Wietnam wyprzedza ASEAN w obniżaniu stóp procentowych.

[reklama_1]

Wraz ze spadkiem inflacji, kwestia obniżki stóp procentowych będzie wkrótce przedmiotem dyskusji banków centralnych ASEAN. Sednem debaty jest jednak to, czy banki centralne ASEAN mogą obniżyć stopy procentowe przed amerykańską Rezerwą Federalną (Fed) i czy mają wystarczającą swobodę w polityce pieniężnej, aby działać inaczej niż Fed.

Tę kwestię poruszono w raporcie „ASEAN Perspectives: Fed one way, ASEAN another?”, opublikowanym 10 sierpnia przez Global Research Department w banku HSBC.

Według HSBC sytuacja w regionie będzie dość zróżnicowana. Nawet kraje ASEAN z deficytem na rachunku bieżącym, takie jak Indonezja i Filipiny, podejmą inne decyzje. Na przykład Indonezja może obniżyć stopy procentowe przed decyzją Rezerwy Federalnej, ponieważ jej realne stopy procentowe są już wyższe niż przed pandemią, a jej rachunek bieżący jest w korzystniejszej sytuacji.

Finanse – Bankowość – HSBC: Wietnam wyprzedza ASEAN w obniżaniu stóp procentowych — HSBC uważa, że filipiński bank centralny obniży stopy procentowe dopiero po tym, jak Fed podejmie decyzję o obniżce stóp procentowych. Zdjęcie: Arab News

Filipiny nie mają jednak takiego samego stopnia swobody w polityce pieniężnej. Kraj potrzebuje więcej czasu na uspokojenie i ustabilizowanie sytuacji wewnętrznej. Filipiński bank centralny obniży stopy procentowe dopiero po decyzji Rezerwy Federalnej. HSBC twierdzi, że precedens pokazuje, że Filipiny mają najmniejszą swobodę działania wbrew Rezerwie Federalnej.

Tymczasem gospodarki z nadwyżkami na rachunku bieżącym, takie jak Malezja, Tajlandia, Singapur i Wietnam, również będą zachowywać się niekonsekwentnie. Kraje z dużymi nadwyżkami mogą oprzeć się działaniom Rezerwy Federalnej, ponieważ nie potrzebują aż tak dużego kapitału zagranicznego, a ich eksport może pokryć zapotrzebowanie na import.

Malezyjski rachunek obrotów bieżących prawdopodobnie powróci do poziomu sprzed pandemii, co da krajowi większą swobodę w kontaktach z Rezerwą Federalną. Inflacja jest również pod kontrolą, więc Malezja prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe bez zmian.

Nadwyżka Tajlandii prawdopodobnie jeszcze bardziej się zmniejszy, zmuszając bank centralny do utrzymania stóp procentowych na poziomie wyższym niż przed pandemią. Singapur z kolei ma pole manewru w stosunku do Fed, ale według HSBC polityka pieniężna zostanie złagodzona dopiero po obniżeniu inflacji bazowej.

Wietnam jest przypadkiem szczególnym, w którym problemy wewnętrzne mają pierwszeństwo przed zewnętrznymi. Bank Państwowy Wietnamu (SBV) wyprzedził swoich konkurentów z ASEAN, obniżając stopę procentową o 1,5% (do 4,50%) w zaledwie trzy miesiące. Stopa procentowa SBV jest już niższa niż przed pandemią, a HSBC spodziewa się, że bank obniży stopy o kolejne 0,5% w najbliższej przyszłości.

Finanse - Bankowość - HSBC: Wietnam wyprzedza ASEAN w obniżaniu stóp procentowych (rysunek 2). — Według HSBC, Bank Państwowy Wietnamu obniżył stopy procentowe o 1,5% w ciągu trzech miesięcy i może obniżyć je o kolejne 0,5% w najbliższym czasie.

Popyt krajowy Wietnamu słabnie, a import spada, co przekłada się na korzystniejszą sytuację na rachunku bieżącym. Przyczyniło się to również do pewnego stopnia do ustabilizowania kursu VND i dało władzom monetarnym możliwość zdystansowania się od Fed, koncentrując się bardziej na kwestiach krajowych.

HSBC prognozuje również, że inflacja w Wietnamie wzrośnie w 2024 roku, ale nie na tyle, aby spowodować podwyżki stóp procentowych. Bank szacuje, że inflacja wzrośnie do około 3% w drugiej połowie 2024 roku, znacznie poniżej progu 4,5% ustalonego przez SBV.

Według HSBC kluczową kwestią dla banków centralnych ASEAN jest zakres swobody każdego kraju w polityce pieniężnej wobec Rezerwy Federalnej. Odpowiedź na to pytanie jest kluczowa dla określenia, kiedy banki centralne mogą obniżyć stopy procentowe.

HSBC uważa, że przedwczesne odejście od polityki Fed może doprowadzić do masowej ucieczki kapitału i gwałtownego spadku kursów walutowych, ponieważ inwestorzy poszukują wyższych zysków, co jest kluczową kwestią dla decydentów polityki pieniężnej, po inflacji i wzroście gospodarczym. HSBC prognozuje również, że Fed rozpocznie obniżanie stóp procentowych w drugim kwartale 2024 roku .

Źródło