Os leilões de ouro são apenas uma solução temporária.

Báo Đầu tư•18/04/2024

De acordo com o plano, o Banco Estatal do Vietnã (SBV) realizará um leilão de ouro para aumentar a oferta no mercado, visando reduzir a diferença de preço entre as barras de ouro nacionais e internacionais. No entanto, o Dr. Dinh The Hien, Diretor do Instituto de Pesquisa em Informática Aplicada e Economia , acredita que esta é apenas uma solução temporária.

Dr. Dinh The Hien, Diretor do Instituto de Pesquisa em Informática Aplicada e Economia

Desde a promulgação do Decreto 24/2012/ND-CP (Decreto 24), o mercado de ouro vietnamita tornou-se um monopólio, com preços que por vezes chegam a ser 20 milhões de VND/onça superiores aos preços mundiais . Atualmente, o Banco Central do Vietnã está realizando um leilão de ouro para aumentar a oferta no mercado. Na sua opinião, essa solução reduzirá a diferença entre os preços do ouro no mercado interno e no mercado internacional?

Os leilões de ouro são apenas uma solução temporária para aumentar a oferta no mercado. Naturalmente, o preço do lance vencedor será inferior ao preço de mercado atual, mas acredito que não será significativamente menor, pois apenas o licitante que oferecer o maior lance vencerá. Portanto, os leilões de ouro são apenas uma solução temporária para complementar rapidamente a oferta de ouro no mercado, e não uma solução fundamental para resolver as discrepâncias injustificadas nos preços do ouro, conforme determinado pelo Primeiro-Ministro .

A questão é: por que essa situação não ocorria no mercado de ouro antes de 2012 (antes da publicação do Decreto 24), mas se agravou após a sua entrada em vigor? A razão é que, antes de 2012, uma certa quantidade de ouro era regularmente fornecida ao mercado a cada ano, de modo que a diferença de preço entre o ouro nacional e o internacional era de apenas 1 a 2 milhões de VND por onça. Desde a entrada em vigor do Decreto 24, o mercado não recebeu novas ofertas, enquanto a demanda aumenta a cada ano. O aumento da demanda, aliado à falta de oferta, levou a uma diferença de preço cada vez mais irracional.

Então, qual é a solução fundamental para reduzir a diferença nos preços do ouro, senhor?

Investir e acumular ouro é uma necessidade legítima da população. Acredito que um estudo abrangente seja necessário para calcular a demanda anual de ouro entre os cidadãos. Para isso, devemos calcular o valor agregado anual do Vietnã e, com base nesse valor agregado, quanto pode ser acumulado em moeda estrangeira ou ouro. A partir daí, poderemos determinar a quantidade razoável de ouro a ser importada para o Vietnã.

Isso também serve de base para que o Banco Estatal do Vietnã conceda cotas às empresas importadoras de ouro, a fim de aumentar a oferta. Ao suplementar regularmente a oferta dessa forma, o desequilíbrio entre oferta e demanda e a diferença no preço do ouro diminuirão gradualmente.

As pessoas estão aumentando suas reservas de ouro e o Banco Central do Vietnã está ampliando a oferta de ouro no mercado. Isso poderia levar ao risco de entesouramento de ouro na economia, como alguns temem?

O entesouramento de ouro só aconteceu há 30 anos; hoje em dia, não tem fundamento. Quando as pessoas compram casas, terrenos, carros, etc., alguém calcula o preço em ouro?

Quanto à demanda por ouro como reserva de valor entre a população, na minha opinião, é perfeitamente normal e não há motivo para preocupação. Um país pode acumular ativos por meio da valorização, sejam eles terras, depósitos bancários, ouro ou moeda estrangeira... Nosso país já permite que seus cidadãos possuam ouro, moeda estrangeira e terras.

Na verdade, acredito que, de uma perspectiva econômica, acumular ouro é melhor do que acumular terras. O motivo é que a acumulação de terras geralmente não gera valor agregado para a nação. A valorização da terra pode até ser perigosa para a economia (o aumento dos preços da terra leva a preços de arrendamento mais altos, dificultando a atração de investidores estrangeiros para zonas industriais...). Enquanto isso, o ouro é altamente líquido e pode ser convertido em moeda estrangeira a qualquer momento.

Embora acumular riqueza seja uma necessidade legítima das pessoas, se elas continuarem investindo seu dinheiro em ouro ou terras sem aplicá-lo em produção ou negócios, a economia também sofrerá.

Observamos que a diferença entre os preços do ouro no mercado interno e internacional (convertidos para a moeda vietnamita) atingiu seu nível mais alto nos últimos três anos (atualmente acima de US$ 400 por onça), justamente por causa da crise do mercado imobiliário, que levou as pessoas a buscarem ouro. O aumento da demanda sem o aumento da oferta resulta em uma grande diferença de preços.

Se estivermos determinados a impedir a saída de moeda estrangeira neste momento, retornaremos a uma economia planificada e voluntarista, que, em última análise, não conseguirá estabilizar o mercado de ouro. Sem uma "ligação controlada" com o mercado global de ouro, o mercado interno de ouro ficará distorcido.

Para evitar que as pessoas corram atrás do ouro, o mais importante é manter o valor da moeda nacional. Se as pessoas se preocuparem com a desvalorização do dong, elas correrão para investir em terras e ouro. Se perceberem que o dong está seguro e a inflação está baixa, gradualmente depositarão seu dinheiro nos bancos. Em outras palavras, se o governo fizer um bom trabalho ao garantir o valor do dong, o fluxo de dinheiro para o ouro e para as terras diminuirá gradualmente, e o ouro deixará de ser tão dominante.

Fico muito satisfeito que, nos últimos anos, o Governo tenha mantido a estabilidade macroeconômica, controlado a inflação, mantido o dong vietnamita estável, os preços dos imóveis tenham diminuído e os preços do ouro se estabilizem gradualmente se permitirmos as importações para facilitar o comércio.

As taxas de câmbio estão se aquecendo em meio a uma situação global cada vez mais complexa, e o Federal Reserve (Fed) dos EUA não está reduzindo as taxas de juros tão rapidamente quanto o esperado. Se as importações de ouro forem permitidas, a taxa de câmbio será afetada, senhor?

Com a atual diferença no preço do ouro, quem pode afirmar que não há contrabando? Se o ouro é contrabandeado, será que realmente usam a moeda vietnamita? Quanto maior a diferença de preço, mais forte o contrabando, e o dólar americano continuará a fluir para o mercado negro. Portanto, se a diferença no preço do ouro não for reduzida a um nível razoável, não só o mercado de ouro ficará caótico, como o dólar americano continuará a se desvalorizar.

Atualmente, além das importações, precisamos mobilizar moeda estrangeira para pagar a dívida nacional e atender às necessidades da população (estudos no exterior, turismo internacional, etc.). Analisar apenas a balança comercial é insuficiente; para termos abundância de moeda estrangeira, precisamos acelerar o desembolso de capital de Investimento Estrangeiro Direto (IED). Em 2024, o desembolso de IED não diminuiu, mas também não aumentou como esperado. Precisamos melhorar ainda mais nesse aspecto para garantir um suprimento suficiente de moeda estrangeira e proteger a taxa de câmbio.

No entanto, acredito que a taxa de câmbio de agora até o final do ano não seja muito preocupante.

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