos vietnamesiske verdipapirselskaper.

Til slutt er det nødvendig å fortsette å forbedre åpenhet og informasjonsdeling i henhold til internasjonale standarder, gi informasjon på engelsk og anvende internasjonale ESG-standarder for å legge til rette for utenlandske investorer, og dermed øke markedets attraktivitet.

Fru Nguyen Thi Hang Nga (til høyre) samtaler med redaktør Mui Khanh Ly på Financial Street Talk show.

Redaktør Mui Khanh Ly : Faktisk har vi allerede sett forslag om å restrukturere investorer og utvikle fondsbransjen i den nye fasen. Hvilke implementeringsløsninger bør disse forslagene etter din mening fokusere på for å oppnå best mulig resultat?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, daglig leder i Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF), uttalte: «Fondsbransjen er svært viktig for å tiltrekke seg kapital fra individuelle investorer, og bidrar til å redusere presset på banksystemet, spesielt gitt vår høye kreditt-til-BNP-ratio, som er nesten 150 %. Planen for omstrukturering av investorer og utvikling av fondsbransjen ble laget med syv grupper av løsninger for å håndtere bransjens problemer på en helhetlig måte, fra innsatsfaktorer (produkter og varer) til utganger (skatteinsentiver, investoropplæring og distribusjonssystemer). Planen ble godkjent i september 2025, og vi ser at de foreslåtte løsningene har begynt å bli implementert. Det mest bemerkelsesverdige eksemplet er utstedelsen av rundskriv 136 som endrer rundskriv 98 som regulerer driften av verdipapirfond.»

Følgelig har nye fondsprodukter som infrastrukturfond og pengemarkedsinstrumentfond nå sine egne juridiske rammeverk. Typene eiendeler som kan investeres i verdipapirfond har også blitt utvidet, og noen investeringsrestriksjoner har blitt fjernet. Når det gjelder skatteinsentiver, fastsetter den endrede personlig inntektsskatteloven skattefritak for individuelle investorer ved salg av fondsbevis etter 2 års eierskap, eller en 50 % reduksjon i personlig inntektsskatt ved mottak av utbytte fra verdipapirfond. Finansdepartementet fremmer også endringen av dekret 88 om supplerende pensjonsforsikring og tilhørende dokumenter for å håndtere vanskeligheter og hindringer. Dekretet om selskapsskatt har også økt bidraget til det supplerende pensjonsfondet, som anses som en rimelig og legitim utgift for selskapet, fra 3 millioner til 5 millioner VND/måned.

I den kommende perioden ser vi veldig frem til implementeringen av løsninger knyttet til utvidelse og standardisering av distribusjonskanaler for fondsbevis, spesielt distribusjonskanalene gjennom banker og uavhengige finansielle rådgivere. Fremme av bevissthetskampanjer og kunnskapsformidling om verdipapirer spesielt og økonomistyring generelt må også intensiveres snart, for å påvirke bevisstheten og atferden til individuelle investorer positivt.

Redaktør Mui Khanh Ly : Det er kjent at fond i Vietnam nylig har vist effektiviteten og kvaliteten på kapitalstrømmer og investeringer i aksjemarkedet. Hvordan vurderer du denne trenden i fremtiden?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, daglig leder for Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): I de senere årene har investeringsfond i Vietnam i økende grad vist sin rolle i å forbedre kvaliteten på kapitalstrømmene og investeringskvaliteten i aksjemarkedet gjennom sine fremragende investeringsresultater. Spesielt etter bølgen av nybegynnere (F0) som kom inn i markedet i løpet av Covid-19-perioden, strømmet inn i svært spekulative aksjer og led betydelige tap da markedet korrigerte seg kraftig i 2022, er mange kontoer fortsatt i minus den dag i dag, mens fondene har oppnådd svært attraktiv avkastning i denne perioden. For eksempel har begge aksjefondene, VCBF-BCF og VCBF-MGF, i gjennomsnitt de siste tre årene oppnådd en gjennomsnittlig avkastning på omtrent 21 % per år, noe som plasserer dem blant de best presterende fondene i markedet i løpet av denne tiden.

På lengre sikt har VCBFs eldste aksjefond, VCBF-BCF, oppnådd en gjennomsnittlig årlig avkastning på nesten 14,4 % siden oppstarten 29. januar 2025, med en pris som har økt fra VND 10 000 til VND 46 000 per enhet. VCBF-MGF-fondet, som ble etablert i februar 2021 da markedet nådde en topp på 1500 poeng, har også økt med gjennomsnittlig 11 % per år, totalt 53 % siden oppstarten. VCBF-AIF-fondet, som ble etablert i februar 2025, har også økt med 22,5 %. Det er verdt å merke seg at VCBF-TBF-fondet har ledet markedet i investeringsavkastning blant balanserte fond for andre år på rad, med en gjennomsnittlig årlig avkastning på 16,8 % over tre år. Med disse fremragende resultatene har størrelsen på VCBFs åpne fond vokst raskt, med en økning på 5,3 ganger, og antallet investorer har også økt 14 ganger de siste 5 årene. Tallene for hele bransjen er også svært imponerende på 79 %, og det er omtrent 4 ganger så mange.

TV-programleder Mui Khanh Ly : Hvilken utviklingsstrategi vil bedriften din implementere som markedsaktør for å støtte investorer og bidra enda mer til aksjemarkedet i denne nye fasen?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, daglig leder i Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): Med over 20 års virksomhet i det vietnamesiske aksjemarkedet erkjenner VCBF tydelig at fond er et nasjonalprodukt, et essensielt investeringsprodukt i hver families aktivaportefølje. Samtidig er den nåværende størrelsen på åpne fond mindre enn 1 % av den totale mobiliseringen av individuelle investorer i banksystemet. Derfor har vi satt VCBFs oppdrag som «å bidra til å endre investeringsvanene til vietnamesere» og vår visjon som «å sammen med morbanken Vietcombank bli en pålitelig partner for kapitalforvaltning for hver vietnamesisk familie».

VCBF går inn i en ny utviklingsfase og implementerer en synkronisert strategi på tvers av flere søyler. Når det gjelder produkter, planlegger vi å legge til 1–2 nye investeringsfond i 2026 for å fullføre produktspekteret vårt, hjelpe investorer med å diversifisere porteføljene sine, imøtekomme risikoappetitten til alle investorsegmenter og tjene ulike økonomiske mål. Samtidig vil vi også akselerere utviklingen av frivillige supplerende pensjonsfond, spesielt i lys av de kommende endringene i dekret 88, som tar sikte på å løse eksisterende hindringer og åpne opp langsiktige vekstmuligheter for dette produktet. Vi vil fortsette å fokusere på kommunikasjon og økonomisk utdanning gjennom regelmessige direktestrømmingsprogrammer og direkte møter og diskusjoner med investorer, noe som bidrar til å forbedre forståelsen av investeringsfond og personlig økonomistyring.

Når det gjelder investeringer, er VCBF fortsatt forpliktet til å følge en grunnleggende, langsiktig investeringsfilosofi, ligge i forkant av markedet og gå imot mengden, med sikte på å generere bærekraftig avkastning for investorer og bidra positivt til en sunn og profesjonell utvikling av det vietnamesiske aksjemarkedet. Vi tror at den kommende perioden vil bli en periode med sterk vekst for fondsforvaltningsbransjen, og VCBF er forpliktet til å være en aktiv del av denne utviklingsreisen for bransjen spesielt og det vietnamesiske aksjemarkedet generelt.

TV-programleder Mùi Khánh Ly: Takk for informasjonen du nettopp ga oss!

Kilde: https://vtv.vn/muon-hut-von-ngoai-ben-vung-thi-truong-can-thay-doi-gi-100260224135658948.htm