O grupo de ações mais caro do mercado: o preço ultrapassa 100.000 VND, será mesmo tão alto?

Estatísticas baseadas nos últimos quatro trimestres econômicos mostram que o índice P/L (um índice que avalia a relação entre o preço de mercado de uma ação e o lucro por ação) apresenta uma grande diferença entre o grupo de empresas com ações caras.

As ações da F88 serão negociadas na UPCoM a partir de 8 de agosto de 2025. Foto: Duc Thanh

Mais um novo recruta está listado a um preço "enorme".

A Bolsa de Valores de Hanói (HNX) acaba de aprovar o registro de negociação das ações da F88 Investment Joint Stock Company. Consequentemente, o preço de referência na primeira sessão de negociação no mercado UPCoM, em 8 de agosto, será uma grande surpresa, atingindo VND 634.900 por ação. No início de agosto de 2025, todo o mercado registrava 41 ações negociadas em torno de VND 100.000 por ação. Com a entrada da F88, o "clube" das empresas com ações cotadas em "três dígitos" ganha um novo membro.

O mercado de ações vietnamita passou por muitos altos e baixos. No início de janeiro de 2022, quando o VN-Index atingiu seu pico (1.534 pontos), o número de ações com preços acima de 100.000 VND era de aproximadamente 40. Essa lista havia se reduzido para mais de 25 ações quando o mercado sofreu um choque de títulos no final de 2022 e só voltou a crescer recentemente, quando o VN-Index se recuperou para a faixa dos 1.500 pontos e estabeleceu novos recordes em termos de pontuação.

O histórico de negociações na bolsa de valores registra ações com preços superiores a um milhão de VND, como as ações da VNZ ( VNG Corporation). No entanto, no momento da sua abertura de capital, a F88 ainda era a ação com o maior preço de referência anunciado no primeiro dia de negociação. Embora o preço de listagem seja mais de 63 vezes o valor nominal, o capital social é de apenas 82,6 bilhões de VND, o que faz com que a capitalização de mercado real da F88 atinja pouco mais de 5,2 trilhões de VND. Na bolsa de valores, duas instituições de crédito não bancárias, como a Electricity Finance Joint Stock Company (EVN Finance, EVF) e a VietCredit (TIN), possuem capitalizações de 10,7 trilhões de VND e 4,7 trilhões de VND, respectivamente.

Em 2024, a F88 reportou um lucro líquido de 351,3 bilhões de VND, em nítido contraste com o prejuízo de mais de 545 bilhões de VND em 2023. Com esse lucro, o lucro líquido por ação (LPA) da F88 atingiu 40.750 VND, o que corresponde a um índice P/L de 15,6 vezes.

Ações caras, os preços estão realmente altos?

A correlação na avaliação não se baseia apenas no preço das ações; a comparação entre o preço das ações e a rentabilidade ou o valor patrimonial pode mostrar a correlação. Para o grupo de ações com valor de mercado superior a três dígitos, as estatísticas baseadas nos últimos quatro trimestres mostram que o índice P/L apresenta uma grande variação.

O caso das ações da VNZ é bastante peculiar, visto que, apesar do lucro nos últimos quatro trimestres, a empresa ainda registra prejuízo. A VNG Company acaba de voltar a registrar lucro no segundo trimestre de 2025, após três trimestres consecutivos de prejuízo. Embora o lucro por ação (EPS) seja negativo, o preço das ações da VNZ na bolsa de valores ainda oscila em torno de 400.000 VND por ação. A VNG está entre as poucas empresas de tecnologia com ações negociadas na bolsa. Enquanto isso, nos últimos anos, o setor de tecnologia tem atraído continuamente capital de investimento global graças ao seu potencial de crescimento.

No início de agosto de 2025, todo o mercado registrava 41 ações negociadas em torno de 100.000 VND por ação. Com o surgimento da F88, o "clube" de empresas com ações cotadas na casa dos três dígitos ganhará um novo membro.

No entanto, a liquidez das ações da VNZ é muito baixa. Na primeira sessão de negociação de agosto, a VNZ negociou apenas 200 ações. Essa situação não é exclusiva da VNZ. Em 1º de agosto de 2025, todo o mercado tinha apenas cerca de 15 ações com um valor de negociação superior a 1 bilhão de VND, o que equivale a menos de 40% das ações do "clube dos três dígitos".

Na verdade, a VNG possui quase 2.300 acionistas, mas as transações são muito pequenas devido à escassez de ações da VNZ. Essa situação de "concentração" não ocorre apenas com a VNG, mas também é comum em muitas ações com preços de mercado elevados e baixa liquidez. Muitas empresas com lucro por ação (EPS) alto e estável, juntamente com políticas de dividendos atraentes, também retêm acionistas de longo prazo.

Vale ressaltar que, no grupo de ações de "3 dígitos", muitos códigos ainda estão sendo cotados abaixo da média do mercado, enquanto o índice P/L de muitas empresas está abaixo da média do VN-Index (cerca de 13,5 vezes).

Ao mesmo tempo, existem algumas empresas que se destacam graças à sua sólida base operacional, altos lucros, fluxo de caixa estável, políticas regulares de dividendos e liquidez relativamente alta das ações. Essas vantagens atraem capital para essas ações, impulsionando seus preços, especialmente devido ao aumento nos resultados do segundo trimestre, recentemente anunciado.

As ações da Vietjet Air (VJC) também ultrapassaram a marca de 100.000 VND por ação em 22 de julho, graças a uma forte recuperação nos resultados do segundo trimestre. Embora o índice P/L esteja próximo de 30 vezes, as ações da VJC ainda atraem fluxo de caixa devido à expectativa de que os lucros da Vietjet em 2025 voltem a crescer, quando os preços dos combustíveis caírem e a demanda por viagens domésticas melhorar.

Da mesma forma, muitos especialistas de corretoras valorizam bastante o potencial de negócios da FPT Retail, com um preço de mercado de aproximadamente VND 110.000 por ação, o que corresponde a um índice P/L de cerca de 40 vezes. Segundo especialistas da An Binh Securities Company, a rede Long Chau da FPT Retail ainda tem muito espaço para expansão, tanto no segmento de farmácias quanto no de centros de vacinação. Ao mesmo tempo, a venda de capital para o fundo Creador ajudará a aumentar os recursos financeiros e a expandir o ecossistema médico, enquanto a rede FPT Shop continua a otimizar custos, aproveitando a temporada de fim de ano. A previsão para 2025, segundo esses especialistas, é de que o lucro anual da FPT Retail poderá ser 2,1 vezes maior que o do ano anterior.

No caso da F88, o número de acionistas desta empresa não é muito grande. De acordo com o relatório atualizado até 31 de dezembro de 2024, a F88 possui 334 acionistas, incluindo 6 acionistas estrangeiros que detêm 57,52% do capital social. O número de acionistas não é muito grande e a escassez de oferta pode impulsionar significativamente as negociações das ações da F88 no primeiro dia de negociação.

Fonte: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-dat-do-nhat-thi-truong-gia-vuot-100000-dong-co-that-su-cao-d350032.html