Wzrost kredytów jest szybki, banki spieszą się z emisją obligacji

Banki dominują na rynku obligacji

Według Wietnamskiego Stowarzyszenia Rynku Obligacji (Vietnam Bond Market Association), na dzień 13 czerwca 2025 r. odnotowano 13 emisji obligacji korporacyjnych o łącznej wartości 15 109 mld VND. Z tego obligacje wyemitowane przez same banki komercyjne o charakterze akcyjnym osiągnęły wartość 13 889 mld VND, co stanowi prawie 92% całkowitej wartości emisji na całym rynku obligacji.

Łączna wartość wyemitowanych obligacji korporacyjnych od początku roku wyniosła 157 536 mld VND, co stanowi wzrost o 71% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Dominują w tym obligacje bankowe. Od początku roku do połowy czerwca 2025 r. łączna wartość wyemitowanych obligacji bankowych wyniosła około 114 000 mld VND, czyli 2,2 razy więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Pan Nguyen Dinh Duy, dyrektor i starszy analityk VIS Rating, powiedział, że powodem, dla którego banki od początku roku znacznie zwiększyły emisję obligacji, jest szybszy wzrost kredytów niż mobilizacja.

Najnowsze statystyki Banku Państwowego pokazują, że do końca maja 2025 r. kredyt w całej gospodarce wzrósł o 6,52%. Bank Państwowy nie zaktualizował dotychczas tempa wzrostu depozytów, ale według szacunków ekspertów, kredyt rośnie w tempie 2-3 razy szybszym niż tempo wzrostu mobilizacji kapitału.

Według najnowszych danych ogłoszonych właśnie przez Bank Państwowy, do końca marca 2025 r. depozyty klientów indywidualnych i organizacji gospodarczych wzrosły o 1,8% w porównaniu z poprzednim miesiącem, a saldo kredytów wzrosło o prawie 3,93%. Zatem do końca marca 2025 r. mobilizacja kapitału instytucji kredytowych „zabrakła” około 1,3 mld VND w porównaniu z przyrostem kredytów. Różnica między kredytem a mobilizacją kapitału z pewnością gwałtownie się do tego momentu zwiększy.

Banki komercyjne nie opublikowały jeszcze swoich raportów finansowych za drugi kwartał 2025 roku, ale ich raporty finansowe za pierwszy kwartał 2025 roku wskazują na spadek kapitału i płynności. W szczególności, w pierwszym kwartale tego roku relacja depozytów na żądanie (CASA) do całości niespłaconych kredytów w całej branży spadła o 2 punkty procentowe w porównaniu z poprzednim kwartałem, z powodu wycofania depozytów przez przedsiębiorstwa z niektórych banków.

W szczególności wskaźnik kredytów do depozytów (LDR) w tej branży rośnie do najwyższego poziomu od pięciu lat i na koniec pierwszego kwartału 2025 r. wyniósł 108%. Presja na płynność jest bardziej widoczna w niektórych małych i średnich bankach.

Mimo że płynność systemu bankowego jest nadal duża, presja na płynność będzie stopniowo wzrastać, ponieważ okres szczytowych wypłat przypada zwykle pod koniec roku.

„W kontekście niskich stóp procentowych banki zwiększają emisję obligacji, aby wesprzeć silny wzrost akcji kredytowej, a także poprawić wskaźniki bezpieczeństwa finansowego, takie jak współczynnik adekwatności kapitałowej, i ograniczyć wykorzystanie kapitału krótkoterminowego na pożyczki średnio- i długoterminowe” – powiedział Nguyen Quang Thuan, dyrektor generalny FiinRatings.

Bank zmobilizuje około 200 miliardów VND.

Analitycy przewidują, że nie tylko w pierwszej połowie roku, ale aż do końca roku banki nadal będą dominującymi emitentami na rynku obligacji.

„W związku ze znacznie wyższym wzrostem kredytów niż depozytów, uważamy, że banki zwiększą emisję obligacji długoterminowych, aby zaspokoić potrzeby kapitałowe. W związku z tym banki będą nadal przewodzić nowym emisjom w drugiej połowie 2025 roku, a ich łączny plan emisji wyniesie prawie 200 000 mld VND w 2025 roku” – powiedział Nguyen Dinh Duy.

Niedawno Wojskowy Bank Handlowy (VND) ogłosił plan emisji obligacji o wartości 30 000 miliardów VND. Azjatycki Bank Handlowy (ACB ) ogłosił emisję obligacji o wartości 20 000 miliardów VND. Wiele innych banków komercyjnych również planuje zmobilizować tysiące miliardów VND za pośrednictwem kanału obligacji.

Ponadto, według ekspertów, od 1 lipca 2025 roku wejdzie w życie ustawa zmieniająca i uzupełniająca szereg artykułów Prawa Przedsiębiorstw, która właśnie została uchwalona przez Zgromadzenie Narodowe . Zgodnie z nią, spółki niepubliczne, które chcą emitować obligacje indywidualne, muszą posiadać zobowiązania nieprzekraczające pięciokrotności kapitału własnego. To zaostrzy zasady emisji obligacji korporacyjnych. Banki będą miały na tym polu jeszcze większą przewagę.

Według ekonomisty Hoanga Van Cuonga zaostrzenie warunków emisji obligacji indywidualnych jest konieczne, aby wyeliminować ryzykowne przedsięwzięcia, chronić interesy inwestorów i pomóc w poprawie sytuacji na rynku obligacji. Utrudnia to jednak również emisję obligacji korporacyjnych podmiotów niebankowych.

Pani Trinh Quynh Giao, Dyrektor Generalna PVI Asset Management, stwierdziła, że struktura rynku obligacji jest nieracjonalna. „Wcześniej, w strukturze emisji obligacji korporacyjnych na rynku, nieruchomości zazwyczaj stanowiły 1/3, banki 1/3, a resztę stanowiły inne komponenty. Obecnie jednak 77% obligacji wyemitowanych na rynku należy do grupy bankowej” – powiedziała pani Giao.

Aby zapobiec sytuacji, w której banki będą „samotne” na rynku obligacji, zdaniem ekspertów konieczne jest odważne wprowadzenie mechanizmów przyciągających kapitał inwestycyjny z funduszy (szczególnie funduszy ubezpieczeniowych) i banków inwestujących w obligacje.

Ponadto, 1 lipca 2024 roku Bank Państwowy Wietnamu zakazał bankom komercyjnym uczestnictwa w zarządzaniu zabezpieczeniami pakietów emisji obligacji, co utrudnia bankom inwestowanie w obligacje i zmniejsza płynność rynku. Z tego powodu banki niemal przejmują rolę zarówno kupujących, jak i sprzedających na obecnym rynku obligacji.

Source: https://baodautu.vn/tin-dung-tang-nhanh-ngan-hang-ram-ro-phat-hanh-trai-phieu-d309867.html