Rynek jest byczy, ale w średnim terminie znajduje się pod presją.

Powrót Donalda Trumpa do Białego Domu ożywił rynek amerykański napływem optymistycznie nastawionego kapitału, ale analitycy przewidują również, że jego polityka taryfowa, wojny handlowe i restrykcyjna polityka imigracyjna mogą stworzyć niekomfortową sytuację globalną w niedalekiej przyszłości.

Powrót Donalda Trumpa do Białego Domu: euforia rynku i presja średnioterminowa.

Powrót Donalda Trumpa do Białego Domu ożywił rynek amerykański napływem optymistycznie nastawionego kapitału, ale analitycy przewidują również, że jego polityka taryfowa, wojny handlowe i restrykcyjna polityka imigracyjna mogą stworzyć niekomfortową sytuację globalną w niedalekiej przyszłości.

 

Wzrasta apetyt inwestorów na ryzyko i chęć jego podejmowania na amerykańskim rynku finansowym (zdjęcie: Shutterstock)

Amerykańskie rynki finansowe cieszą się dobrą koniunkturą.

„Akcje osiągnęły rekordowe poziomy, rentowność amerykańskich obligacji gwałtownie wzrosła, a dolar amerykański zanotował najlepszy dzień handlowy od 2022 roku. Indeks S&P 500 wzrósł o 2,5%, ponieważ inwestorzy postawili na prezydenta elekta, oczekując, że wprowadzi on politykę stymulującą wzrost gospodarczy, wspierającą amerykańskie przedsiębiorstwa. Według danych zebranych przez Birinyi Associates Inc. i Bloomberg, indeks zanotował najlepszy dzień po wyborach w historii”.

To właśnie można wywnioskować z analizy agencji Bloomberg. To tylko jedna z ponad 40 analiz o „niezwykle optymistycznym” wydźwięku, które znajdują się w zestawie danych analiz rynkowych, monitorowanym przez autora tego artykułu przy pomocy narzędzia opartego na sztucznej inteligencji, które „wydobywa” analizy z systemów transakcyjnych i serwisów informacyjnych.

Odsetek optymistycznych „głosów” w dniu handlowym po zwycięstwie Trumpa w wyborach prezydenckich w USA w 2024 r. znalazł się wśród 1% najbardziej optymistycznych od 2023 r., co jest zgodne z historycznym jednodniowym wzrostem akcji amerykańskich.

Cła, które Trump zamierza nałożyć na towary importowane do USA, pozostają poważnym problemem.

Reakcja rynku wskazuje na kilka istotnych punktów. Akcje spółek o małej kapitalizacji wzrosły o 5,8% w związku ze spekulacjami, że skorzystają na protekcjonistycznym stanowisku Trumpa, a zakłady na obniżki podatków i deregulację wspierały wzrosty akcji banków.

Aktywa kryptowalutowe również gwałtownie wzrosły, a Bitcoin przekroczył 75 000 dolarów. Inwestorzy kryptowalutowi wierzą, że Trump popiera tę klasę aktywów. W czerwcu 2024 roku, podczas spotkania z dziesiątkami kadry kierowniczej wyższego szczebla i ekspertów z branży kryptowalut, Trump oświadczył: „Jeśli kryptowaluty będą kształtować przyszłość, chcę, aby były wydobywane w Ameryce”. Powtórzył to stwierdzenie kilkukrotnie w tym roku.

Rynek amerykański odnotował gwałtowny wzrost wielu aktywów o średnim i wysokim ryzyku, co odzwierciedla wzrost apetytu na ryzyko i gotowość inwestorów do jego podejmowania. Niektóre serwisy informacyjne o tematyce finansowej donoszą, że rynek znajduje się w stanie euforii.

Ocena skutków krótkoterminowych i średnioterminowych.

Kiedy Donald Trump powróci do Białego Domu, w krótkiej perspektywie rynek amerykański odczuje euforyczny napływ kapitału dzięki obniżonym podatkom i bardziej sprzyjającemu środowisku biznesowemu.

Prezydent Trump planuje obniżyć podatki dla amerykańskich firm. Obniżki podatkowe, które podpisał w 2017 roku, mają wygasnąć na początku 2025 roku. Analitycy przewidują, że przedłuży on obowiązywanie całej polityki i jeszcze bardziej obniży podatki dla firm i osób fizycznych. Oczekuje się, że pobudzi to wzrost gospodarczy i stworzy miejsca pracy, przyciągając zagranicznych inwestorów do zakupu amerykańskich aktywów, takich jak akcje i nieruchomości, dzięki niższym podatkom (w przeciwieństwie do wielu krajów, które podnoszą podatki dochodowe oraz podatki od aktywów i zysków kapitałowych).

W trakcie wyścigu o Biały Dom, kandydatka Demokratów Kamala Harris podjęła działania, które postrzegano jako poparcie dla zaostrzenia przepisów dotyczących bezpieczeństwa kapitału bankowego, ograniczenia produktów finansowych wysokiego ryzyka, w tym ryzykownych, wysoko lewarowanych funduszy ETF, oraz zaostrzenia przepisów dotyczących produktów takich jak fundusze ETF oparte na kryptowalutach. W rezultacie Trump wygrał, a jego doradcy ekonomiczni, z których wielu wywodziło się z sektora bankowego i funduszy hedgingowych, wierzyli, że będzie on bardziej otwarty na produkty finansowe i złagodzi regulacje dotyczące banków i rynków finansowych. To nie tylko „uwolni” sektor bankowy, ale także otworzy dostęp do kapitału na ryzykowne transakcje inwestycyjne.

Z tego powodu rynek z optymizmem patrzy na aktywa o średnim i wysokim ryzyku w USA. Jednak patrząc w przyszłość, na drugą połowę 2025 roku i kolejne lata, nie ma pewności, czy te czynniki wystarczą do utrzymania dynamiki na rynkach amerykańskich i globalnych.

W średnim terminie rynek może znaleźć się pod presją ze strony ceł, szerszej wojny handlowej, silniejszego dolara amerykańskiego i ponownego wzrostu inflacji.

Cła, które Trump zamierza nałożyć na towary importowane do USA, pozostają kwestią priorytetową. Często powtarzanym argumentem jest jego chęć nałożenia ceł w wysokości 10% lub wyższych na wszystkie towary wwożone do kraju. W przypadku Chin cła mogłyby sięgnąć 60%.

Nie wiadomo, czy te „groźby” lub „obietnice” się spełnią, ale według „The Economist” z lipca 2024 roku, posunięcia te mogą wywołać odwet ze strony Chin i Europy, prowadząc do szeroko zakrojonej wojny handlowej. Stanowi to zagrożenie dla globalnego wzrostu gospodarczego, a Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) szacuje, że w najgorszym przypadku może to obniżyć globalny PKB nawet o 7%, a w najlepszym – o 0,2%.

Tymczasem, jak twierdzą analitycy, polityka taryfowa, wojny handlowe i obniżki podatków prowadzone przez Trumpa w trakcie jego prezydentury, w połączeniu z polityką ograniczania imigracji, mogą stworzyć „niekomfortową” sytuację na świecie: inflacja w USA znów wzrośnie, ale dolar amerykański pozostanie silny, rozprzestrzeniając inflację na cały świat.

To zły scenariusz, ponieważ powoduje niestabilność cen w krajach rozwijających się, a jednocześnie utrudnia im utrzymanie stabilności walut krajowych, uniemożliwiając im gwałtowny spadek wartości względem dolara amerykańskiego. „Banki centralne będą miały znacznie trudniej pod rządami Trumpa” – oceniają niedawno dziennikarze Bloomberga Chris Anstey i Catarina Saraiva.

Kilka godzin później amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) zdecydowała o obniżeniu stóp procentowych o kolejne 0,25%. Była to długo oczekiwana obniżka stóp, zgodna z oczekiwaniami większości ekspertów, a także z zamierzeniami prezydenta Trumpa (niższe stopy procentowe i niższe podatki w celu wsparcia gospodarki).

Te „okresy miodowego miesiąca” wkrótce się skończą, zwłaszcza że amerykańskie cła wywierają presję na wzrost gospodarczy i inflację. Czy w tym momencie Fed będzie musiał obniżyć stopy procentowe, aby wesprzeć wzrost gospodarczy, czy też utrzymać je na niezmienionym poziomie w obawie przed ponownym wzrostem inflacji?

W tym kontekście, co zrobią rynki wschodzące, aby się bronić? Nie są Chinami ani UE, a zatem nie mogą „odwetować” USA.

Dla Wietnamu: kluczem do postępu jest siła wewnętrzna.

Jako rynek wschodzący, Wietnam znalazłby się w skomplikowanej sytuacji, gdyby wybuchła wojna handlowa między USA, UE i Chinami. Czy międzynarodowe korporacje wybrałyby Wietnam jako „bezpieczną przystań”, przenosząc produkcję, aby uniknąć wysokich ceł w Chinach? Jest to możliwe, ale nie tak pewne, jak w przeszłości.

Powodem jest to, że Wietnam jest również pod lupą w związku z amerykańskimi cłami, a nawet oskarżenia o bycie „manipulatorem walutowym” mogą powrócić. Wszyscy rozumiemy, że to jedynie narzędzie do żądania od Wietnamu porozumień mających na celu zmniejszenie nadwyżki handlowej z USA. Jednak działania te nadal wywierają presję na handel i inwestycje, a tylko silne wewnętrzne mechanizmy w połączeniu z reformami gospodarczymi pozwolą Wietnamowi oprzeć się tej presji.

„Kapitał” na negocjacje musi pochodzić z siły wewnętrznej, ze zmniejszenia zależności od bezpośrednich inwestycji zagranicznych. Wzmocnienie i zwiększenie odporności wietnamskich przedsiębiorstw jest kluczem do odpowiedzi na pytanie: „Co powinniśmy zrobić, jeśli w najbliższej przyszłości wybuchnie wojna handlowa?”.

Kluczem do sukcesu jest siła wewnętrzna, będąca jednocześnie „kapitałem” niezbędnym do negocjacji.

Source: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html