Ujawnienie momentu, w którym banki centralne „naciskają przycisk”, aby obniżyć stopy procentowe

W artykule opublikowanym w Australian Financial Review (AFR) dziennikarz ekonomiczny i polityczny Hans van Leeuwen zadał pytanie: „Kiedy Europejski Bank Centralny (EBC) i Bank Anglii (BoE) zaczną obniżać stopy procentowe?”

Kiedy banki centralne obniżą stopy procentowe? (Źródło: Dreams Time)

Zdaniem autora, obecna polityka pieniężna wciąż nie daje jasnych sygnałów i może ulec zmianie, jednak rynki uważają, że amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) nie spieszy się z obniżką stóp procentowych przed czerwcem przyszłego roku, a Rezerwa Banku Australii (RBA) będzie jeszcze bardziej powściągliwa.

W takim przypadku jest bardzo prawdopodobne, że Bank Anglii i 20 krajów strefy euro wkrótce staną się „pionierami” odwrócenia polityki pieniężnej.

Wszyscy liczą na to, że banki te podejmą wspólne działania z Fed w czerwcu przyszłego roku, ale możliwe, że europejscy decydenci będą chcieli przyspieszyć ten proces i wcześniej obniżyć stopy procentowe.

Bank Anglii i Europejski Bank Centralny zadeklarowały, że będą opierać się na rzeczywistych danych w prowadzeniu polityki pieniężnej. Jednak patrząc na bieżące dane, widać wyraźnie, że obie gospodarki doświadczają spowolnienia inflacji i powolnego, a nawet zerowego wzrostu gospodarczego.

W Europie gospodarka strefy euro wzrosła zaledwie o 0,5% w czwartym kwartale 2023 r. Wzrost w Hiszpanii, Włoszech i Holandii zrównoważył stagnację we Francji i techniczną recesję w Niemczech.

Przemysł regionu walczy o ożywienie, ale konsumenci wciąż zaciskają pasa. Są jednak pewne pozytywy w prognozach wzrostu gospodarczego i ożywienia gospodarczego regionu na rok 2024.

W niedawnej notatce Oxford Economics zauważył, że strefa euro osiągnęła „etap środkowy, w którym twarde dane (główne czynniki wzrostu) pozostają słabe, ale wyprzedzające wskaźniki sugerują poprawę perspektyw”.

W styczniu 2024 r. inflacja w strefie euro wyniosła 2,8%, co oznacza spadek o 0,1% w porównaniu z poziomem z końca 2023 r. Biorąc pod uwagę utrzymujące się spadki inflacji, obecna sytuacja wydaje się dość bezpieczna dla EBC, który może rozpocząć obniżanie stóp procentowych.

Kiedy więc nastąpią cięcia? Wielu ekspertów przewiduje czerwiec. Ale Capital Economics twierdzi, że kwiecień nie jest wykluczony.

Jednym z powodów niepewności co do momentu rozpoczęcia obniżania stóp procentowych są rozbieżne poglądy prezesów banków centralnych państw członkowskich zasiadających w Radzie Prezesów EBC.

Największą uwagę obserwatorów przyciągnęły głosy głównego ekonomisty Philipa Lane'a i niemieckiej ekonomistki Isabel Schnabel.

W przemówieniu wygłoszonym 8 lutego pan Lane przyznał, że inflacja spadła szybciej, niż on i jego koledzy prognozowali, ale decydenci nadal śledzą dane dotyczące wzrostu płac, polityki fiskalnej i kosztów nakładów przedsiębiorstw.

Stwierdził, że EBC nie chce utrzymywać stóp procentowych na zbyt wysokim poziomie przez zbyt długi czas, ale nie chce też działać zbyt pochopnie. Aby zapewnić powrót inflacji do celu 2%, Europa „musi pójść dalej w procesie dezinflacji”.

Podobnie stwierdził ekonomista Schnabel: „Ostatnia mila nadal budzi obawy”.

„Obserwujemy spowolnienie deflacji, zwykle na ostatnim etapie jej rozwoju, co jest ściśle powiązane z dynamiką wzrostu płac, wydajności i zysków” – powiedziała pani Schnabel w wywiadzie dla Financial Times .

Źródło