Uma gestão de riscos eficaz é fundamental para o crescimento sustentável.

No âmbito do Fórum Econômico do Vietnã 2025, Perspectivas para 2026 (VEPF), realizado em 16 de dezembro em Hanói, especialistas debateram com entusiasmo soluções financeiras e de crédito para alcançar a meta de crescimento de dois dígitos no período de 2026 a 2030. Essa taxa de crescimento é fundamental para que o Vietnã ascenda ao grupo de países de renda média-alta até 2030 e avance rumo ao objetivo de se tornar um país de alta renda até 2045.

Báo Sài Gòn Giải phóng•16/12/2025

Segundo estimativas amplamente aceitas por especialistas nacionais e internacionais, o Vietnã precisa de um montante de capital massivo para atingir suas metas, projetado em aproximadamente US$ 1,4 trilhão (US$ 280 bilhões/ano) nos próximos cinco anos. Enquanto isso, os recursos financeiros para as empresas vietnamitas ainda dependem principalmente do sistema bancário, com o crédito já atingindo 134% do PIB. Outros canais de mobilização de capital não se desenvolveram proporcionalmente: o mercado de ações (em 30 de novembro de 2025) representa apenas cerca de 81,9% do PIB, significativamente abaixo da meta de 100% do PIB; o mercado de títulos atualmente atinge apenas cerca de 23,1% do PIB, em comparação com a meta de 47%...

Durante uma reunião com a Governadora do Banco Central do Vietnã, Nguyen Thi Hong, no final de novembro, o Vice-Presidente do Banco Mundial para o Leste Asiático e o Pacífico , Felipe Jaramillo, alertou que a expansão excessivamente rápida do crédito, em um contexto de declínio da qualidade dos ativos e das reservas do sistema, pode representar riscos de instabilidade macroeconômica e consequências a longo prazo.

A recomendação do presidente do Banco Mundial é bastante semelhante à opinião de muitos especialistas nacionais, ou seja, a pressão decorrente de dívidas incobráveis, liquidez e custos de capital pode retornar se o crédito continuar a aumentar rapidamente enquanto o mercado de capitais não se desenvolver proporcionalmente. Mudar a estrutura de investimentos, priorizando a produção e os negócios em vez de setores especulativos, é uma necessidade urgente para garantir o crescimento sustentável.

Compartilhando uma perspectiva internacional, um representante do Fundo Monetário Internacional observou que o rápido crescimento do crédito no passado foi frequentemente acompanhado por dívidas incobráveis e pressão sobre os balanços dos bancos, especialmente no contexto da necessidade de os bancos cumprirem padrões internacionais como o Acordo de Basileia III. Por outro lado, se as metas de crescimento de dois dígitos forem atingidas, mas a inflação for alta, esse número de crescimento perderá muito do seu significado e, certamente, as pessoas não se beneficiarão plenamente desse crescimento.

Para abordar essas preocupações totalmente legítimas, a experiência internacional tem demonstrado que o fator crucial não é apenas mobilizar capital suficiente, mas também alocá-lo adequadamente, utilizá-lo com eficiência e criar o maior valor agregado possível, aumentando a proporção de gastos com investimentos em desenvolvimento, com foco em infraestrutura estratégica, infraestrutura inter-regional, infraestrutura digital, energia e transformação verde… A eficiência na utilização do capital deve se tornar um critério consistente tanto no investimento público quanto no privado.

Além da política fiscal, o mercado de capitais precisa ser desenvolvido para se tornar um pilar na mobilização de recursos de médio e longo prazo, reduzindo gradualmente a dependência do crédito bancário. Para alcançar esse objetivo, é necessário desenvolver o mercado de ações, o mercado de títulos e os fluxos de capital internacional de forma coordenada, criando uma estrutura de capital equilibrada, competitiva e mutuamente benéfica; ao mesmo tempo, é necessário desenvolver fortemente instituições de crédito não bancárias, como empresas de leasing e financeiras.

Se a estreita e eficaz coordenação entre as políticas fiscal e monetária for identificada como um fator-chave para manter a estabilidade macroeconômica , controlar a inflação e sustentar o crescimento elevado, então a reforma institucional e a construção de um ambiente jurídico transparente e estável são consideradas soluções fundamentais e decisivas para reter recursos financeiros, atrair investidores estratégicos de longo prazo para o Vietnã e estabelecer uma posição sólida.

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