HQC wymienia 500 miliardów VND na długi: rozwiązanie problemu presji na przepływy pieniężne.

Hoang Quan Real Estate Consulting and Trading Services Joint Stock Company (kod akcji: HQC) zatwierdziła uchwałę w sprawie planu emisji 50 milionów akcji w drodze oferty prywatnej, o wartości 500 miliardów VND, w celu wymiany zobowiązań. Plan ten jest postrzegany jako próba zrównoważenia finansów spółki w kontekście działalności operacyjnej, która nie generuje jeszcze stabilnych przepływów pieniężnych.

Plan ma zostać wdrożony w latach 2025-2026, po uzyskaniu zgody Państwowej Komisji Papierów Wartościowych. Cena emisyjna zostanie ustalona na poziomie wyższym niż cena rynkowa akcji HQC w momencie podjęcia uchwały.

Szczegóły planu zamiany długu

Zgodnie z planem, 50 milionów akcji zostanie wyemitowanych w celu zamiany długu na rzecz czterech głównych wierzycieli, w tym organizacji i osób związanych z zarządem spółki. Mianowicie:

Hai Phat Investment JSC: Zamieniła dług w wysokości 212 miliardów VND na 21,2 miliona akcji.
VDC Construction Design Consulting Co., Ltd.: Zamieniła dług w wysokości 19 miliardów VND na 1,9 miliona akcji.
Pan Truong Anh Tuan (przewodniczący rady dyrektorów HQC): Zamiana długu w wysokości 236 miliardów VND na 23,6 miliona akcji.
Pani Nguyen Thi Dieu Phuong (żona pana Tuana): Wymieniła dług w wysokości 33 miliardów VND na 3,3 miliona akcji.

Lista wierzycieli, którym Hoang Quan Real Estate planuje wyemitować akcje w ramach prywatnej emisji w celu konwersji długu. — Lista wierzycieli objętych prywatną emisją akcji w celu zamiany długu. (Zrzut ekranu)

Z notatek w sprawozdaniu finansowym HQC wynika, że pożyczki od osób powiązanych zostały wykorzystane na działalność gospodarczą, na okres około 24 miesięcy i bez naliczania odsetek. Natomiast współpraca biznesowa z organizacjami zewnętrznymi podlega spłacie odsetek.

Wyjaśnienie pożyczek od osób powiązanych z Hoang Quan Real Estate. — Pożyczki od osób powiązanych są wykorzystywane na działalność gospodarczą, mają okres spłaty wynoszący około 24 miesięcy i nie są oprocentowane. (Zrzut ekranu)

Sytuacja finansowa i presja na przepływy pieniężne

Pod względem wyników biznesowych, w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2025 roku Hoang Quan Real Estate odnotowało przychody netto w wysokości prawie 51 miliardów VND i zysk po opodatkowaniu w wysokości ponad 18 miliardów VND. Pomimo rentowności, jakość przepływów pieniężnych firmy pozostaje kwestią godną uwagi.

Dokładniej rzecz ujmując, przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy wyniosły ujemne prawie 306 miliardów VND, co stanowi wartość znacznie wyższą niż ujemna wartość za ten sam okres w roku ubiegłym. Oznacza to, że przepływy pieniężne z podstawowej działalności firmy nie uległy poprawie i znajdują się pod znaczną presją.

Projekt Hoang Quan Real Estate ilustrujący podstawową działalność biznesową firmy. — Przepływy pieniężne z podstawowej działalności Hoang Quan Real Estate nie uległy jeszcze poprawie. (Ilustracja ilustracyjna)

Wpływ i perspektywy

Jeśli emisja akcji zakończy się sukcesem, nowa grupa wierzycieli będzie posiadać prawie 16% kapitału zakładowego Hoang Quan. To rozwiązanie pomoże firmie zmniejszyć zadłużenie i poprawić wskaźniki finansowe, zwłaszcza wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego. Oznacza to jednak również, że dotychczasowi akcjonariusze będą musieli zaakceptować rozwodnienie swoich akcji.

Ogólnie rzecz biorąc, plan zamiany długu pokazuje, że kierownictwo HQC priorytetowo traktuje wzmocnienie bilansu, a nie zwiększanie skali działalności poprzez dźwignię finansową. To ostrożny krok w zarządzaniu ryzykiem, ale odzwierciedla również fakt, że firma wciąż nie wyszła z trudnej sytuacji związanej z przepływami pieniężnymi.

Długoterminowa skuteczność tego planu będzie zależeć od możliwości zwiększenia przychodów ze sprzedaży i postępów w zarządzaniu zapasami. Bez rozwiązania tych kluczowych problemów, emisja akcji w celu redukcji zadłużenia może być jedynie rozwiązaniem tymczasowym.

Źródło: https://baolamdong.vn/hqc-hoan-doi-500-ty-dong-no-giai-phap-cho-ap-luc-dong-tien-411022.html