As taxas de juros dos títulos corporativos permanecem altas

Nos últimos dois meses, o mercado registrou 91 empresas oferecendo títulos e anunciando ações na Bolsa de Valores de Hanói (HNX). Destas, 16 unidades ofereceram taxas de juros de 10% ou mais, com um capital total mobilizado de mais de 14,6 bilhões de VND. A maioria delas são empresas imobiliárias ou possuem linhas de negócios relacionadas ao setor imobiliário.

14% ao ano é a maior taxa de juros oferecida pela Anh Quan Construction Consulting and Services Co., Ltd. A empresa imobiliária sediada em Hanói levantou VND 1,495 bilhão com títulos que vencerão em novembro de 2028.

A seguir, apresentamos a taxa de juros anual de 13,5% que a Khai Hoan Land utilizou para emitir um lote de títulos de 240 bilhões de VND. Abaixo, a taxa de juros anual de 12,5% para os lotes de títulos da Saigon Capital e da Trung Minh New Urban Area Company Limited. Enquanto a Trung Minh New Urban Area utilizou a taxa de juros acima para mobilizar 300 bilhões de VND, a Saigon Capital aplicou-a a três lotes de títulos com um valor nominal total de 3 trilhões de VND.

A taxa de juros de 10% a 14% ao ano para os títulos mencionados é de 2 a 3 vezes maior do que a taxa média de juros para depósitos bancários. De acordo com uma pesquisa da VnExpress, os bancos atualmente pagam de 5% a 6% ao ano para poupanças de 12 meses, e alguns até menos.

Em um relatório recente, a MB Securities (MBS) informou que a taxa média de juros de títulos corporativos nos primeiros 11 meses deste ano atingiu 8,5% ao ano, superior à média de 7,9% em 2022. Somente o grupo imobiliário ofereceu uma taxa média de juros de até 9,7% ao ano.

Somente em novembro, esse número para o grupo imobiliário atingiu 12% ao ano, um aumento em relação aos últimos dois meses. Os títulos corporativos imobiliários lideraram em termos de taxa de lucro por 4 meses consecutivos. O grupo de títulos e valores mobiliários veio em seguida, com uma taxa média de juros de 9,3% ao ano. Os bancos ficaram em terceiro lugar, com 7% ao ano, um aumento após muitos meses de crescimento estável.

O setor imobiliário lidera o pagamento de altas taxas de juros ao levantar capital por meio de títulos. No entanto, recentemente, muitas empresas imobiliárias têm atrasado continuamente o pagamento de juros e principal aos detentores de títulos, e uma onda de pedidos de diferimento de dívidas tem ocorrido com vigor.

Um relatório recente da agência de classificação de risco VIS Rating também afirmou que a capacidade de pagamento da dívida da maioria das empresas imobiliárias continua a diminuir devido à alta alavancagem e ao fraco fluxo de caixa quando as perspectivas de negócios não são otimistas. A dívida total das empresas imobiliárias listadas diminuiu 16% nos primeiros 9 meses do ano. No entanto, a relação dívida/lucro antes de impostos, depreciação e juros (EBITDA) continua a aumentar devido à fraca receita e lucro, levando a uma queda de 44% no EBITDA. Ao mesmo tempo, o fluxo de caixa operacional continua a diminuir nos 9 meses devido à queda nas vendas e ao aumento dos estoques.

A VIS Rating observou que os recursos totais de caixa das empresas imobiliárias caíram para o nível mais baixo dos últimos 5 anos. O grande volume de títulos com vencimento em cerca de 114 trilhões de VND por ano no período de 2023-2024 também aumentará os riscos de refinanciamento.

Fonte: vnexpress

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