A economia dos EUA enfrenta um 'teste' no Oriente Médio.

As tensões no Oriente Médio não são apenas uma questão geopolítica; elas se tornaram o "teste mais severo" da resiliência e da capacidade de governança da economia americana em um novo ciclo de incertezas.

A economia dos EUA está sendo atingida por um novo "choque energético" em meio à turbulência no Oriente Médio. (Imagem criada por IA)

Essa é uma conclusão do relatório de análise "Conflito no Oriente Médio obscurece as perspectivas econômicas", publicado recentemente pela Pacific Investment Management Company (PIMCO), a maior empresa de gestão de ativos do mundo .

Segundo especialistas, a economia dos EUA está sendo atingida por um “novo choque energético” em meio à turbulência no Oriente Médio, num momento em que o crescimento está enfraquecendo, o espaço para políticas econômicas está diminuindo e os mercados estão se tornando frágeis. O aspecto preocupante não é apenas o aumento do preço da gasolina; esse choque já conhecido está distorcendo sutilmente a trajetória da inflação, dos fluxos de capital e da política monetária, tornando o desafio de gestão de Washington extremamente difícil num período de alto risco e incerteza.

O choque do Oriente Médio

O primeiro impacto é na energia. Conflitos prolongados no Oriente Médio interrompem o fornecimento global de petróleo e gás, especialmente se o pior cenário ocorrer no Estreito de Ormuz, elevando os preços da energia de forma acentuada e impactando rapidamente os custos de produção, transporte e consumo.

No entanto, os EUA agora se encontram em uma posição diferente. Graças a duas décadas de prosperidade com o petróleo de xisto, os EUA passaram de importador líquido a exportador líquido de energia, reduzindo sua vulnerabilidade em comparação com economias dependentes de importações.

Mas "imunidade" não significa "ausência de impacto". De acordo com a Associação Automobilística Americana (AAA), os preços da gasolina nos EUA subiram cerca de 20% em apenas algumas semanas. Como a energia representa cerca de 5% da cesta básica do consumidor, esse choque pode elevar o IPC em cerca de 1 ponto percentual. Mais importante ainda, os altos custos de energia corroem a renda real, enfraquecendo o consumo, que representa mais de dois terços do PIB dos EUA.

Entretanto, o aumento da produção interna não consegue compensar imediatamente o choque de preços devido à necessidade de um período de ajustamento, enquanto o choque de preços ocorreu instantaneamente, o que significa que o impacto de curto prazo no crescimento permanece negativo.

O segundo impacto se dá por meio de canais monetários e fluxos de capital. Quando os riscos geopolíticos aumentam, o dólar americano frequentemente se torna um ativo de refúgio, acompanhado por expectativas de manutenção de altas taxas de juros, elevando os rendimentos dos títulos e apertando as condições financeiras. Um dólar forte ajuda a reduzir os custos de importação e a conter um pouco a inflação, mas pressiona as exportações e os lucros das empresas multinacionais.

O terceiro impacto diz respeito à política monetária, colocando o Fed em um dilema entre as pressões inflacionárias dos preços da energia e o risco de desaceleração do crescimento, em meio a um mercado de trabalho em declínio.

O atual choque nos preços do petróleo é ainda mais difícil de gerir, uma vez que as expectativas de inflação se tornam mais sensíveis; se os preços da energia permanecerem elevados, a pressão irá refletir-se nos salários e nos preços dos serviços.

Portanto, a margem de manobra é reduzida: um afrouxamento monetário prematuro poderia facilmente levar a uma inflação descontrolada, enquanto um aperto monetário adicional pressionaria o crescimento. Em outras palavras, as tensões no Oriente Médio estão "amarrando as mãos" do Fed, reduzindo significativamente seu espaço de controle de política monetária no curto prazo.

Beneficiar-se ou correr riscos duplos?

De modo geral, o choque no Oriente Médio colocou a economia dos EUA em uma posição dupla, apresentando tanto vantagens relativas quanto riscos duplicados.

Do lado positivo, os EUA estão em uma posição muito melhor do que muitas economias desenvolvidas, graças ao seu papel como exportador de energia; um dólar forte continua a consolidar seu papel como centro financeiro e a atrair fluxos de capital globais.

Além disso, diversos fatores internos também estão contribuindo para esse cenário. A política fiscal, por meio de recentes cortes de impostos, está adicionando recursos às famílias. Dados do Serviço de Receita Federal dos EUA (IRS) mostram que as restituições de impostos, em média, aumentaram cerca de 10% em relação ao ano anterior, o que equivale a milhares de dólares por família, gerando recursos adicionais para consumo. Estima-se que o impacto seja equivalente a 1-1,5% do PIB.

No entanto, esses benefícios não são suficientes para compensar os riscos acumulados.

Em primeiro lugar, existe o risco de retorno da inflação. Quando os preços da energia sobem, o impacto não se limita à gasolina, mas se estende a outros bens e serviços. Além do impacto direto da energia, o efeito indireto pode fazer com que os preços de bens e serviços aumentem em mais 0,2 a 0,4 pontos percentuais.

Em segundo lugar , existe o risco de queda no consumo. À medida que a renda real diminui, as pessoas tendem a cortar gastos ou a usar suas economias para manter seu padrão de vida. Dados do Sistema de Contas Nacionais (NIPA) mostram que a taxa de poupança das famílias americanas caiu de 5,5% para cerca de 3,6% em 2025. Isso reduz a margem de compensação quando a renda real diminui, um fator significativo que impacta negativamente o PIB.

Em terceiro lugar , existe o risco financeiro. O rápido ajuste do mercado nas expectativas de taxas de juros em direção a taxas mais altas apertou as condições financeiras. Aumento dos rendimentos reais, uma curva de juros mais plana e custos de capital mais elevados — uma combinação desfavorável para o investimento e o crescimento.

Por fim , há o aspecto fundamental da economia. De acordo com o Departamento do Censo dos EUA, diferentemente do período pós-pandemia, quando a renda era fortemente sustentada e a demanda estava reprimida, a economia agora está entrando em um choque energético com uma base mais frágil. A "resiliência" está diminuindo à medida que o crescimento da renda familiar desacelera, o mercado de trabalho se torna menos dinâmico e o consumo é sustentado apenas parcialmente pela redução da poupança.

Segundo analistas da PIMCO, é improvável que a economia dos EUA entre em crise, mas também é improvável que se beneficie. Em vez disso, a economia precisa encontrar um equilíbrio entre o controle da inflação e a manutenção do crescimento, já que os choques de oferta estão elevando os custos e sufocando a produção.

As perspectivas dependem fortemente dos desdobramentos do conflito no Oriente Médio e das respostas políticas. Se as tensões diminuírem e os preços da energia se estabilizarem, as pressões inflacionárias poderão ser temporárias, dando ao Fed mais espaço para ajustes. Por outro lado, um conflito prolongado aumentará o risco de um choque energético persistente, com consequências mais graves para o crescimento global.

Especificamente para os EUA, as vantagens estruturais ajudaram a mitigar os danos, mas não o suficiente para evitar a recessão. O "teste" no Oriente Médio, portanto, não apenas mede a resiliência da economia americana, mas também testa sua capacidade de gerir políticas. O resultado não se trata de saber se os EUA vencem ou perdem, mas sim da redução da margem de segurança para a maior economia do mundo.

Fonte: https://baoquocte.vn/kinh-te-my-truoc-phep-thu-o-trung-dong-373437.html