Niepowodzenie pakietu obniżek stóp procentowych o 2% okazało się błogosławieństwem w nieszczęściu.

Dziś rano, 25 maja, pod przewodnictwem przewodniczącego Zgromadzenia Narodowego Tran Thanh Mana , Zgromadzenie Narodowe omówiło w sali sprawozdanie delegacji nadzorczej oraz projekt rezolucji Zgromadzenia Narodowego w sprawie wyników tematycznego nadzoru nad „wdrażaniem rezolucji nr 43/2022/QH15 Zgromadzenia Narodowego w sprawie polityki fiskalnej i pieniężnej na rzecz wsparcia programu odbudowy i rozwoju społeczno-gospodarczego oraz rezolucji Zgromadzenia Narodowego w sprawie szeregu ważnych projektów krajowych do końca 2023 r.”.

Uczestniczący w dyskusji delegat Ha Sy Dong, członek Komisji Finansów i Budżetu Zgromadzenia Narodowego oraz stały wiceprzewodniczący Ludowego Komitetu Prowincji Quang Tri, powiedział, że makroekonomiczna polityka reagowania na COVID-19 jest bezprecedensowa i wykracza poza badania ekonomiczne.

Ogólna formuła polityki makroekonomicznej polega na luzowaniu polityki fiskalnej i monetarnej w okresie recesji oraz zacieśnianiu jej w okresie wysokiej inflacji. Kiedy wybuchła pandemia COVID-19, aktywność gospodarcza spadła, bezrobocie wzrosło, a większość krajów zastosowała tę samą formułę – luzowanie polityki fiskalnej i monetarnej.

Delegat Ha Sy Dong przemawia w Zgromadzeniu Narodowym - Zdjęcie - NL

Kryzys gospodarczy wywołany przez COVID-19 różni się jednak od zwykłego kryzysu gospodarczego. Zwykły kryzys pojawia się, ponieważ ludzie mieli kiedyś wysokie oczekiwania i zainwestowali za dużo. Gdy inwestycje nie spełniły oczekiwań, przestali inwestować.

Spadek inwestycji prowadzi do bezrobocia i spadku dochodów gospodarstw domowych. Wraz ze spadkiem dochodów spada konsumpcja. W rezultacie spadają inwestycje, spadają dochody, co prowadzi do spadku konsumpcji i błędne koło się powtarza.

Kryzys związany z COVID-19 wynika z obaw przed pandemią, lockdownami i spadkiem konsumpcji. Spadek konsumpcji zmniejsza dochody przedsiębiorstw, co zniechęca do inwestycji, prowadząc do utraty miejsc pracy i spadku dochodów. Błędne koło jest takie samo, ale punkt wyjścia jest inny. Kryzys związany z COVID-19 wynika z konsumpcji, a nie z inwestycji.

Różnica ta prowadzi do tego, że niektóre kraje wdrażają nieprawidłową politykę fiskalną i monetarną, taką jak: obniżanie stóp procentowych, zwiększanie dotacji, zmniejszanie podatków w okresie COVID-19 w celu stymulacji wydatków, ale z powodu epidemii ludzie nie mogą wydawać pieniędzy, te bezczynne pieniądze trafiają do papierów wartościowych, banków, ubezpieczeń, nieruchomości, obligacji... W rezultacie gospodarka tworzy bańkę aktywów.

Wietnam nie jest wyjątkiem, ponieważ w latach 2020-2022 indeks VNIndex osiągnął rekordowy poziom, zasoby w bankach również osiągnęły rekordowy poziom, ubezpieczenia rosły dynamicznie (o 20% rocznie), rynek nieruchomości przeżywał gorączkę, a obligacje korporacyjne również miały bańki spekulacyjne. Dochody budżetu państwa w tych latach były bardzo stabilne, nie ze względu na dobry wzrost gospodarczy, ale głównie z podatków od papierów wartościowych i transferów nieruchomości.

W odniesieniu do wydania przez Zgromadzenie Narodowe rezolucji nr 43 na początku 2022 r. i jej spodziewanego wdrożenia w latach 2022–2023 w celu ożywienia gospodarczego po COVID-19, delegaci skomentowali, że gdyby istniał tylko COVID-19, te pakiety polityk nie byłyby konieczne, ponieważ w 2022 r. gospodarka w tym czasie miała nadmiar kapitału, stopy procentowe były bardzo niskie, a pakiety wsparcia nie miały wpływu na stymulowanie wzrostu, ale oprócz COVID-19 gospodarka w okresach 2022 i 2023 miała inne problemy (wojna, globalne wahania gospodarcze, pęknięcie bańki aktywów), więc ostatecznie ten pakiet wsparcia był w pewnym stopniu skuteczny.

Co więcej, to właśnie powolne wdrażanie Rezolucji 43 sprawia, że ​​jest ona skuteczna. Gdyby bowiem została wdrożona na początku 2022 roku, kiedy została po raz pierwszy wydana, Rezolucja 43 pogłębiłaby i tak już rosnącą bańkę spekulacyjną.

Delegaci stwierdzili, że powolne wdrażanie rezolucji 43, gdy bańka przekroczyła już swój szczyt i zaczęła pękać, przyczyniło się do tego, że rezolucja ta skutecznie pomogła Wietnamowi w miękkim lądowaniu, a nie twardym, jak w przypadku wielu innych krajów.

Jednocześnie, niepowodzenie pakietu obniżek stóp procentowych o 2% (wypłacono tylko 3,05%) jest również błogosławieństwem. Jeśli ten pakiet zadziała, Wietnamowi z pewnością będzie znacznie trudniej poradzić sobie z inflacją w 2022 roku (podobnie jak w przypadku pakietu stymulacyjnego z 2009 roku, który spowodował inflację w 2011 roku).

Dzięki tym czynnikom, które są raczej dziełem przypadku niż sprytu, Wietnam nie popadł w wysoką inflację, jak wiele krajów rozwiniętych, takich jak USA i UE. Wietnam nadal ma dość dobrą stopę wzrostu. Choć niższą niż cel Zgromadzenia Narodowego, nadal jest ona uważana za stabilną, a Rezolucja 43 zaproponowała wówczas rozsądne rozwiązania. Później rząd wprowadził wiele innych rozwiązań, które przyniosły dobre rezultaty, takich jak obniżenie podatku od benzyny w związku ze wzrostem światowych cen benzyny, co było dobrym rozwiązaniem.

W opiniach delegatów, jeśli chodzi o wnioski wyciągnięte po wdrożeniu rezolucji nr 43, podkreślono:

Polityka powinna priorytetowo traktować wykonalność. Pakiet obniżki stóp procentowych o 2% nie może zostać wdrożony, ponieważ jest niewykonalny, podczas gdy pakiety obniżek VAT są wysoce skuteczne, ponieważ środek ten opiera się na istniejących procedurach podatkowych. Sam pakiet obniżek VAT ma również problemy z klasyfikacją towarów objętych obniżką o 8%, a towarów objętych obniżką o 10%. Lepiej byłoby, gdyby pakiet VAT został obniżony do 8% w całym kraju.

Rządowe kierownictwo jest bardzo elastyczne i proaktywnie proponuje inne rozwiązania, aby zaradzić tej sytuacji. Obniżenie podatku paliwowego jest niezwykle praktycznym rozwiązaniem w obliczu wzrostu światowych cen paliw i pomaga w sprawniejszym przebiegu procesu ożywienia gospodarczego.

Przedłużenie terminu płatności podatku do końca roku to również bardzo praktyczne rozwiązanie, ponieważ firmy otrzymują krótkoterminową pożyczkę z oprocentowaniem 0%. Jest to bardzo skuteczne rozwiązanie dla firm, gdy stopy procentowe są wysokie, a procedury kredytowe w bankach utrudnione.

Jeśli chodzi o politykę fiskalną w zakresie zwolnień, obniżek i odroczeń podatkowych, okazała się ona bardzo skuteczna, ponieważ jest łatwa do wdrożenia. Polityka w zakresie wydawania pieniędzy z budżetu, taka jak inwestycje publiczne i wsparcie stóp procentowych, okazała się mniej skuteczna. Wietnam napotkał na bariery prawne i zaostrzoną dyscyplinę w aparacie, przez co inwestycje publiczne nie mogły w pełni wykorzystać swojego potencjału.

Jeśli chodzi o politykę pieniężną, patrząc wstecz, wiele zostało już zrobione, a niektóre rzeczy nadal istnieją. Jednak w tamtym czasie zarządzanie można uznać za chwilowy sukces. W dłuższej perspektywie konieczne jest przejście na wykorzystywanie narzędzi opartych na stopach procentowych do zarządzania kredytem, ​​a nie na narzędzia ograniczające wzrost kredytów (limit kredytowy). Zaleca się, aby Bank Państwa jak najszybciej podsumował i ocenił politykę limitu kredytowego oraz podjął działania zmierzające do zalegalizowania tej kwestii.

Skoncentruj się na wykonalności i czasie. Polityka makroekonomiczna jest ważna dla wyboru właściwego momentu. Polityka, która jest właściwa w styczniu, może nie być właściwa w marcu, kiedy trendy inflacyjne i wzrostowe są różne.

Dlatego, jeśli w przyszłości będziemy wdrażać programy i pakiety wspierające makroekonomię, musimy starannie rozważyć moment wdrożenia tej polityki, ponieważ Rezolucja 43 ma dwuletni okres wdrażania, w którym wiele rzeczy ulegnie zmianie. Kryzys gospodarczy wywołany przez COVID-19 bardzo różni się od innych kryzysów. Jeśli napotkamy sytuację wymagającą wsparcia, pierwszą rzeczą, o której należy pomyśleć, jest obniżka podatków.

Można nawet rozważyć duże i bardzo ukierunkowane obniżki podatków w konkretnej branży. Na przykład, na początku zniesienia dystansu społecznego i przywrócenia tras lotniczych, konieczne jest rozważenie obniżenia podatku VAT w lotnictwie do 0% lub obniżenia opłat lotniskowych. Mogłoby to pomóc branży lotniczej szybciej się odbudować.

Podczas wdrażania Rezolucji 43 delegaci zwrócili uwagę na pewne ograniczenia, takie jak: obniżenie podatku od benzyny; polityka redukcji podatku VAT o 2%, którą można by dostosować do wszystkich pozycji z 10% do 8%, była zbyt sztywna w zależności od Rezolucji 43; polityka odroczenia płatności podatku do końca roku; wiele opinii sugerowało odroczenie o kilka miesięcy do przyszłego roku, ponieważ jest to okres przestoju dla przedsiębiorstw. Kwestia ta leży jednak w gestii Zgromadzenia Narodowego. Rząd obawia się korekty preliminarza budżetowego, dlatego go nie przedstawił.

Nguyen Thi Ly

Źródło: https://baoquangtri.vn/dbqh-ha-si-dong-su-that-bai-cua-goi-ha-lai-suat-2-la-mot-may-man-185784.htm