O Fed sinaliza o fim da era do dinheiro barato.

A era do dinheiro barato pode estar chegando ao fim.

A era das baixas taxas de juros pode ter chegado ao fim. Os formuladores de políticas estão sinalizando que não esperam que os custos de empréstimo voltem tão cedo.

O Fed decidiu manter as taxas de juros em seu nível mais alto em duas décadas e deixou a porta aberta para outro aumento antes do final do ano. No entanto, ainda há um fator importante oculto por trás das previsões econômicas recentemente divulgadas.

Autoridades do Fed não esperam um aperto significativo das taxas de juros este ano, mas a situação pode mudar a partir de 2024. Especialistas preveem que as taxas de curto prazo permanecerão acima de 5% no próximo ano. Até o final de 2025, estarão próximas de 4%, quase o dobro do nível registrado no final de 2019.

Até 2026, o Fed espera que a inflação esteja completamente suprimida e que o crescimento econômico se estabilize, retornando à sua tendência de longo prazo — embora as taxas de juros ainda devam ser mais altas do que antes do surto de COVID-19.

Em outras palavras, é provável que as taxas de juros mais altas persistam por anos.

Essa conclusão decorre, em parte, de uma simples observação: o Fed vem aumentando as taxas de juros agressivamente durante o último ano e meio, com atrasos na implementação da política monetária que são excessivamente longos.

O professor Gabriel Chodorow-Reich (Universidade de Harvard) comentou: "Eles ficaram surpresos com o nível de desenvolvimento da economia americana este ano. A força econômica ainda se mantém, sugerindo que as taxas de juros podem precisar ser mais altas para pressionar o crescimento. A política do Fed não é tão restritiva quanto pensávamos."

Consequências

A política monetária e as taxas de juros do Fed afetam o restante da economia, tornando mais caro tomar empréstimos para comprar um carro, uma casa ou expandir um negócio. As taxas de hipoteca, por exemplo, estão agora acima de 7%, um aumento acentuado em relação à mínima de cerca de 2,7% antes de o Fed iniciar sua campanha anti-inflacionária.

As altas taxas de juros também podem ser um problema para mutuários com grandes dívidas, um problema que tanto as empresas imobiliárias comerciais quanto o governo dos EUA estão enfrentando.

O mercado de ações dos EUA continua bastante sombrio. O índice S&P 500 caiu 1,6%. Quanto mais tempo as taxas de juros permanecerem altas, mais elas corroerão os lucros corporativos.

Mas, para a economia como um todo, taxas de juros mais altas poderiam trazer algumas mudanças positivas.

As ferramentas de gestão econômica do Fed não funcionam bem em períodos de juros baixos. As autoridades tiveram dificuldades para impulsionar a economia o suficiente nos anos que se seguiram à recessão de 2007-2009, já que mesmo as taxas de juros próximas de zero não conseguiram atrair capital e estimular a demanda. A recuperação tem sido lenta há anos. A elevação das taxas de juros poderia facilitar o estímulo ao crescimento em tempos de dificuldades econômicas. Taxas mais altas também poderiam ser uma boa notícia para quem está tentando poupar.

Naturalmente, os analistas preveem que o aumento da taxa de juros do Fed pode não se concretizar.

As previsões econômicas do Fed têm sido criticadas por serem pouco confiáveis, especialmente no longo prazo. Se a recuperação econômica estagnar nos próximos meses e o desemprego disparar, os formuladores de políticas poderão ser forçados a cortar as taxas de juros mais do que o esperado.

Questionado sobre por que os dirigentes do Fed esperam que as taxas de juros permaneçam elevadas até 2026, o presidente Powell explicou que a economia americana tem apresentado forte crescimento recentemente. No entanto, o líder não chegou a uma conclusão sobre por quanto tempo as taxas de juros permanecerão elevadas.

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