Limitando investidores individuais, o que fazer para evitar o bloqueio do fluxo de capital para títulos?

Restringindo investidores individuais, o que fazer para evitar o "bloqueio" do fluxo de capital para títulos?

É necessário rever em breve as restrições ao investimento em títulos corporativos por investidores institucionais para que o mercado possa manter a continuidade e evitar interrupções devido ao impacto de novas regulamentações.

A emissão de títulos corporativos será mais ativa no quarto trimestre

De acordo com dados compilados pela Vietnam Bond Market Association (VBMA) da HNX e da State Securities Commission, na data do anúncio de informações de 30 de setembro de 2024, houve 24 emissões de títulos corporativos privados no valor de VND 22,333 bilhões e 1 emissão pública no valor de VND 1,467 bilhão em setembro de 2024.

Desde o início do ano, houve 268 emissões privadas no valor de VND 250,396 bilhões e 15 emissões públicas no valor de VND 27,054 bilhões. Em setembro, as empresas recompraram VND 11,749 bilhões em títulos antes do vencimento, um aumento de 2% em relação ao mesmo período de 2023.

No restante de 2024, estima-se que haverá cerca de VND 79,858 bilhões em títulos vencendo, dos quais a maioria são títulos imobiliários, com VND 35,137 bilhões, equivalente a 44%. Em relação à situação de divulgação de informações incomuns, há 26 novos códigos de títulos com pagamento de juros em atraso, com um valor total de VND 239,4 bilhões, e 2 códigos de títulos com pagamento de principal em atraso, no valor de VND 550,4 bilhões.

No mercado secundário, o valor total das transações de títulos individuais em setembro atingiu VND 87,768 bilhões, uma média de VND 4,619 bilhões/sessão, um aumento de 40,2% em comparação à média de agosto.

Os bancos continuam sendo o grupo com o maior valor de emissão no período recente. De acordo com dados do MBS, os bancos são o grupo industrial com o maior valor de emissão, com cerca de 245,4 bilhões de VND, um aumento de 188% em relação ao mesmo período, representando 74%. Os bancos com o maior valor de emissão desde o início do ano incluem:ACB (29,8 bilhões de VND), Techcombank (26,7 bilhões de VND) e OCB (24,7 bilhões de VND). Espera-se que o grupo bancário continue a promover a emissão de títulos para complementar o capital e atender à demanda por empréstimos e crédito, que deverá acelerar nos últimos meses do ano, após a forte recuperação da produção, exportação e serviços.

A equipe de análise da MBS também prevê que as atividades de emissão de títulos corporativos serão mais ativas no quarto trimestre devido à recuperação da demanda de capital das empresas no contexto do aquecimento do mercado imobiliário, bem como à necessidade de expandir a produção e as atividades comerciais após a recuperação econômica .

Evitar o “bloqueio” do fluxo de capital para o mercado de títulos

No período recente, o Projeto de Lei de Valores Mobiliários alterado com novas políticas relacionadas ao mercado de títulos corporativos atraiu muitas opiniões contrárias, especialmente em relação à política de restrição de investidores individuais.

Ao discutir o novo rascunho de política, a FiinRatings disse que, devido ao alto nível de risco dos títulos corporativos individuais, a política de restrição a investidores individuais é razoável; no entanto, é necessário flexibilizar as regulamentações atuais sobre a restrição de investidores institucionais para abrir a demanda por títulos corporativos.

Considerando os países da região, na China, os investidores individuais dificilmente participam da propriedade direta de títulos corporativos. Em vez disso, investem por meio de certificados de fundos fiduciários e de compra, administrados por empresas gestoras de fundos. Além disso, na Tailândia, a taxa de participação de investidores individuais é alta devido à aplicação da definição de investidores ricos "investidores de alto patrimônio líquido" (com patrimônio líquido de 30 milhões de bahts ou cerca de 22 bilhões de VND ou mais; renda anual de pelo menos 2,2 bilhões de VND ou carteira total de títulos de 8 milhões de bahts, ou cerca de 6 bilhões de VND).

Estrutura de investidores detentores de títulos corporativos em alguns países asiáticos, 31 de dezembro de 2023. Fonte: FiinRatings, HNX, ThaiBMA, KSEI, CCDC e ABO. (Para o Vietnã, apenas títulos individuais são contabilizados).

No entanto, para evitar que o fluxo de capital seja "bloqueado" quando investidores individuais são impedidos de participar do mercado, é necessário revisar prontamente as restrições ao investimento em títulos corporativos por investidores institucionais, como seguradoras, fundos de investimento, etc., para que o mercado possa manter a continuidade e evitar interrupções devido ao impacto de novas regulamentações.

Em relação à provisão de adicionar investidores profissionais em valores mobiliários, incluindo investidores institucionais e individuais estrangeiros, a FiinRatings avalia que essa política é necessária porque o potencial de expansão de mercado desse grupo de investimento é muito alto.

A participação de investidores estrangeiros no mercado de títulos corporativos vietnamitas ainda é muito limitada. No final de 2023, a participação de investidores estrangeiros em títulos corporativos era de apenas cerca de 3% do valor total dos títulos em circulação. Investidores estrangeiros investem principalmente em títulos de grandes empresas. No entanto, o potencial de expansão de mercado desse grupo de investidores é enorme, pois os investidores estrangeiros geralmente têm experiência em investimentos, potencial financeiro e alta tolerância a riscos. Os fundos de investimento estrangeiros têm recursos e escala muito maiores do que as organizações nacionais.

Além de reconhecer esse grupo de investidores como investidores profissionais em valores mobiliários, é necessário aumentar a confiança desse grupo, melhorando a transparência do mercado e a qualidade da divulgação de informações, como promover a aplicação de classificações de crédito, desenvolver bancos de dados sobre curvas de juros e histórico de pagamentos em atraso, etc., criando assim condições para que os investidores acessem informações e precifiquem títulos de forma conveniente e eficaz.

Ao mesmo tempo, a organização também propôs considerar a aplicação de classificações de crédito aos títulos e sua manutenção ao longo de todo o ciclo de vida dos títulos, em vez de exigir classificações de crédito apenas para o emissor. De acordo com a regulamentação vigente, enquanto o Decreto 155/2020/ND-CP menciona classificações de crédito para títulos, o Decreto 65/2022/ND-CP, aplicável a títulos corporativos de emissão privada, estipula apenas classificações de crédito para o emissor, sem mencionar classificações para os títulos.

Fonte: https://baodautu.vn/han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-lam-gi-de-tranh-nghen-dong-von-vao-trai-phieu-d227554.html