Dekada niskiej inflacji

Wskaźnik CPI w 2024 r. wzrósł o 3,63% w porównaniu z 2023 r. Oznacza to, że Wietnamowi udało się utrzymać średnią inflację poniżej 4% już dziesiąty rok z rzędu.

Wymień trzy główne przyczyny.

Według najnowszych danych opublikowanych przez Generalny Urząd Statystyczny (GUS), wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) w grudniu 2024 r. wzrósł o 0,29% w porównaniu z poprzednim miesiącem. W porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku CPI wzrósł o 2,94%. Średnio CPI w 2024 r. wzrósł o 3,63% w porównaniu z 2023 r. Tym samym Wietnam po raz dziesiąty z rzędu utrzymuje średnią inflację poniżej 4%.

Klienci robią zakupy na Tet (Nowy Rok Księżycowy) w supermarkecie Co.op Mart w Ha Dong. Zdjęcie: Nguyen Hanh

W latach 2015–2024 inflacja wynosiła średnio zaledwie 2,8% rocznie, znacznie poniżej średniej rocznej wynoszącej 10,2% w poprzednich 10 latach (2005–2014). Według dr. Nguyena Duc Do, zastępcy dyrektora Instytutu Ekonomii i Finansów (Akademii Finansów), niska inflacja w ciągu ostatnich 10 lat wynika z trzech głównych przyczyn.

Po pierwsze , tempo wzrostu podaży pieniądza w okresie 2014–2023 (z rocznym opóźnieniem) wyniosło zaledwie 13,8%, co jest wartością znacznie niższą od średniej wynoszącej 27,1% w okresie 2004–2013.

Po drugie , stopy procentowe w latach 2014-2024 konsekwentnie utrzymywały się na dodatnim poziomie realnym, wynosząc średnio 3,7% rocznie dla 12-miesięcznych depozytów terminowych. Natomiast średnia realna stopa procentowa w latach 2004-2014 wynosiła 0% rocznie.

Po trzecie , kurs wymiany USD/VND w latach 2014–2024 był również bardziej stabilny w porównaniu z okresem 2004–2014. Podczas gdy tempo deprecjacji VND względem USD wynosiło średnio 2,9% rocznie w latach 2004–2014, w latach 2014–2024 spadło do 1,6% rocznie.

Wykres inflacji w Wietnamie w latach 2015–2024 i prognoza (%). Źródło: Główny Urząd Statystyczny.

Niski wzrost podaży pieniądza, dodatnie realne stopy procentowe i stabilny kurs walutowy to podstawowe czynniki wyjaśniające, dlaczego inflacja w Wietnamie utrzymuje się na niskim poziomie od 10 lat.

W rzeczywistości inflacja w latach 2015–2024 utrzymywała się na zasadniczo stabilnym poziomie (średnio około 2,8% rocznie lub 0,23% miesięcznie), co oznacza, że ​​była ona stabilizowana przez stabilną politykę pieniężną i kursy walutowe. Wahania inflacji (wyższe lub niższe od średniej) wynikają głównie ze zmian cen ropy naftowej, cen surowców, a także cen usług opieki zdrowotnej i edukacyjnej kontrolowanych przez państwo.

3 scenariusze inflacji na rok 2025

W 2024 roku podaż pieniądza była kontrolowana na poziomie 9,42%, znacznie niższym niż średnia z okresu 2014-2023. Jest to czynnik, który pomoże kontrolować inflację w 2025 roku. Jednak w 2024 roku realne stopy procentowe, choć nadal dodatnie, są niższe niż średnia z okresu 2014-2024, a tempo aprecjacji dolara amerykańskiego jest również wyższe niż średnia z tego samego okresu. Czynniki te mogą wywierać presję na ceny w najbliższej przyszłości.

Oprócz czynników monetarnych i kursowych wymienionych powyżej, inflacja w 2025 roku będzie również zależeć od innych czynników, takich jak globalny wzrost gospodarczy oraz ceny ropy naftowej i surowców. Według prognoz organizacji międzynarodowych, globalna gospodarka będzie nadal rosła stabilnie na poziomie 3,2% w 2025 roku, podobnie jak w 2024 roku, podczas gdy średnia cena ropy naftowej i surowców ma nieznacznie spaść. Jednak kursy walut i stopy procentowe pozostaną czynnikami niepewności, które będą miały wpływ na ceny w Wietnamie.

W tym kontekście dr Nguyen Duc Do przedstawił trzy scenariusze inflacji na rok 2025. Zgodnie z nimi, w scenariuszu bazowym kurs wymiany USD/VND pozostaje stabilny, a stopy procentowe rosną jedynie nieznacznie ze względu na zwiększony popyt na kredyty. Przewiduje się, że wskaźnik CPI będzie rósł średnio o 0,23% miesięcznie, a średnia stopa inflacji w całym roku 2025 wyniesie około 3,0%.

W optymistycznym scenariuszu, przy znacznej presji kursowej wynikającej ze znacznego wzrostu wartości dolara amerykańskiego na rynku globalnym oraz gwałtownym podniesieniu stóp procentowych przez Bank Państwowy Wietnamu w celu ustabilizowania kursu walutowego i kontroli inflacji, wskaźnik CPI mógłby wzrosnąć o 0,28% miesięcznie, a średnia inflacja wyniosłaby około 3,3%.

W scenariuszu niskiego wzrostu, przy słabym wzroście gospodarczym na świecie i w Wietnamie, znacznym spadku cen ropy naftowej oraz stabilnych lub nieznacznie spadających kursach wymiany dolara amerykańskiego i stopach procentowych, wskaźnik CPI mógłby wzrosnąć jedynie o 0,18% miesięcznie, a średnia inflacja wyniosłaby około 2,7%.

Według dr. Nguyen Duc Do, powyższe prognozy nie uwzględniają scenariusza, w którym rząd podniesie ceny usług opieki zdrowotnej i edukacyjnej zgodnie z planem, a także możliwości popadnięcia światowej gospodarki w recesję z powodu utrzymywania się wysokich stóp procentowych w krajach rozwiniętych przez długi czas. Jeśli rząd dostosuje ceny usług w drugiej połowie 2025 roku, średnia inflacja może osiągnąć 3,5% w scenariuszu optymistycznym.

W scenariuszu niskiego wzrostu, jeśli globalna gospodarka wpadnie w recesję w 2025 r. i ceny ropy gwałtownie spadną, średnia inflacja może spaść do 2,5% lub nawet niżej.

Dzięki stabilnej i rozsądnej polityce monetarnej i kursowej, Wietnam od dekady utrzymuje inflację poniżej 4%. W 2025 roku średnia inflacja prawdopodobnie utrzyma się pod kontrolą na poziomie 3,0% (+/- 0,5%), znacznie poniżej celu 4-4,5% zatwierdzonego przez Zgromadzenie Narodowe.

Źródło: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html