"Abrindo as válvulas" da liquidez: as taxas de juros bancárias vão arrefecer?

O ajuste do Banco Central do Vietnã no método de cálculo da relação empréstimo/depósito (LDR) está tendo um impacto notável na liquidez do sistema bancário. A nova regulamentação, que permite que uma parcela dos depósitos a prazo do Tesouro Nacional seja incluída no capital mobilizado, não só ajuda a flexibilizar os limites de crédito, como também deve aliviar a pressão sobre as taxas de juros, em um contexto de persistente discrepância entre o crescimento do crédito e os depósitos.

Transações na sede do Vietcombank , 198 Tran Quang Khai Street, Hanói. Foto: Tran Viet/TTXVN

Essa medida é vista pelas autoridades como uma forma flexível de regulamentação para apoiar os fluxos de capital na economia , ao mesmo tempo que limita o risco de concorrência entre as taxas de juros dos bancos.

Expanda a reserva de liquidez.

A Circular 08/2026/TT-NHNN, que altera e complementa o ponto a, cláusula 4, do Artigo 20 da Circular 22/2019/TT-NHNN, que regulamenta os limites e índices de segurança nas operações de bancos e filiais de bancos estrangeiros, entrou oficialmente em vigor. Um ponto notável é que, em vez de excluir todos os depósitos a prazo do Tesouro Nacional, como estipulado anteriormente, a nova Circular permite que as instituições de crédito incluam 20% do saldo de depósitos a prazo do Tesouro Nacional no denominador ao determinar o Índice de Empréstimos sobre Depósitos (LDR). Isso significa que uma parcela dos recursos orçamentários, embora de curto prazo, foi "recontabilizada" na capacidade de mobilização de capital do sistema bancário.

De acordo com o roteiro previamente estipulado na Circular nº 26/2022/TT-NHNN, que altera e complementa alguns artigos da Circular nº 22/2019/TT-NHNN, a porcentagem de depósitos a prazo do Tesouro do Estado excluída do denominador da LDR aumentou gradualmente de 50% em 2023 para 60% em 2024, 80% em 2025 e para 100% em 1º de janeiro de 2026. Portanto, a "reinclusão" de 20% na fórmula de cálculo desta vez é considerada uma reversão técnica, mas tem implicações práticas significativas.

O impacto é mais evidente no grupo de bancos comerciais estatais, onde se concentra a maior parte dos depósitos do tesouro estatal. Dados do primeiro trimestre de 2026 mostram que o total de depósitos do tesouro estatal em grandes bancos como Vietcombank, BIDV e VietinBank ultrapassou 563 trilhões de VND. Com as novas regulamentações, somente o Vietcombank e o BIDV terão aproximadamente 37 trilhões de VND adicionados à sua relação empréstimo-depósito (LDR), criando assim espaço significativo para atividades de empréstimo.

Segundo a VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS), permitir que 20% dos depósitos do Tesouro do Estado sejam incluídos na fórmula de cálculo da relação empréstimo-depósito (LDR) tem implicações positivas para os bancos comerciais estatais, especialmente no contexto de crescimento lento dos depósitos em todo o sistema, enquanto o crescimento do crédito tem se acelerado.

Essa visão também é compartilhada pela SSI Research, que acredita que o impacto em nível sistêmico é relativamente modesto, em torno de 0,6% do crédito em aberto, mas será mais pronunciado no grupo de bancos comerciais estatais, com apoio variando de 1,4% a 2% do total de empréstimos em aberto.

Entretanto, a FPT Securities Joint Stock Company (FPTS) estima que as novas regulamentações poderão ajudar a aumentar o crédito entre 106.000 e 707.000 bilhões de VND, contribuindo com aproximadamente 0,5 a 3,8 pontos percentuais para o crescimento do crédito no ano. Este é um valor significativo num contexto de economia que necessita de um impulso de capital mais robusto.

Do ponto de vista da gestão de riscos, a Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) acredita que permitir o reconhecimento de uma parcela dos depósitos orçamentários ajuda a ampliar o denominador do índice de empréstimos sobre depósitos (LDR), reduzindo assim diretamente a pressão sobre o índice de segurança dos bancos com saldos de empréstimos elevados.

É possível observar que as mudanças técnicas na forma como o LDR é calculado estão criando uma importante "reserva" de liquidez, dando aos principais bancos mais espaço para emprestar sem precisar acelerar a captação de depósitos, um fator crucial para evitar uma corrida pelas taxas de juros.

As taxas de juros vão cair em breve?

A expansão do denominador da LDR resultante das alterações técnicas da Circular 08 está a melhorar diretamente a liquidez do sistema bancário. No entanto, a grande questão é como é que esta margem adicional se traduzirá em taxas de juro?

Em teoria, quando a liquidez melhora, a pressão para captar recursos diminui, levando a uma tendência de arrefecimento das taxas de juros. Este é também o objetivo indireto do Banco Central do Vietname ao ajustar a regulamentação para uma maior flexibilidade.

Segundo uma análise da KB Securities Vietnam (KBSV), quando os bancos, especialmente os bancos comerciais estatais, deixarem de estar "presos" ao teto da relação empréstimo/depósito (LDR), a necessidade de estimular a captação de depósitos através do aumento das taxas de juro diminuirá significativamente. Isto também contribuirá para a arrefecer o mercado interbancário, onde os grandes bancos desempenham um papel preponderante na oferta de capital. Com maior liquidez, o custo do capital neste mercado tende a ser mais "suave", o que terá um impacto positivo no nível geral das taxas de juro.

No entanto, o cenário não é totalmente uniforme. Como observa o VPBankS, a diferença entre o crescimento do crédito e o crescimento dos depósitos continua sendo um problema central. Se o crédito continuar crescendo mais rápido do que os depósitos, a pressão sobre as taxas de juros não desaparecerá tão cedo.

A realidade atual demonstra que a demanda da economia por capital é muito alta. Projetos de infraestrutura de grande escala, juntamente com a recuperação dos mercados imobiliário e industrial, estão gerando fluxos de capital significativos. Isso significa que, mesmo com a melhoria da liquidez, ainda existe o risco de absorção rápida.

Outro fator importante é a contínua "corrida subterrânea" pelas taxas de juros dentro do sistema. Com muitos bancos enfrentando escassez de capital, o aumento das taxas de juros sobre depósitos continua sendo uma tática competitiva comum. Portanto, não se espera que o nível geral das taxas de juros diminua imediatamente, mas dependerá de duas variáveis ​​principais: a velocidade de desembolso de capital, especialmente capital de investimento público, e a capacidade de melhorar a mobilização de capital por parte do público.

De modo geral, o ajuste do método de cálculo do LDR por meio da Circular 08 criou uma "reserva" de liquidez significativa para o sistema bancário, demonstrando a flexibilidade da gestão do Banco Central do Vietnã, que alivia proativamente a pressão sobre o sistema quando necessário, mantendo, ao mesmo tempo, espaço para intervir caso a pressão sobre as taxas de juros retorne. Embora esse impulso possa não ser suficiente para reverter a tendência das taxas de juros, ele claramente criou uma base importante para a estabilização do mercado monetário no próximo período.

Fonte: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/mo-van-thanh-khoan-lai-suat-ngan-hang-co-ha-nhiet-20260517122323242.htm