O ecossistema está em declínio, o capital da FIT está sendo apropriado indevidamente?

Evite perdas por meio de atividades financeiras

A FIT Group Corporation (código de ações: FIT) anunciou seu relatório financeiro para o primeiro trimestre de 2023, com receita atingindo VND 335,5 bilhões, uma queda de quase 6% em relação ao ano anterior. O custo dos produtos vendidos continuou a aumentar, fazendo com que o lucro bruto caísse drasticamente em quase 36%, para VND 58,5 bilhões.

O lucro bruto, na verdade, não foi suficiente para cobrir as despesas incorridas durante o período. Não fosse o aumento repentino da receita financeira, que mais que triplicou para VND 268,4 bilhões, a FIT poderia ter sofrido grandes prejuízos no primeiro trimestre. Como resultado, o lucro líquido da FIT no primeiro trimestre atingiu VND 206,5 bilhões, muitas vezes superior ao do mesmo período do ano passado e muito acima da meta anual.

O sistema operacional está em declínio e as atividades financeiras estão consumindo cada vez mais capital, conforme ilustrado na Figura 1. — Não apenas a empresa matriz, mas a maioria das empresas que compõem o ecossistema da FIT estão em declínio.

Segundo a explicação, o aumento acentuado na receita financeira deve-se ao lucro da fusão da Cap Padaran Mui Dinh Joint Stock Company (224 bilhões de VND). A Cap Padaran Mui Dinh, cuja construção começou em fevereiro de 2022, é um projeto turístico construído em uma área de quase 800 hectares, dividida em várias subáreas, incluindo: funções hoteleiras, resorts, vilas de praia, complexos de apartamentos hoteleiros, entretenimento, recreação e turismo esportivo .

O investimento total de todo o projeto é estimado em mais de 1 bilhão de dólares. Em 14 de novembro de 2022, a FIT assinou oficialmente um contrato de cooperação com a Banyan Tree. Após a assinatura do contrato para o projeto Cap Padaran Mui Dinh, a empresa receberá consultoria estratégica, consultoria técnica, projeto e gestão operacional profissional, condizentes com a escala de um grande projeto.

O sistema operacional está em declínio e as atividades financeiras estão consumindo cada vez mais capital, conforme ilustrado na Figura 2. — Relatório financeiro do primeiro trimestre de 2023

O desvio de capital está se agravando cada vez mais.

Além da queda nos lucros operacionais principais, a FIT também enfrentou um rápido aumento nas contas a receber de curto prazo.

Embora as contas a receber de curto prazo tenham diminuído 2,25% em comparação com o início do ano, para 3,436 bilhões de VND, a proporção em relação ao total de ativos permanece muito alta, em 47,1% ao final do primeiro trimestre. Em 31 de março de 2023, a provisão para devedores duvidosos era de 110 bilhões de VND, uma leve queda de 1,62% em relação ao início do ano.

Ao longo dos anos, podemos observar o rápido crescimento das contas a receber de curto prazo. Em 2020, o total de contas a receber de curto prazo era de 464 bilhões de VND, mas em 2022, apenas dois anos depois, esse número aumentou 7,6 vezes, chegando a 3,516 bilhões de VND.

O rápido aumento das contas a receber de curto prazo significa que a empresa está sendo cada vez mais privada de capital por seus sócios e, ao mesmo tempo, isso também é um sinal de que a empresa está tendo dificuldades em gerenciar suas contas a receber de forma eficaz.

O ecossistema empresarial está em declínio.

Em 2022, devido à ausência de receitas extraordinárias, os resultados da FIT foram muito piores. O lucro líquido anual atingiu apenas 71,6 bilhões de VND, uma queda de 69% em comparação com o mesmo período do ano anterior. O fluxo de caixa líquido das atividades comerciais foi extremamente negativo, totalizando 1,676 trilhão de VND.

Não apenas a empresa matriz, mas a maioria das empresas que compõem o ecossistema da FIT estão em declínio.

Em particular, a Can Tho Agricultural Technical Materials Joint Stock Company (subsidiária de nível 1) registrou inesperadamente um prejuízo após impostos de até 46 bilhões de VND, enquanto no mesmo período de 2021, registrou um lucro de 132 bilhões de VND.

O sistema operacional está em declínio e as atividades financeiras estão consumindo cada vez mais capital, conforme ilustrado na Figura 3.

A Khanh Hoa Mineral Water Joint Stock Company (subsidiária de nível 1) registrou uma queda de 63% no lucro líquido em 2022 em comparação com 2021, caindo para 4,9 bilhões de VND, enquanto no mesmo período do ano anterior registrou 13,3 bilhões de VND.

O sistema operacional está em declínio e as atividades financeiras estão consumindo cada vez mais capital, conforme ilustrado na Figura 4.

A Western Food Processing Export Joint Stock Company (subsidiária de nível 2) também registrou uma queda acentuada nos lucros em 2022, com o lucro líquido diminuindo 94% em comparação com o mesmo período de 2021, para 1,1 bilhão de VND.

O sistema operacional está em declínio e as atividades financeiras estão consumindo cada vez mais capital, conforme ilustrado na Figura 5.

A empresa mais otimista é a Cuu Long Pharmaceutical Joint Stock Company (uma subsidiária de nível 2), que registrou um aumento de 28% no lucro líquido em 2022 em comparação com 2021, atingindo 113 bilhões de VND. No entanto, a margem de lucro líquido em relação à receita líquida total diminuiu de 12,4% em 2021 para 11,1% em 2022.