Hvordan vurderer utenlandske organisasjoner det vietnamesiske markedet når det nærmer seg en oppgradering?

VTV.vn – Oppgradering til status som fremvoksende marked vil ha mange viktige implikasjoner for Vietnams aksjemarked og kapitalmarked.

I tillegg til betydninger som å bidra til å forbedre det nasjonale imaget, omstrukturere aksjemarkedet og kapitalmarkedet i Vietnam, vil fullføringen av oppgraderingskriteriene bidra til å tiltrekke seg utenlandsk investeringskapital med rimelige kostnader og bærekraftig kapital, og skape ressurser for landets økonomiske utvikling for å gå inn i en ny æra. I den senere tid har regjeringen, Finansdepartementet og den statlige verdipapirkommisjonen gjort en innsats for å fjerne alle politiske og teknologiske flaskehalser for å utvide tilgangsmulighetene til det vietnamesiske aksjemarkedet for utenlandske investorer.

I en diskusjon om dette temaet i talkshowet The Finance Street på VTV8 sa Nguyen Hoang Yen, styreleder i Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS), at med forvaltningsbyråets sterke reforminnsats for å åpne døren for internasjonale kapitalstrømmer inn i det vietnamesiske aksjemarkedet, har store og profesjonelle utenlandske investeringsorganisasjoner satt stor pris på og uttrykt tillit til utviklingen av aksjemarkedet og kapitalmarkedet i Vietnam, samt planer om å øke investeringene i det vietnamesiske markedet i den kommende tiden.

Redaktør Khanh Ly: Etter mange års innsats er det vietnamesiske aksjemarkedet endelig nær ved å bli oppgradert av FTSE. Hva er din vurdering av dette?

Fru Nguyen Hoang Yen, styreleder i Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): Tidspunktet for å kunngjøre resultatene av vurderingen av aksjemarkedets oppgradering er svært nært. FTSE vil kunngjøre vurderingen for to land, Hellas og Vietnam. For meg er dette en helt spesiell milepæl, som bekrefter at Vietnams reformer de siste 25 årene har gitt klare og positive resultater. Igangsettingen av KRX-systemet 5. mai 2025, sammen med fjerningen av krav til forhåndsfinansiering for utenlandske institusjonelle investorer, har veikartet for implementering av OTA (Omnibus trading account) og CCP (Central Clearing Counterparty)-kontoer løst "flaskehalsene" som FTSE hadde påpekt. Oppgraderingen er ikke bare en endring i klassifiseringsetiketten, men også en internasjonal anerkjennelse av åpenheten, operasjonelle kapasiteten og attraktiviteten til Vietnams kapitalmarked.

Når det gjelder nasjonal status, er dette et skritt for å heve merkevaren til Vietnams finansmarked, i tråd med den økonomiske veksten de siste årene. Dette hjelper oss med å knytte oss sterkere til globale kapitalstrømmer.

Redaktør Khanh Ly: Som et av medlemmene i en stor koreansk finansinstitusjon, og etter å ha investert i det vietnamesiske markedet i nesten to tiår, kan du fortelle mer om hvordan det vietnamesiske aksjemarkedet er for tiden i øynene til utenlandske investorer?

Fru Nguyen Hoang Yen, styreleder i Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS): På kort sikt er det vietnamesiske aksjemarkedet under sterkt netto salgspress fra utenlandske investorer av en rekke årsaker, hvorav den mest åpenbare er den usikre tollpolitikken fra USA, som skaper mange risikoer for forretningsdriften, spesielt for eksportbedrifter. For det andre går prosessen med å redusere rentene i USA saktere enn forventet, noe som fører til at investeringskapitalen fortsatt prioriteres å returnere til det amerikanske markedet, fordi USD fortsatt opprettholder en relativ styrke. For det tredje forblir internasjonale investeringsfond forsiktige mens de venter på offisiell informasjon om oppgradering av det vietnamesiske markedet.

Vietnam regnes imidlertid fortsatt som et av de mest attraktive reisemålene i Asia takket være det stabile makroøkonomiske fundamentet og det høye vekstpotensialet. I 2025 anslår internasjonale organisasjoner at Vietnams BNP-vekst vil nå 6,3–6,8 %, og i realiteten kan den til og med overstige 8 %, høyere enn de fleste land i Sørøst-Asia. Dette har delvis gjenspeilet seg i aksjemarkedet, da VN-indeksen økte kraftig i tredje kvartal med en kraftig økning i likviditet, med noen sesjoner på over 2 milliarder USD per sesjon.

Når det gjelder verdsettelse, er P/E-en til VN-indeksen for tiden under 16 ganger, noe som anses som relativt rimelig sammenlignet med det generelle nivået i land i regionen, som Indonesia, Malaysia og Thailand. Forventet profittvekst for børsnoterte selskaper forventes å holde seg på tosifret nivå i 2025 og 2026, takket være sterk økonomisk vekst, noe som gjør markedsverdisettingen mer attraktiv.

Ifølge Mirae Assets vurdering er den nåværende kapitaliseringen av VN-indeksen omtrent 250 milliarder USD (slutten av august 2025) – et nivå som tilsvarer noen land som har en lav andel i FTSE Emerging-porteføljen. Hvis Vietnam offisielt legges til denne indekskurven, kan den forventede passive kapitalstrømmen nå omtrent 600 millioner USD fra ETF-fond, for ikke å nevne kontantstrømmen fra aktive fond, med et muligens mye større investeringsnivå.

Redaktør Khanh Ly: Aksjemarkedet har også hatt positiv vekst, og likviditeten har økt kraftig i forbindelse med oppgraderingen. Og frem til nå er det også mange spørsmål om hvordan markedet vil se ut etter oppgraderingen, ifølge din prognose?

Fru Nguyen Hoang Yen, styreleder i Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS): Erfaring fra internasjonale markeder som Qatar, Kuwait, Saudi-Arabia, Kina eller Romania viser at indeksen ofte øker kraftig før og rundt tidspunktet for kunngjøringen av oppgraderingen, deretter går inn i en teknisk justeringsfase, og fra da av er den grunnleggende historien om den nye økonomien den avgjørende faktoren for muligheten for det neste gjennombruddet. Fellesnevneren for disse markedene er at likviditeten har blitt betydelig forbedret, i mange tilfeller økt fra noen få dusin prosent til mer enn 100 %. For Vietnam, hvis landet fortsetter å gå inn i MSCI Emerging-kategorien, vil økningen i likviditet bli enda større.

Internasjonale faktorer støtter også opp ettersom FED har startet sin rentekuttsyklus, som forventes å kutte to ganger til i 2025, noe som skaper et sterkt press for kapitalstrømmer til fremvoksende markeder som Vietnam. Samtidig, med et BNP-mål på over 8 % og utsiktene til at bedriftsoverskuddet øker med tosifret i gjennomsnitt i tredje og fjerde kvartal, vil Vietnams markedsverdi bli mer attraktiv i øynene til globale investorer.

Vanligvis vil aktive fond utbetale tidlig gjennom P-seddeler så snart oppgraderingsscenarioet er klart, mens passive fond vil følge FTSEs restruktureringsplan nøye og allokere kapital i flere transjer innen 6–12 måneder, med fokus på restruktureringsperiodene mars, juni og september 2026.

Vietnam er i en gunstig posisjon med både motivasjon til å oppgradere og et stabilt makroøkonomisk fundament, og drar nytte av endringen i globale forsyningskjeder. Jeg tror at det vietnamesiske markedet vil opprettholde vekstmomentumet etter euforien takket være solide fundamentale forhold.

Redaktør Khanh Ly: Så etter din mening vil forvaltningsbyråer og markedsdeltakere i den kommende perioden måtte fortsette å gjøre endringer for å tilpasse seg den nye fasen i et aksjemarked og et kapitalmarked?

Fru Nguyen Hoang Yen, styreleder i Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): Regjeringen godkjente oppgraderingsprosjektet i september 2025 med en klar plan for å strebe etter å bringe Vietnam inn i gruppen av sekundære fremvoksende markeder i 2025, mot å oppnå MSCI Emerging og høynivåstandarder for fremvoksende markeder innen 2030. For å realisere disse målene er det behov for synkron og drastisk koordinering i hvert trinn. I den nærmeste fremtid vil fjerning av barrierer for forhåndsbetaling, implementering av generelle handelskontoer og gjennomsiktiggjøring av informasjon om utenlandsk eierskap bidra til å skape et mer rettferdig miljø for utenlandske investorer. Å fremme investorrelasjoner på engelsk, organisere regelmessige møter med utenlandske fond og publisere årsrapporter i henhold til IFRS-standarder vil hjelpe bedrifter med å få mer effektiv tilgang til globale kapitalstrømmer.

Etter hvert som markedet oppgraderes, i tillegg til kapitalstrømmer fra ETF-er og aktive fond, er en annen viktig drivkraft børsnoteringsbølgen. Nylige endringer som dekret 245, som forkorter tiden fra noteringsgodkjenning til offisiell handel til 30 dager, eller tillater parallell implementering av prosedyrer for børsnotering og noteringsregistrering, har gjort prosessen sømløs, begrenset risiko og opprettholdt "varmen" med investorene. Dette reduserer ikke bare alternativkostnaden for kapital for bedrifter, men skaper også transparent likviditet umiddelbart etter børsnoteringen, i stedet for å generere off-the-record-transaksjoner.

I tillegg må markedet også øke antallet nye kvalitetsprodukter for å tiltrekke seg globale investorer. Juridiske problemer knyttet til børsnotering av FDI-selskaper må også løses og implementeres snart. Å fremme børsnotering av FDI vil bidra til å utvide skalaen og øke markedets attraktivitet.

På verdipapirselskapenes side er oppgaven å oppgradere infrastrukturen for å møte det store handelsvolumet, utvikle nye produkter, forbedre kvaliteten på analyser og verdsettelse i henhold til internasjonale standarder, bygge et tospråklig rapporteringssystem, lære opp et team med ansatte med globale standarder og utvide det internasjonale samarbeidet. Bare når alle elementer fungerer i harmoni, kan det vietnamesiske markedet dra full nytte av mulighetene som oppgraderingen bringer.

Redaktør Khanh Ly: Som et stort finanskonsern som har investert i det vietnamesiske markedet, hvilke strategier vil dere ha i den kommende perioden for å bidra til å fremme utviklingen av det vietnamesiske aksjemarkedet og kapitalmarkedet i den nye æraen?

Fru Nguyen Hoang Yen, styreleder i Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): Mirae Assets investering i Vietnam fant sted for nesten to tiår siden, så oppgraderingen er bare en katalysator, mens vår langsiktige orientering fortsatt er å følge en bærekraftig utvikling av markedet. På konsernnivå vil vi inkludere Vietnam i porteføljen for indeksallokering for vekstmarkeder, koordinere lanseringen av ETF-er relatert til Vietnam, dra nytte av det globale nettverket for å koble sammen kapitalstrømmer, utvide samarbeidet med depotbanker, markedsaktører og internasjonale børser.

Vi vil fortsette å standardisere systemet i henhold til internasjonale standarder, og diversifisere fra ETF-er, tegningsretter og obligasjoner til persontilpassede formuesforvaltningstjenester. Samtidig vil vi råde vietnamesiske bedrifter til å forbedre IR-standarder og åpenhet i rapportering, for å være klare til å delta dypere i nye kapitalstrømmer. Mirae Asset har et sterkt mål om å være en bro som forbinder globale kapitalstrømmer med Vietnam, hvor utenlandske investorer finner muligheter og vietnamesiske bedrifter finner ressurser, i tillegg til at innenlandske investorer finner trygghet når de investerer hos oss.

Redaktør Khanh Ly: Takk for informasjonen nå.

Kilde: https://vtv.vn/to-chuc-nuoc-ngoai-danh-gia-the-nao-khi-thi-truong-viet-nam-tien-gan-den-nang-hang-100251007103635897.htm