Jakie drzwi były wówczas otwarte dla bogatych właścicieli ziemskich z Gia Lai?

Zyski są zróżnicowane, a przedsiębiorstwa będące własnością bầu Đức „dążą do celu”.

Hoang Anh Gia Lai (kod giełdowy: HAG), Quoc Cuong Gia Lai (kod giełdowy: QCG) i Duc Long Gia Lai Group (kod giełdowy: DLG) – wszystkie dekady temu zaczynały jako małe fabryki stolarskie w byłej prowincji Gia Lai. Po wielu latach wzlotów i upadków, rozwój każdej z firm jest dziś wyraźnie inny.

Najbardziej uderzającym przykładem jest rozwój Hoang Anh Gia Lai, ściśle powiązany z inwestycjami w sektorze rolnym . Od hodowli trzody chlewnej po uprawę bananów, firma pod przewodnictwem prezesa Duca osiągnęła biliony dongów przychodów i zysków w latach 2023-2024 i oczekuje się, że utrzyma dynamikę wzrostu w tym roku. Tylko w pierwszej połowie roku Hoang Anh Gia Lai osiągnęła przychody netto w wysokości 3707 miliardów dongów i zysk po opodatkowaniu w wysokości prawie 880 miliardów dongów, co stanowi wzrost odpowiednio o 34% i 76% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.

Bazując na swoim sukcesie, Hoang Anh Gia Lai jest gotowa skorygować swój plan biznesowy na cały rok. Nowy plan przewiduje przychody netto w wysokości 7100 mld VND i zysk netto w wysokości 1550 mld VND, co oznacza wzrost odpowiednio o 29% i 39% w porównaniu z wcześniej wyznaczonymi celami. Jeśli nowy plan zostanie wdrożony, firma osiągnie najwyższy poziom zysku od 15 lat.

Gwałtownie rosnące zyski w ciągu ostatnich 2,5 roku pozwoliły Hoang Anh Gia Lai oficjalnie zniwelować skumulowane straty z dniem 30 czerwca. Według doniesień, firma odnotowała skumulowany zysk w wysokości ponad 409 miliardów VND, oficjalnie eliminując uporczywy „ból”, który nękał przewodniczącego Duca przez ostatnią dekadę.

Kapitan zadeklarował również zamiar przywrócenia grupie złotego wieku z 2008 r., opierając się na planie, że od tej pory Hoang Anh Gia Lai będzie konsekwentnie się rozwijać, koncentrując się na solidnych operacjach, a nie na dywersyfikacji w wielu sektorach.

W międzyczasie Quoc Cuong Gia Lai stopniowo wdraża proces zabezpieczania funduszy na odzyskanie ważnego projektu Bac Phuoc Kien, który jest powiązany ze sprawą Van Thinh Phat.

Raport finansowy Quoc Cuong Gia Lai za drugi kwartał pokazuje, że firma zapłaciła Van Thinh Phatowi 100 miliardów VND. Zbadany raport półroczny z 3 lipca wskazuje, że firma dokonała kolejnej płatności w wysokości 500 miliardów VND na rzecz Departamentu Egzekwowania Prawa Cywilnego miasta Ho Chi Minh. Łącznie firma dokonała dwóch płatności na łączną kwotę 600 miliardów VND. Pozostała do zapłaty kwota to 2283 miliardy VND.

Zgodnie z planem Quoc Cuong Gia Lai, spłata zadłużenia będzie miała miejsce w ciągu około dwóch lat, począwszy od trzeciego kwartału tego roku, a skończywszy na pierwszej połowie 2027 roku. Jeśli przepływy pieniężne utrzymają się na stabilnym poziomie, spółka może spłacić zadłużenie wcześniej.

Firma koncentruje swoje wysiłki również na zarządzaniu przepływami pieniężnymi, stosując takie rozwiązania, jak zarządzanie zapasami, wycofywanie udziałów w projektach hydroenergetycznych i sprzedaż produktów w ramach projektu Marina Da Nang ...

Wyniki biznesowe firmy również znacząco się poprawiły w pierwszej połowie roku. Przychody netto wyniosły prawie 243 miliardy VND, prawie czterokrotnie więcej, a zysk po opodatkowaniu przekroczył 10 miliardów VND, co stanowi znacznie lepszy wynik w porównaniu ze stratą w wysokości prawie 17 miliardów VND w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Jednak w tym roku Quoc Cuong Gia Lai wyznaczył ambitne plany, dążąc do osiągnięcia 2000 miliardów VND przychodów netto i 300 miliardów VND zysku przed opodatkowaniem, co oznacza wzrost odpowiednio o 274% i 306% w porównaniu z rokiem poprzednim. Pomimo poprawy wyników biznesowych, po pół roku firma osiągnęła zaledwie 12% zakładanych przychodów i 7% zysku.

Jeśli chodzi o wyniki Duc Long Gia Lai w pierwszej połowie roku, również odnotowano pozytywne zmiany, a zysk po opodatkowaniu wzrósł o 13% do prawie 69 miliardów VND. Firma poinformowała, że jej produkcja i działalność biznesowa w tym okresie były korzystne, a przychody ze sprzedaży energii elektrycznej dla klientów komercyjnych oraz ze stacji poboru opłat BOT wzrosły.

Jednakże skumulowane straty przekraczające 2,411 mld VND wciąż stanowią poważny ciężar dla spółki i uniemożliwiają usunięcie akcji DLG z listy ostrzegawczej.

Obawy audytora

Mimo wysiłków, wszystkie trzy największe przedsiębiorstwa w prowincji Gia Lai mają jedną wspólną cechę: ich audytowane półroczne sprawozdania finansowe zawierają wątpliwości co do ich zdolności do kontynuowania działalności, zgodnie z opinią ich audytorów.

Jeśli chodzi o spółkę Hoang Anh Gia Lai (kod giełdowy: HAG), firma audytorska Ernst & Young Vietnam nadal zauważa, że krótkoterminowe zobowiązania grupy przekroczyły jej krótkoterminowe aktywa o ponad 2767 miliardów VND.

W odniesieniu do tej samej kwestii, w Quoc Cuong Gia Lai, na dzień 30 czerwca, całkowite aktywa krótkoterminowe spółki wynosiły 1,844 mld VND, podczas gdy zobowiązania krótkoterminowe wynosiły prawie 3,815 mld VND (z czego większość stanowiło zadłużenie w wysokości 2,783 mld VND związane z Van Thinh Phat).

Podobnie w Duc Long Gia Lai, oprócz skumulowanych strat w wysokości 2,411 mld VND, firma audytorska podkreśliła również, że krótkoterminowe zobowiązania spółki przekroczyły jej łączne krótkoterminowe aktywa o prawie 530 mld VND.

Niemniej jednak Rada Dyrektorów Duc Long Gia Lai potwierdza, że działalność gospodarcza stopniowo się stabilizuje i poprawia, i uważa, że przygotowanie i przedstawienie pierwszego półrocznego sprawozdania finansowego przy założeniu kontynuacji działalności jest właściwe.

W pierwszej połowie roku przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spółki pozostały dodatnie. Spółka wdrożyła restrukturyzację działalności, co przyczyniło się do zmniejszenia skumulowanych strat; spłaciła bankom ponad 207 miliardów VND kapitału i odsetek.

Rada Dyrektorów nadal negocjuje plan restrukturyzacji i spłaty zadłużenia banku w latach 2025-2026, a także innych wymagalnych płatności. Większość przeterminowanych należności wobec instytucji kredytowych jest zabezpieczona hipotekami.

Jednocześnie zarząd spółki nakreślił plan mający na celu usprawnienie działalności operacyjnej, m.in. poprzez inwestowanie w efektywne przedsiębiorstwa i projekty oraz współpracę z nimi, a także poprzez zarządzanie zabezpieczeniami i gwarancjami, aby spółka mogła kontynuować działalność.

W odniesieniu do Hoang Anh Gia Lai, grupa oświadczyła, że spodziewa się, iż jej przepływy pieniężne w ciągu najbliższych 12 miesięcy będą pochodzić z częściowej likwidacji inwestycji finansowych, likwidacji aktywów, odzyskania pożyczek od partnerów, a także ze źródeł pochodzących z emisji obligacji prywatnych, kredytów bankowych i planów restrukturyzacji zadłużenia.

Hoang Anh Gia Lai współpracuje również z pożyczkodawcami w celu dostosowania warunków umowy i stara się uzyskać zgodę akcjonariuszy na plan konwersji części długu na kapitał własny.

W tym roku eksport bananów i durianów nadal generuje znaczące przepływy pieniężne. Zarząd nadal sporządza sprawozdania finansowe w oparciu o założenie kontynuacji działalności.

W odniesieniu do Quoc Cuong Gia Lai audytorzy zakwestionowali zdolność spółki do kontynuowania działalności ze względu na zobowiązania krótkoterminowe w wysokości 3,184 mld VND przekraczające wartość aktywów krótkoterminowych, wynikające z długu w wysokości 2,783 mld VND wobec Van Thinh Phat.

Spółka oświadczyła, że nadal wdraża niezbędne procedury mające na celu uzupełnienie dokumentacji prawnej projektu obszaru mieszkalnego Bac Phuoc Kien zgodnie z obowiązującymi przepisami, jednocześnie przeprowadzając procedurę odszkodowania i oczyszczania gruntów dla pozostałego obszaru.

Agencja ds. egzekwowania przepisów zajmuje aktywa, w szczególności oryginalne dokumenty dotyczące odszkodowań za grunty i przesiedlenia w ramach projektu, aby zabezpieczyć wykonanie wyroku dotyczącego kwoty 2,783 miliarda VND.

Aby zapewnić wymaganą porównywalność, spółka tymczasowo przeklasyfikowała i zaprezentowała „krótkoterminowe koszty produkcji w toku” o wartości 5 401 mld VND jako „długoterminowe koszty produkcji w toku” w skonsolidowanym bilansie podczas sporządzania skonsolidowanych sprawozdań finansowych za pierwszą połowę roku.

Po tym, jak spółka tymczasowo przeklasyfikowała i zaprezentowała „krótkoterminowe koszty produkcji w toku” (jak wyjaśniono powyżej), zobowiązania krótkoterminowe przewyższyły aktywa krótkoterminowe, co doprowadziło do kontynuacji działalności. Z drugiej strony, w pierwszej połowie roku zysk netto spółki po opodatkowaniu wyniósł 10 mld VND, a kapitał własny 4586 mld VND.

Quoc Cuong Gia Lai potwierdza, że jego sytuacja produkcyjna i biznesowa jest stabilna. Firma nadal terminowo spłaca swoje zobowiązania i utrzymuje zdolność do kontynuowania działalności w przyszłości.

Co przyniesie przyszłość?

Po spłaceniu nagromadzonych długów, Hoang Anh Gia Lai staje przed nowymi drzwiami, z kolejnym zadaniem do poprawy: ciężarem długu. Przewodniczący Duc postanowił spłacić cały dług do 2026 roku, po dekadzie zadłużenia i „pogardy”, jak wyznał podczas spotkania z inwestorami w 2024 roku.

Niedawno Hoang Anh Gia Lai zaproponował plan restrukturyzacji długu polegający na emisji 210 milionów akcji w celu konwersji istniejącego długu BIDV Bank na grupę Huong Viet Investment Consulting Joint Stock Company i osoby fizyczne.

Na dzień 30 czerwca całkowite zadłużenie Hoang Anh Gia Lai wynosiło prawie 7000 miliardów VND. Jeśli zamiana długu się powiedzie, pozostałe zadłużenie wyniesie około 5000 miliardów VND.

Prezes Duc i Hoang Anh Gia Lai powrócili na ścieżkę wzrostu po dekadzie narastających trudności, rozpoczynając nieoczekiwaną, krótkoterminową uprawę, aby wygenerować przepływ gotówki i uciec od kryzysu.

Zaczynając od bananów, pan Duc wielokrotnie zapowiadał różne strategiczne zmiany w swoim portfolio biznesowym, takie jak „2 uprawy, 2 zwierzęta” (banany, durian, świnie, kurczaki), następnie „2 uprawy, 1 zwierzę” i „4 uprawy, 1 zwierzę” (banany, durian, kawa i świnie). Ostatnio pan Duc skupił się również na morwie i kawie, planując obsiać 4000 hektarów kawą arabica i 2000 hektarów morwami do produkcji jedwabiu, z myślą o eksporcie.

Pan Duc wyjaśnił, że kawa Arabica kosztuje około 9000 dolarów za tonę, czyli dwa razy więcej niż zwykła kawa, a odmiana ta jest uprawiana tylko na 10% powierzchni Wietnamu.

Prezes Hoang Anh Gia Lai spodziewa się, że morwa i kawa, dzięki krótkim okresom uprawy i zbioru (morwa potrzebuje 7 miesięcy, a kawa Arabica 2 lata - zaledwie trzykrotnie mniej niż durian), z łatwością wygenerują stały dopływ gotówki.

Tymczasem Quoc Cuong Gia Lai naciska na podjęcie działań mających na celu generowanie przepływów pieniężnych, spłatę zadłużenia wobec Van Thinh Phat i przejęcie projektu Bac Phuoc Kien. W pierwszej połowie tego roku firma wyemitowała nieruchomości o wartości prawie 100 miliardów VND.

Projekt Marina Da Nang został również wznowiony na początku tego roku, z kompletną dokumentacją prawną i pozwoleniami na sprzedaż, co ma przynieść 700 miliardów VND. Plan dezinwestycji w projekty hydroenergetyczne będzie również kontynuowany, a jego szacowany przychód wyniesie 900 miliardów VND. W przyszłości Quoc Cuong Gia Lai planuje zmienić nazwę firmy i dąży do współpracy międzynarodowej.

Jednym z rozwiązań, które, jak ma nadzieję Duc Long Gia Lai, przyczynią się do wzrostu przychodów i zysków w nadchodzących okresach, jest przyspieszenie prac nad dokumentacją prawną dla projektów energii odnawialnej (energia słoneczna, wiatrowa, wodna), które mają zostać włączone do Krajowego Planu Sieci Energetycznej (National Power Grid Plan), aby przyciągnąć kapitał inwestycyjny. Niedawno grupa zatwierdziła wniesienie ponad 430 miliardów VND na utworzenie czterech spółek energetycznych w trzecim kwartale.

Source: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/canh-cua-nao-cho-cac-dai-gia-dat-gia-lai-ngay-do-20250916080834854.htm