Przepływy pieniężne na akcje bliskie najniższego poziomu od trzech lat: wczesne święto Tet czy coś innego?

Przepływy pieniężne na giełdzie wysychały w ostatnich sesjach. Oprócz czynnika „sezonowego” związanego ze zbliżającym się świętem Tet, wskazano wiele innych przyczyn wpływających na płynność.

Płynność na rynku akcji jest słaba w miarę zbliżania się święta Tet – zdjęcie: QUANG DINH

Pod koniec sesji 9 stycznia indeks VN-Index nieznacznie spadł, ale płynność osiągnęła jedynie ponad 6600 mld VND, najniższy poziom od 3 lat. W sesji porannej dzisiejszego poranka (10 stycznia) indeks HoSE również odnotował jedynie ponad 3500 mld VND.

Oprócz czynników sezonowych, takich jak niska płynność rynku w okolicach Nowego Roku Księżycowego, która często wynika z faktu, że inwestorzy bardziej skupiają się na tym święcie, eksperci wskazali również na wiele innych przyczyn.

Zagraniczni inwestorzy wycofują pieniądze, a krajowe przepływy pieniężne ulegają rozproszeniu, gdy stopy procentowe są wyższe

Zdaniem ekspertów SGI Capital, w przeciwieństwie do sytuacji na początku 2024 r., wietnamski rynek akcji wejdzie w 2025 r. w mniej korzystnych warunkach, ponieważ dwie ważne siły napędowe, przepływy pieniężne i wewnętrzny wzrost przedsiębiorstw, wykazują oznaki znacznego osłabienia.

W obliczu niewystarczającego zakresu luźnej polityki pieniężnej plan Banku Państwowego zakładający 16-procentowy wzrost akcji kredytowej w 2025 r. wymaga od systemu bankowego mobilizacji odpowiednio dużej ilości kapitału.

Analitycy SGI Capital twierdzą, że może to spowodować większy niż oczekiwano wzrost stóp procentowych i negatywnie wpłynąć na krajowe przepływy pieniężne na rynku akcji, który wysechł na skutek wyprzedaży netto przez zagranicznych inwestorów i emisji spółek notowanych na giełdzie.

Zazwyczaj okresy luzowania polityki pieniężnej cechują się dużym napływem krajowych środków pieniężnych na rynek akcji, a nawet przewyższają podaż zagraniczną, co pozwala utrzymać dodatnią dynamikę rynku.

Jednakże, gdy okres luzowania polityki pieniężnej minie, stopy procentowe ponownie wzrosną, krajowe przepływy pieniężne słabną, co powoduje spadek płynności, a ryzyko spadku cen wzrośnie, jeśli zagraniczni inwestorzy będą nadal dokonywać sprzedaży netto lub wystąpią zdarzenia powodujące nagły wzrost podaży, SGI Capital szerzej wyjaśnia historię płynności.

Nie tylko SGI Capital, ale większość analityków uważa, że ​​największym zmartwieniem wietnamskiego rynku akcji w latach 2024 i 2025 będzie presja sprzedaży netto ze strony zagranicznych inwestorów.

Rekordowa sprzedaż netto w ubiegłym roku, przekraczająca 94 000 mld VND, uniemożliwiła indeksowi VN przekroczenie poziomu 1300 punktów, mimo że krajowy przepływ środków pieniężnych w dużym stopniu wchłonął tę podaż.

W ostatnich 4-5 latach Wietnam był rynkiem o wysokiej sprzedaży netto, z najwyższym wskaźnikiem sprzedaży w regionie, jeśli liczyć go na podstawie kapitalizacji lub całkowitej wartości posiadanej przez zagranicznych inwestorów.

Istnieje jednak jeszcze wiele innych pozytywnych czynników.

Z optymistycznej perspektywy Mirae Asset Vietnam Securities uważa, że ​​wietnamski rynek akcji znajduje się we właściwym momencie, aby akumulować inwestycje po atrakcyjnych wycenach.

Według Mirae Asset Vietnam analiza cykli rynkowych sugeruje, że hossa na rynku akcji będzie kontynuowana.

Dział analiz tej zagranicznej spółki papierów wartościowych zwrócił również uwagę, że atrakcyjna wycena rynku determinowana jest dwoma czynnikami: niską wyceną P/E w porównaniu do średniej historycznej oraz perspektywami wzrostu zysków notowanych przedsiębiorstw.

„Warto zauważyć, że trudności, z jakimi borykał się rynek w 2024 roku, zostaną rozwiązane w 2025 roku” – powiedział ekspert z Mirae Asset Vietnam Securities.

Tymczasem oczekuje się, że polityka pieniężna pozostanie elastyczna, wspierając realizację celów wzrostu gospodarczego .

Jednakże Mirae Asset Vietnam Securities nie zaprzecza, że ​​głównym ryzykiem dla tych oczekiwań jest presja dewaluacji VND względem USD.

Jednak biorąc pod uwagę kontekst ekonomiczny, rząd stawia sobie ambitny cel utrzymania wysokiego wzrostu gospodarczego w latach 2025–2030.

Rząd aktywnie proponuje również cele i rozwiązania mające na celu rozwój wietnamskiego rynku akcji, co wzmocni międzynarodową pozycję Wietnamu w przyciąganiu pośrednich przepływów kapitału inwestycyjnego, stwierdzili eksperci Mirae Asset.

Source: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm