Pela primeira vez, o Vietnã possui um corredor legal para fundos de capital de risco.

(Chinhphu.vn) - Pela primeira vez, o Vietnã possui um corredor legal para fundos de capital de risco, com a publicação do Decreto nº 264/2025/ND-CP pelo Governo, que regulamenta o Fundo Nacional de Capital de Risco e os Fundos Locais de Capital de Risco.

Pela primeira vez, o Vietnã possui um arcabouço legal para o modelo de fundo de capital de risco.

Antes deste Decreto, as atividades de capital de risco no Vietname, embora muito mencionadas no ecossistema de startups, ainda se desenvolviam de forma fragmentada, carecendo de um quadro legal e de profissionalismo.

Os fundos de investimento são constituídos principalmente de forma experimental e fragmentada, através de programas inovadores de apoio a startups, como o Projeto 844, ou de fundos privados e locais de pequena escala.

Na verdade, a maior parte do capital de investimento para startups ainda vem de fundos de investimento estrangeiros, enquanto os fundos nacionais têm dificuldade em captar recursos e proteger-se contra riscos legais.

A falta de um quadro legal claro dificulta o desenvolvimento do capital de risco, especialmente nas áreas de alta tecnologia e startups inovadoras.

Em 14 de outubro, o Governo emitiu o Decreto 264/2025/ND-CP que regulamenta o Fundo Nacional de Investimento de Risco e os Fundos Locais de Investimento de Risco.

O Sr. Pham Duc Nghiem, Diretor Adjunto do Departamento de Startups e Empresas de Tecnologia ( Ministério da Ciência e Tecnologia ), afirmou que esta é a primeira vez que o Vietnã possui um corredor legal para fundos de capital de risco.

O Decreto 264/2025/ND-CP representa um avanço em muitos aspectos, desde os temas, âmbito de aplicação e modelos até às políticas específicas, com duas filosofias centrais: "investimento público, governança privada" e "utilizar o investimento público para impulsionar o investimento privado".

Durante o processo de elaboração do Decreto, o Ministério da Ciência e Tecnologia coordenou ações com Hanói , Cidade de Ho Chi Minh e Da Nang – localidades pioneiras na implementação do modelo de capital de risco. Em particular, Hanói acaba de publicar uma Resolução do Conselho Popular da Cidade, que fornece orientações detalhadas sobre atividades de capital de risco. A prática demonstra que um dong de investimento público pode mobilizar até quatro dongs de investimento privado.

Segundo o Sr. Pham Duc Nghiem, o capital estatal em fundos de capital de risco é identificado como "capital semente", desempenhando um papel fundamental na ativação de fluxos de capital privado para investir em áreas tecnológicas estratégicas e startups inovadoras. Isso ajuda o Estado a passar de um modelo de "investimento direto" para um modelo de "investimento estratégico", criando um ambiente favorável ao desenvolvimento do ecossistema de inovação.

Sr. Pham Duc Nghiem, Diretor Adjunto do Departamento de Startups e Empresas de Tecnologia (Ministério da Ciência e Tecnologia) - Foto: VGP/TG

Modelo de investimento flexível, mecanismo aberto para o setor privado.

Em relação aos modelos de investimento, pela primeira vez, o Decreto permite que entidades privadas, fundos de investimento e investidores-anjo se unam ao Estado para investir em projetos de ciência, tecnologia e inovação. Anteriormente, o mecanismo era principalmente de cofinanciamento, sem um mecanismo legal que permitisse ao setor privado contribuir com capital.

Além disso, o Decreto permite que o fundo seja organizado como uma sociedade de responsabilidade limitada ou uma sociedade anônima; e que contrate empresas de gestão de fundos com licenças de funcionamento, incluindo empresas privadas, para gerir, investir, supervisionar e operar o fundo.

Este é um ponto importante: criar um ambiente de investimento aberto, atraindo simultaneamente o setor privado para participar com o Estado no desenvolvimento da ciência, tecnologia e inovação.

Compartilhando mais detalhes sobre esses novos pontos, o Sr. Luong Van Thuong, Chefe do Departamento de Startups Inovadoras (Agência para Startups e Empresas de Tecnologia, Ministério da Ciência e Tecnologia), afirmou que o Decreto 264 definiu claramente a proporção de contribuição de capital, a escala, o mecanismo de aceitação de riscos e a alocação de lucros, atraindo assim fluxos de capital privado para projetos de startups inovadoras.

De acordo com os regulamentos, o Ministério da Ciência e Tecnologia é o órgão que representa o proprietário do capital estatal no Fundo Nacional de Investimento de Risco, enquanto o Comitê Popular Provincial desempenha um papel semelhante no Fundo de Investimento de Risco local.

O fundo nacional tem uma contribuição inicial de capital de 500 bilhões de VND e, nos primeiros 5 anos, deve atingir um mínimo de 2 trilhões de VND, provenientes do orçamento combinado com capital mobilizado de organizações e indivíduos nacionais e estrangeiros. Para os fundos locais, a escala é definida pelas províncias e cidades, de acordo com a capacidade orçamentária e as necessidades de desenvolvimento.

Em particular, o Decreto permite que os fundos criem ou contribuam com capital para outros fundos de investimento, nacionais ou internacionais – um modelo comumente conhecido como “Fundo de Fundos”. Este modelo tem sido aplicado com sucesso por muitos países.

Em relação à gestão de riscos, o Decreto estipula que a perda total decorrente de atividades de investimento utilizando capital social não deve exceder 50%.

A inovação reside no fato de que o fundo não é obrigado a preservar capital para cada investimento individual, mas sim o desempenho é avaliado em toda a carteira de investimentos ao longo do ciclo operacional. Essa abordagem está em consonância com as características do capital de risco — um campo inerentemente associado a alto risco.

O Decreto também estipula um mecanismo de isenção de responsabilidade para gestores e operadores caso ocorram perdas por razões objetivas, desde que tenham cumprido integralmente os princípios de investimento, os processos de avaliação e atuado com transparência e honestidade. Essa regulamentação contribui para incentivar o espírito de ousadia em pensar, ousar agir e ousar assumir a responsabilidade da equipe de gestão do fundo – um fator importante para promover o desenvolvimento substancial do capital de risco.

Além disso, o Fundo Nacional de Capital de Risco pode deduzir até 5% dos lucros após impostos para reinvestimento e apoio ao ecossistema nacional de startups inovadoras, criando um ciclo fechado entre investimento, crescimento e reinvestimento, demonstrando a orientação de "utilizar o investimento para fomentar a inovação".

Para implementar o Decreto 264/2025/ND-CP em breve, o Ministério da Ciência e Tecnologia está executando com urgência tarefas essenciais. Primeiramente, o Ministério selecionará membros fundadores competentes e de boa reputação para estabelecer o Fundo Nacional de Capital de Risco e, simultaneamente, elaborará e concluirá o arcabouço operacional, incluindo estatuto, estratégia de investimento e plano de operação detalhado.

Paralelamente, o Ministério organizará seminários e debates para disseminar o conteúdo do decreto à comunidade empresarial, fundos de investimento e partes interessadas. Em âmbito local, o Ministério planeja coordenar com Bac Ninh, Hai Phong, Da Nang, Cidade de Ho Chi Minh e Can Tho – locais com grande potencial científico e tecnológico – a criação e operação de fundos de capital de risco locais, adequados às condições de cada região.

O Ministério da Ciência e Tecnologia também está trabalhando ativamente com as principais organizações internacionais e fundos de investimento para promover a cooperação, compartilhar experiências e atrair recursos estrangeiros para participar do ecossistema de capital de risco do Vietnã.

A publicação do Decreto 264/2025/ND-CP é considerada por especialistas como um ponto de virada na política vietnamita de desenvolvimento científico, tecnológico e de inovação. Pela primeira vez, as atividades de capital de risco contam com um arcabouço legal claro e transparente; recursos públicos e privados podem convergir para fomentar ideias, tecnologia e negócios inovadores.

Com esse novo corredor legal, o Vietnã não apenas forma um mercado profissional de capital de risco, mas também cria um impulso para que o capital social flua para a ciência e a tecnologia, contribuindo para a promoção da economia do conhecimento, startups criativas e desenvolvimento sustentável.

Thu Giang

Fonte: https://baochinhphu.vn/lan-dau-tien-viet-nam-co-hanh-lang-phap-ly-cho-quy-dau-tu-mao-hiem-102251101165006831.htm