O grupo de ações mais caro do mercado: preço ultrapassa 100.000 VND, é realmente alto?

As ações da F88 serão negociadas na UPCoM a partir de 8 de agosto de 2025. Foto: Duc Thanh

Mais um novo recruta é listado por um preço "enorme"

A Bolsa de Valores de Hanói (HNX) acaba de aprovar o registro de negociação das ações da F88 Investment Joint Stock Company. Assim, o preço de referência no primeiro pregão do mercado UPCoM, em 8 de agosto, será uma grande surpresa: VND 634.900/ação. No início de agosto de 2025, todo o mercado registrava 41 ações negociadas em torno de VND 100.000/ação. Com o surgimento da F88, o "clube" de empresas com ações na casa dos "3 dígitos" receberá um novo membro.

O mercado de ações vietnamita passou por muitos altos e baixos. No início de janeiro de 2022, quando o Índice VN atingiu seu ponto mais alto (1.534 pontos), o número de ações com preços acima de VND 100.000 era de aproximadamente 40. Essa lista havia diminuído para mais de 25 ações quando o mercado sofreu um choque com os títulos no final de 2022 e só se expandiu novamente nos últimos dias, quando o Índice VN se recuperou para a faixa de 1.500 pontos e estabeleceu novos recordes em termos de pontos.

O histórico de negociação registra ações com preços acima de um milhão de VND, como a VNZ, uma ação da VNG Corporation. No entanto, no momento da listagem, a F88 ainda é a ação com o maior preço de referência anunciado no primeiro dia de negociação. Embora o preço de listagem seja mais de 63 vezes o valor nominal, o capital social é de apenas 82,6 bilhões de VND, tornando a capitalização de mercado real da F88 pouco superior a 5,2 trilhões de VND. Na bolsa de valores, duas instituições de crédito não bancárias, como a Electricity Finance Joint Stock Company (EVN Finance, EVF) e a VietCredit (TIN), têm capitalizações de 10,7 trilhões de VND e 4,7 trilhões de VND, respectivamente.

Em 2024, a F88 relatou um lucro líquido de VND 351,3 bilhões, em forte contraste com o prejuízo de mais de VND 545 bilhões em 2023. Com esse lucro positivo, o lucro líquido por ação (LPA) da F88 atingiu VND 40.750, correspondendo a um P/L de 15,6 vezes.

Ações caras, os preços estão realmente altos?

Não apenas com base no preço das ações, a comparação entre o preço das ações e a lucratividade ou valor contábil pode mostrar a correlação na avaliação. Para o grupo de ações de "3 dígitos", as estatísticas baseadas nos últimos 4 trimestres comerciais mostram que o P/L apresenta uma grande diferenciação.

O caso das ações da VNZ é bastante especial, visto que o lucro dos últimos 4 trimestres ainda apresenta prejuízo. A VNG Company acaba de registrar lucro novamente no segundo trimestre de 2025, após 3 trimestres consecutivos de prejuízo. Embora o lucro por ação (LPA) seja negativo, o preço de mercado da VNZ na bolsa ainda oscila em torno de 400.000 VND/ação. A VNG está entre as poucas empresas de tecnologia com ações negociadas na bolsa. Nos últimos anos, o setor de tecnologia tem atraído continuamente capital de investimento global graças ao seu potencial de crescimento.

No início de agosto de 2025, todo o mercado registrava 41 ações negociadas a cerca de VND 100.000/ação. Com o surgimento da F88, o "clube" de empresas com ações de "3 dígitos" dará as boas-vindas a um novo membro.

No entanto, a liquidez das ações da VNZ é muito baixa. No primeiro pregão de agosto, a VNZ atingiu apenas 200 ações. Essa história não é exclusiva da VNZ. Em 1º de agosto de 2025, todo o mercado contava com apenas cerca de 15 ações com um valor de negociação superior a 1 bilhão de VND, o equivalente a menos de 40% das ações do "clube dos 3 dígitos".

De fato, a VNG tem quase 2.300 acionistas, mas as transações são muito pequenas devido à escassez de ações da VNZ. Essa situação de "concentração" não ocorre apenas com a VNG, mas também é comum em muitas ações com preços de mercado elevados e baixa liquidez. Muitas empresas com LPA alto e estável, juntamente com políticas de dividendos atrativas, também retêm acionistas de longo prazo.

Vale ressaltar que, no grupo de ações de "3 dígitos", muitos códigos ainda estão sendo precificados abaixo da média do mercado, quando o P/L de muitas empresas está abaixo da média do Índice VN (cerca de 13,5 vezes).

Ao mesmo tempo, existem algumas empresas que se destacam por sua sólida base operacional, altos lucros, fluxo de caixa estável, políticas de dividendos regulares e liquidez acionária relativamente alta. Essas vantagens atraem capital para essas ações, elevando seus preços, especialmente graças ao aumento nos resultados comerciais do segundo trimestre recentemente divulgados.

As ações da Vietjet Air (VJC) também ultrapassaram a marca de 100.000 VND/ação em 22 de julho, graças a uma forte recuperação nos resultados do segundo trimestre. Embora o P/L esteja agora próximo de 30 vezes, as ações da VJC ainda atraem fluxo de caixa graças à expectativa de que os lucros da Vietjet em 2025 voltem a acelerar, quando os preços dos combustíveis baixarem e a demanda por viagens domésticas melhorar.

Da mesma forma, muitos especialistas de empresas de valores mobiliários apreciam muito o potencial de negócios da FPT Retail, com um preço de mercado de aproximadamente VND 110.000/ação, o que corresponde a um P/L de cerca de 40 vezes. De acordo com especialistas da An Binh Securities Company, a rede Long Chau da FPT Retail ainda tem muito espaço para expansão, tanto no segmento de farmácias quanto no de postos de vacinação. Ao mesmo tempo, a venda de capital para o fundo Creador ajudará a aumentar os recursos financeiros e a expandir o ecossistema médico, enquanto a rede FPT Shop continua a otimizar custos, beneficiando-se da safra de fim de ano... Prevendo para 2025, este especialista afirmou que o lucro anual da FPT Retail poderá ser 2,1 vezes maior que o do ano anterior.

No caso da F88, o número de acionistas da empresa não é muito grande. O relatório, atualizado até 31 de dezembro de 2024, revela que a F88 possui 334 acionistas, incluindo 6 acionistas estrangeiros que detêm 57,52% do capital social. O número de acionistas não é muito grande e a situação de escassez de oferta pode sustentar significativamente as transações de ações da F88 no primeiro dia de negociação.

Fonte: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-dat-do-nhat-thi-truong-gia-vuot-100000-dong-co-that-su-cao-d350032.html