Precisamos "compartilhar o fardo" com o sistema bancário.

A aspiração de conduzir o país a uma era de progresso, com o objetivo de alcançar um crescimento do PIB de dois dígitos, está a impor exigências sem precedentes na mobilização de recursos.

Neste contexto macroeconômico, o sistema de instituições de crédito desempenha o papel de principal "linha de vida", tendo a missão de fornecer capital para toda a economia . Contudo, durante os debates da primeira sessão da 16ª Assembleia Nacional, os delegados concordaram que o setor bancário enfrenta uma pressão excessiva. Para garantir o desenvolvimento sustentável e proteger a segurança do sistema de crédito, a tarefa urgente agora é utilizar os mecanismos de mercado para redirecionar o fluxo de crédito para o setor que gera valor real, estimulando simultaneamente o mercado de capitais para aliviar a pressão sobre o sistema de instituições de crédito.

"Compartilhar o ônus" com o setor bancário para criar impulso para um crescimento de dois dígitos.

O paradoxo dos "ganhos de curto prazo para o crescimento de longo prazo" e a pressão sobre os índices de adequação de capital.

Do ponto de vista de um especialista financeiro, o delegado Nguyen Nhu So ( Bac Ninh ) apontou um duplo paradoxo que pesa muito sobre o sistema de instituições de crédito: a atual relação crédito/PIB atingiu 146%, mas, na realidade, a economia ainda está constantemente "sedenta" por capital de médio e longo prazo.

A causa principal dessa situação reside em um descompasso de prazos. O capital mobilizado pelo sistema de instituições de crédito é predominantemente de curto prazo, porém está sobrecarregado com o financiamento de projetos de investimento de médio e longo prazo das empresas. Essa necessidade constante de "utilizar recursos de curto prazo para financiar projetos de longo prazo" não só exerce enorme pressão sobre a liquidez dos bancos, como também impede o fluxo de capital para setores de alto valor agregado, mantendo, assim, a Taxa Incremental de Capital-Produto (ICOR) do Vietnã consistentemente elevada. Isso significa que a economia precisa injetar mais dinheiro, exercendo maior pressão sobre os bancos, mas o crescimento resultante não é proporcional.

O deputado Nguyen Hai Nam (Thua Thien Hue ) esclareceu ainda mais as dificuldades enfrentadas pelo setor bancário através de uma análise comparativa internacional. Com uma relação crédito/PIB de aproximadamente 145%, o sistema bancário vietnamita está sob uma pressão significativamente maior do que outros países da região, como a Malásia ou a Tailândia, onde essa relação ronda os 110%. Uma relação crédito/PIB elevada não só prejudica o potencial de crescimento do crédito futuro, como também expõe o sistema bancário a potenciais riscos de incumprimento e pressiona diretamente os índices de adequação de capital (IAC). Mesmo que estivéssemos determinados a reduzir o ICOR para 4,5% para otimizar a economia, ainda precisaríamos de um investimento equivalente a 40% do PIB (aproximadamente mais de 200 mil milhões de dólares). Esta enorme quantidade de capital, se continuasse a ser injetada no sistema de crédito, seria um fardo insuportável.

Além disso, os bancos comerciais estão atualmente empenhados em cumprir suas responsabilidades sociopolíticas no apoio à economia. Por exemplo, no início de abril de 2026, o Banco Central do Vietnã, em parceria com 46 bancos comerciais, comprometeu-se a reduzir as taxas de juros para apoiar a população e as empresas. Contudo, diante da contínua pressão sobre os custos de captação de recursos, o Deputado Nguyen Duy Thanh (Ca Mau) argumentou que, para que os bancos comerciais reduzam as taxas de juros de forma sustentável, precisam de um apoio macroeconômico mais robusto, em vez de dependerem exclusivamente da redução das margens de lucro.

Desbloqueando o mercado de títulos

Além da pressão de escala, uma preocupação ainda maior em relação à qualidade do crédito é a distorção na estrutura de alocação de capital. Uma grande quantidade de capital de crédito, em vez de fluir para o setor industrial, está sendo "bloqueada" em ativos especulativos.

O deputado Le Hoang Anh (Gia Lai) sugeriu que o governo não utilize medidas administrativas coercitivas, mas sim controle o crédito imobiliário especulativo por meio de ferramentas de mercado. Especificamente, um mecanismo diferenciado de reservas obrigatórias poderia ser aplicado para direcionar o fluxo de crédito para a produção e a tecnologia. Além disso, instrumentos tributários (como impostos progressivos sobre segundas residências e terrenos, e taxas para projetos de desenvolvimento lento) poderiam ser utilizados para conter a especulação, forçando a terra a retornar ao seu valor real de uso e liberando espaço para o crescimento.

Adotando uma abordagem diferente para "liberar" os balanços dos bancos, o deputado Nguyen Nhu So propôs a formação de um mercado secundário de refinanciamento por meio da securitização ousada de empréstimos, desenvolvendo simultaneamente um mercado transparente de negociação de dívidas. Essa é uma situação vantajosa para todos: ajuda os bancos a liberarem empréstimos pendentes para criar mais "espaço" para a concessão de novos créditos e também ajuda a controlar o risco de liquidez.

Juntamente com a reestruturação do crédito, a abertura da "válvula" do mercado de capitais é vista como uma tábua de salvação. O Ministro das Finanças, Ngo Van Tuan, enfatizou o princípio fundamental das finanças modernas: o mercado monetário funciona para fornecer capital de curto prazo, enquanto o capital de longo prazo flui principalmente por meio de títulos e ações. Para permitir que o mercado de títulos atenda a essa necessidade, o delegado Nguyen Hai Nam sugeriu o aperfeiçoamento do arcabouço legal (especialmente os Decretos 153, 65 e 08) com base no princípio de "não gerir de forma muito rígida nem muito frouxa".

Além disso, é necessário estabelecer instituições de investimento profissionais, inclusive implementando projetos-piloto de fundos de investimento nacionais de grande escala (como o CIC da China ou o GIC de Singapura) para injetar capital proativamente em setores-chave. Somente quando o mercado de capitais for suficientemente amplo e diversificado, os bancos não precisarão mais se esforçar para garantir financiamento de médio e longo prazo para a economia.

Fortalecimento da política fiscal e modernização do mercado de ações para "compartilhar o ônus" com os bancos.

Compreendendo profundamente as pressões que pesam sobre o sistema financeiro e monetário, o Governo formulou uma nova e decisiva abordagem de gestão macroeconômica. Em discurso perante a Assembleia Nacional, o Vice-Primeiro-Ministro Nguyen Van Thang transmitiu mensagens estratégicas abordando diretamente o desafio de "compartilhar o ônus" com o setor bancário, a fim de criar impulso para um crescimento de dois dígitos.

O Vice-Primeiro-Ministro reconheceu e elogiou o papel do setor bancário, afirmando que a política monetária, nos últimos tempos, tem sido implementada de forma muito decisiva, contribuindo significativamente para o crescimento econômico e desempenhando um papel crucial na garantia do desenvolvimento econômico estável, especialmente a estabilidade macroeconômica. Contudo, numa perspectiva de análise prática, o chefe do governo concordou com os deputados da Assembleia Nacional que a margem de manobra da política monetária tem diminuído consideravelmente. Já não é possível continuar a exaurir o sistema bancário com políticas monetárias puramente frouxas.

A orientação do governo é mudar urgentemente o foco para maximizar o poder da política fiscal. Para implementar uma expansão fiscal racional e focada, o governo apresentou à Assembleia Nacional uma proposta para elevar o rácio médio do défice orçamental de 3% do PIB no período anterior para 5% no período de 2026-2030; ao mesmo tempo, aumentar a despesa orçamental em 1,9 vezes, alocando até 40% ao investimento no desenvolvimento (quase 2,4 vezes o período anterior).

Contudo, o Vice-Primeiro-Ministro também reconheceu que a política fiscal sempre apresenta uma defasagem temporal. Portanto, enquanto se aguarda a entrada em vigor dos recursos orçamentários, a política monetária continua a ter a função de operar sem problemas para garantir liquidez e fornecer recursos essenciais de curto prazo para empresas, indivíduos e a economia.

Para solucionar de forma definitiva o gargalo no capital de médio e longo prazo, o vice-primeiro-ministro Nguyen Van Thang anunciou uma meta ambiciosa, porém necessária: desenvolver vigorosamente o mercado de ações como um canal fundamental para a mobilização de capital de médio e longo prazo. O governo está empenhado em elevar a capitalização do mercado de ações para 120% do PIB até 2028, aproximando-se dos padrões dos países desenvolvidos da região e do mundo. O objetivo final do mercado de ações é "compartilhar o ônus com os bancos, já que, atualmente, o capital de médio e longo prazo das empresas ainda está concentrado principalmente no capital bancário".

Além de simplesmente redesenhar a estrutura do mercado financeiro, o governo está criando proativamente um novo impulso, removendo obstáculos por meio de mecanismos regulatórios. O Vice-Primeiro-Ministro afirmou que o governo está submetendo uma resolução à Assembleia Nacional para abordar de forma abrangente as dificuldades enfrentadas por todos os projetos paralisados ​​(não se limitando a questões fundiárias). Se esse gargalo for removido, a economia poderá mobilizar imediatamente um recurso maciço de mais de 3,3 trilhões de VND para sustentar o crescimento. Essa enorme quantia de capital, uma vez em circulação, reduzirá imediatamente a pressão sobre os bancos para injetar novos empréstimos, ajudando-os a melhorar seus balanços.

Fonte: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html