Impulso para melhorar a classificação de crédito nacional: Iniciando um “círculo positivo” de afrouxamento de capital e aumento da confiança.

VTV.vn - O Vietnã está se aproximando da marca de "investimento seguro" em sua classificação de crédito, abrindo uma oportunidade de ouro para mobilizar capital barato e alcançar um crescimento sustentável, mas será que esse ritmo é sustentável?

A melhoria da classificação de crédito nacional abrirá os mercados de capitais.

O mercado internacional coloca o Vietnã na mira dos investimentos.

A ascensão do Vietnã ao grau de investimento na classificação de crédito nacional não é apenas um marco técnico, mas também uma afirmação da estabilidade e das perspectivas de desenvolvimento sustentável da economia . Essa conquista foi claramente confirmada pelas avaliações das principais agências de classificação de risco de crédito do mundo.

Segundo a S&P Global Ratings e a Moody's Investors Service, a classificação de crédito do país foi elevada de BB para BB+, com perspectiva "estável" ou "positiva". "Isso enviou imediatamente um forte sinal à comunidade internacional de investidores, que considera a classificação de crédito o primeiro e mais importante 'filtro' na hora de decidir alocar capital", afirmou o economista e especialista financeiro Dr. Nguyen Tri Hieu.

Segundo o Sr. Hieu, essa melhoria está "ativando" uma ampla gama de efeitos indiretos no sistema financeiro e econômico. O primeiro e mais óbvio efeito é a redução dos custos de mobilização de capital e o maior acesso a recursos financeiros internacionais. Em um relatório detalhado, a FiinGroup apontou que, se o Vietnã atingir a meta de investimento, os custos de capital para empresas vietnamitas no mercado internacional podem ser reduzidos em 100 a 300 pontos percentuais (ou seja, uma redução de 1,5% a 3% nas taxas de juros). Esse é um número expressivo, que cria uma vantagem competitiva superior para as empresas nacionais.

O gráfico mostra que a classificação de crédito do Vietnã está se aproximando do grau de investimento, simbolizando uma elevação nos fluxos de capital e na confiança.

Em termos de negócios, o impacto da melhoria da classificação de crédito é extremamente direto e quantificável. A Sra. Trinh Quynh Giao, Diretora Geral da PVI AM, enfatizou que esta é uma oportunidade de ouro para as empresas vietnamitas "otimizarem seus balanços". A Sra. Giao fez uma comparação prática: ao emitir títulos internacionais, as principais empresas vietnamitas muitas vezes têm que aceitar taxas de juros em moeda estrangeira de até quase 8%. Enquanto isso, concorrentes do mesmo porte na região, com classificações mais altas, pagam taxas de juros significativamente menores. A aproximação do grau de investimento reduz automaticamente o risco-país, ajudando as grandes empresas a economizar centenas de pontos-base (2-3%) em custos de empréstimo. Essa economia é uma forte motivação para que as empresas migrem de empréstimos bancários para a captação de capital internacional de longo prazo, viabilizando projetos de crescimento em larga escala.

O mercado interno apresentou resultados positivos. Novos dados dos primeiros 10 meses de 2025 mostram que o valor dos títulos emitidos com classificação de crédito atingiu cerca de VND 287,4 trilhões, 2,1 vezes maior que no mesmo período do ano anterior. Isso não apenas demonstra a recuperação do mercado de capitais, mas também a confiança dos investidores nacionais nas perspectivas das organizações classificadas.

Economistas concordam que os números e avaliações acima demonstram que o Vietnã está se aproximando do status de "grau de investimento" – uma melhoria que não é apenas técnica, mas também possui um amplo significado estratégico. A melhoria representa o reconhecimento mundial de um ambiente de negócios e macroeconomia estáveis, criando uma base para atrair fluxos de capital de alta qualidade, especialmente investimento estrangeiro direto (IED) e investimento indireto (IIE) de longo prazo. O Sr. Hieu enfatizou que a melhoria da classificação de crédito nacional é um trampolim para a transformação do Vietnã de um mercado de fronteira em um destino estratégico de investimentos, onde o custo do risco nacional é reavaliado em uma direção mais positiva.

"Círculos Positivos" e Impactos Generalizados: Do Governo aos Negócios

Segundo especialistas em economia, quando a classificação de crédito de um país é elevada, o efeito indireto não se limita às finanças públicas, mas permeia todo o sistema empresarial e a economia, formando um "círculo positivo" que promove o crescimento e a reforma.

Em primeiro lugar, o Governo é o beneficiário direto. O Vietname terá condições para mobilizar capital estrangeiro a custos mais baixos, através dos mercados internacionais de obrigações ou de grandes instituições financeiras, a taxas de juro significativamente mais baixas. Isto contribui para reduzir a pressão orçamental, melhorar a liquidez cambial, consolidar a dívida pública e criar um espaço financeiro importante para políticas de apoio ao desenvolvimento económico, como o investimento em infraestruturas de transportes, infraestruturas digitais ou projetos de energias renováveis.

Imediatamente após isso, as empresas receberão benefícios diretos e indiretos. Especialmente as empresas com atividades de comércio internacional ou que precisam captar recursos em dólares americanos. De acordo com a análise da FiinGroup, as empresas vietnamitas que atualmente captam capital estrangeiro podem ter que pagar taxas de juros de até 8% ao ano, enquanto empresas equivalentes em países com classificações de crédito mais altas na região pagam apenas cerca de metade disso. Quando um país melhora sua classificação de risco, o risco-país diminui, de modo que a taxa de juros dos empréstimos para as empresas é automaticamente reduzida. Isso ajuda a diminuir os custos de capital, criando incentivos para que as empresas invistam na expansão da produção, na modernização da tecnologia e em uma participação mais ativa na cadeia de valor global.

Além disso, a confiança dos investidores nacionais e internacionais aumentou consideravelmente. Os investidores internacionais consideram as classificações de crédito como um índice composto de reputação. Quando a confiança se fortalece, os fluxos de capital estrangeiro, não apenas de Investimento Estrangeiro em Carteira (IEC), mas também de Investimento Estrangeiro Direto (IED) de maior qualidade, aumentam. A liquidez do mercado de capitais melhorou e as empresas nacionais também estão mais confiantes em elaborar planos de investimento de longo prazo, criando um clima empresarial positivo em todo o mercado.

Além disso, a melhoria da classificação de crédito promove a reforma institucional. A melhoria da classificação de crédito soberano impõe maiores exigências de transparência, qualidade da governança e inovação institucional – desde o governo até o nível local, estendendo-se às empresas individuais. Manter uma classificação elevada exige que o Vietnã continue suas reformas: aprimorando a governança pública, tornando as finanças públicas mais transparentes, desenvolvendo mercados de capitais mais robustos e controlando efetivamente a dívida pública. Isso cria um ciclo virtuoso: reformas mais eficazes levam a um crédito mais robusto, o que leva a uma mobilização de capital mais barata e de longo prazo, o que leva a um investimento corporativo mais forte, o que leva a um crescimento econômico mais sustentável e, finalmente, à consolidação de novas reformas.

Como manter e explorar o "impulso" de forma eficaz?

No entanto, os especialistas não ignoram o fato de que o caminho para alcançar e manter os padrões de investimento ainda enfrenta muitas barreiras.

Segundo o Sr. Hieu, a primeira barreira reside na estrutura econômica e nos riscos sistêmicos. O Vietnã ainda depende fortemente do crédito bancário e do setor de empresas estatais. Isso faz com que os riscos do sistema bancário e da dívida pública continuem sendo alertados pelas instituições de crédito. Especialistas financeiros, incluindo representantes de importantes empresas de auditoria, como a Deloitte, enfatizam que a gestão de créditos inadimplentes, a reforma da estrutura bancária e a garantia da eficiência dos investimentos públicos são fatores essenciais para fortalecer a base macroeconômica e contribuir para a sustentabilidade da classificação de crédito.

Além disso, existem barreiras em termos de transparência e governança. Embora o Vietnã tenha feito muitos progressos na reforma institucional, na transparência das finanças públicas e na governança corporativa, ainda há uma lacuna em comparação com países do mesmo segmento de crédito. Questões que precisam ser aprimoradas incluem bancos de dados, qualidade da divulgação de informações e gestão do risco da dívida pública, bem como o risco bancário.

Melhorar a classificação de crédito soberano: fundamental para o crescimento do Vietnã.

Vale ressaltar que, segundo especialistas, a modernização não é o objetivo final. O importante é manter e aprimorar a qualidade dos fatores de crédito, que são: crescimento econômico sustentável, liquidez cambial estável, controle da dívida pública, aumento da eficiência do investimento público e melhoria do ambiente de negócios, para que o capital investido possa realmente gerar valor agregado.

Portanto, segundo especialistas, o Governo precisa continuar a promover a estabilidade macroeconômica, controlar proativamente a dívida pública, modernizar o sistema financeiro e bancário e garantir que os compromissos de reforma institucional sejam mantidos continuamente, especialmente no que diz respeito à transparência das finanças públicas.

Ao mesmo tempo, as agências de gestão precisam construir um sistema de divulgação de informações completo, oportuno e transparente, fortalecer as relações com investidores internacionais para transmitir proativamente mensagens sobre as perspectivas econômicas e melhorar a qualidade das classificações de crédito nacionais e internacionais para apoiar as empresas.

As empresas precisam aprimorar proativamente sua governança corporativa (ESG), aumentar a divulgação de informações financeiras de acordo com os padrões internacionais, buscar e ampliar proativamente o acesso aos mercados de capitais internacionais, desenvolver estratégias de financiamento de longo prazo e reduzir gradualmente a dependência do crédito bancário nacional.

A aproximação do Vietnã ao patamar de "grau de investimento" não é apenas um marco importante, mas também o início de um novo ciclo de reforma, investimento e crescimento. É uma oportunidade para o governo mobilizar capital a custos mais baixos, para as empresas tomarem empréstimos a taxas menores, investindo assim em expansão, inovação tecnológica e melhor participação na cadeia global, o que leva a um crescimento sustentável e ao fortalecimento da confiança do mercado, sustentando, em última instância, uma classificação de crédito mais elevada. Se esse processo for mantido e disseminado, o Vietnã poderá aproveitar o impulso da classificação para escrever uma nova história de desenvolvimento econômico – da alavancagem financeira à transformação estrutural e à elevação da posição do país no cenário internacional. O bom aproveitamento dessa oportunidade determinará se o efeito do "círculo positivo" poderá realmente operar e se multiplicar no contexto de profunda e volátil integração atual.

Fonte: https://vtv.vn/cu-hich-nang-hang-tin-nhiem-quoc-gia-khoi-dong-vong-tron-tich-cuc-noi-long-von-va-niem-tin-100251113155554783.htm