Fed ma większą motywację do wspierania Wall Street

Po każdym dużym wzroście lub spadku ludzie często powtarzają, że „giełda papierów wartościowych to nie gospodarka” lub że „Wall Street to nie Main Street”. Jednak granica między tymi dwoma pojęciami staje się coraz bardziej niewyraźna.

Dzieje się tak, ponieważ rosnące ceny aktywów pobudziły wzrost wydatków konsumentów, którzy odpowiadają za 70% PKB USA. Ten efekt bogactwa znacznie się nasilił w ciągu ostatnich 15 lat.

Według Bernarda Yarosa, głównego ekonomisty amerykańskiego w Oxford Economics, każdy 1% wzrostu wartości kapitału własnego podnosi obecnie konsumpcję o 0,05%, w porównaniu z zaledwie 0,02% w 2010 r. Jednocześnie każdy 1 dolar wzrostu wartości nieruchomości podnosi konsumpcję o 0,04 dolara, w porównaniu z 0,03 dolarami wcześniej.

„Kiedy gospodarstwa domowe widzą wzrost swojego majątku, czują się pewniej w kwestii swoich finansów osobistych i są skłonne wydawać więcej. Wzrost majątku zachęca je również do wycofania kapitału z nieruchomości lub sprzedaży akcji o wzroście wartości, aby sfinansować bieżące wydatki” – napisał Yaros w raporcie.

Jego zdaniem efekt bogactwa będzie narastał w nadchodzących latach, gdyż coraz większa część emerytów, którzy dysponują większym majątkiem netto, w większym stopniu polega na zgromadzonym majątku, aby utrzymać wydatki, gdy nie mają już dochodów z pracy.

Ponadto upowszechnienie mediów cyfrowych sprawia, że ​​psychologia konsumenta staje się bardziej wrażliwa na wahania rynkowe, co jeszcze bardziej wzmacnia „efekt bogactwa”.

Ten efekt częściowo wyjaśnia, dlaczego konsumpcja w USA pozostaje odporna, pomimo wojny handlowej zapoczątkowanej przez prezydenta Donalda Trumpa, która utrzymuje wysoką inflację i niechęć przedsiębiorstw do zatrudniania. Tymczasem sztuczna inteligencja (AI) nadal jest główną siłą napędową napędzającą giełdę do nowych rekordowych wzrostów.

Jednocześnie akcje spółek technologicznych powiązanych ze sztuczną inteligencją, takich jak Nvidia, Microsoft i Google, stają się filarami rynku.

Na podstawie swojego modelu Yaros szacuje, że wzrost cen akcji technologicznych w ciągu ostatnich 12 miesięcy zwiększył wydatki konsumentów o prawie 250 miliardów dolarów, co stanowi ponad 20% całkowitego wzrostu wydatków konsumentów.

„Mimo że rynek akcji nie jest gospodarką, gospodarka jest obecnie bardziej niż kiedykolwiek narażona na wahania rynkowe” – ostrzegł.

Analitycy JPMorgan zgadzają się z tym. Szacują, że 30 akcji spółek powiązanych ze sztuczną inteligencją dodało w ciągu ostatniego roku ponad 5 bilionów dolarów do majątku amerykańskich gospodarstw domowych, zwiększając roczne wydatki o około 180 miliardów dolarów – czyli 0,9% całkowitej konsumpcji. Ta kwota może wzrosnąć, jeśli sztuczna inteligencja będzie się nadal rozprzestrzeniać na inne akcje lub aktywa, takie jak nieruchomości.

Co ciekawe, inwestowanie w akcje nie jest już domeną wyłącznie bogatych. Ponad 54% Amerykanów zarabiających od 30 000 do 79 999 dolarów rocznie to obecnie inwestorzy indywidualni, a połowa z nich rozpoczęła inwestowanie dopiero w ciągu ostatnich pięciu lat, wynika z badania przeprowadzonego przez BlackRock i Commonwealth Funds.

Jednak bogaci nadal wydają najwięcej. Badania Moody's pokazują, że 10% grup o najwyższych dochodach odpowiada za połowę całkowitych wydatków w drugim kwartale 2025 roku, co stanowi rekord w historii.

Michael Brown, starszy strateg w Pepperstone, powiedział, że był to wynik efektu bogactwa związanego z akcjami i nieruchomościami, a także dysproporcji w dochodach.

„Gdybyśmy to wszystko połączyli, mielibyśmy gospodarkę, która jest coraz bardziej zależna od wydatków uznaniowych osób o wysokich dochodach, podczas gdy oni sami są zależni od stabilności aktywów ryzykownych” – powiedział.

Oznacza to, że Rezerwa Federalna, która prowadzi politykę pieniężną, oraz Kongres USA, który decyduje o polityce fiskalnej, mają silniejsze bodźce do wspierania rynku akcji.

Ponieważ „efekt bogactwa” działa w obie strony: gdy ceny aktywów spadają, wydatki i wzrost gospodarczy również zwalniają.

„Obserwujemy gospodarkę coraz bardziej powiązaną z rynkami akcji i rynek akcji coraz bardziej zależny od wydatków konsumpcyjnych. Te dwa czynniki łączą się, tworząc „poduszkę bezpieczeństwa” dla aktywów ryzykownych, przy czym polityka fiskalna pozostaje wspierająca, a polityka pieniężna staje się coraz bardziej akomodacyjna” – podsumował Brown.

Źródło: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html