Potenciais choques no mercado de petróleo

Após um grande choque no início de 2022 devido ao impacto da campanha militar especial da Rússia na Ucrânia, o mercado mundial de petróleo se estabilizou em 2023. Desde meados de abril de 2023, o preço do "ouro negro" tem apresentado tendência de queda. No entanto, analistas preveem que essa tendência pode acabar rapidamente se ocorrer um novo choque de oferta no mercado de petróleo.

Refinaria e Usina Petroquímica de Nghi Son. Foto: Duong Giang-VNA

Choques ainda ocultos

Em um relatório publicado no final de novembro de 2023, o Grupo de Estratégia de Investimento (ISG) do Goldman Sachs previu que os preços do petróleo poderiam oscilar entre US$ 70 e US$ 100 por barril durante a maior parte de 2024. No entanto, o ISG alertou que a guerra entre Israel e o Hamas poderia causar uma forte oscilação nos preços do petróleo. Se a guerra se intensificar, os preços do petróleo à vista poderão subir acentuadamente.

Desde 2000, grandes surtos de violência entre Israel e Palestina tiveram pouco impacto nos preços gerais do petróleo. Embora os preços do petróleo tenham subido mais de 5% após o recente ataque do Hamas, a campanha militar de Israel em Gaza não teve, até o momento, nenhum outro impacto no fornecimento de petróleo.

Segundo o ISG, um risco potencial da guerra entre Israel e o Hamas é a possibilidade de o Ocidente endurecer as sanções ao Irã, levando Teerã a retaliar tentando bloquear o Estreito de Ormuz – uma rota marítima que responde por cerca de 20% do fornecimento global de petróleo. Se isso acontecer, os preços mundiais do petróleo certamente se recuperarão acentuadamente.

Impacto imprevisível

Se ocorrer um novo choque no fornecimento de petróleo, isso poderá ter impactos imprevisíveis na economia global, especialmente quando a recuperação econômica mundial ainda é frágil e os riscos de inflação ainda existem.

Compra e venda de gasolina em um ponto de venda de combustíveis e óleos da Petrolimex em Hanói. Foto: Tran Viet - VNA

Em um relatório publicado em meados de novembro, a Fitch Ratings disse que se o conflito se espalhar no Oriente Médio e interromper o fornecimento de petróleo, o preço médio do petróleo em 2024 poderá chegar a US$ 120 por barril.

Avaliando o impacto de tal choque, a Fitch Ratings afirmou que um aumento nos preços do petróleo em um cenário de conflito militar no Oriente Médio que interrompesse o fornecimento de petróleo levaria a um menor crescimento econômico e a uma inflação mais alta. A Fitch Ratings prevê que o crescimento do PIB global seria então reduzido em 0,4 ponto percentual em 2024 e em 0,1 ponto percentual em 2025.

Notavelmente, a Fitch Ratings alerta que os preços mais altos do petróleo reduzirão o crescimento do PIB na maioria das economias na lista 'Fitch 20', embora tais impactos diminuam significativamente em 2025.

A Fitch Ratings acredita que as economias emergentes mais afetadas por tal choque seriam a África do Sul e a Turquia (o crescimento cairia 0,7 ponto percentual). Por outro lado, a Rússia e, em grau muito menor, o Brasil, sofreriam um impacto positivo do choque devido ao papel importante que a produção de petróleo desempenha em suas economias.

Preços mais altos do petróleo levarão a uma inflação acima do esperado em 2024, com moderação em 2025. A Turquia registrará o maior aumento na inflação, seguida pela Índia e Polônia. Entre as economias avançadas, os Estados Unidos serão menos afetados, com uma inflação cerca de 2 pontos percentuais acima da previsão original para 2024. A inflação em outras economias avançadas aumentará em média 1,4 ponto percentual.

No entanto, a Fitch Ratings disse que o impacto na inflação seria de curta duração e parcialmente compensado por uma inflação menor do que a esperada em 2025. Brasil e México são as exceções, com inflação mais alta em 2025.

No cenário acima, a Fitch Ratings acredita que a política monetária não mudará muito, visto que o choque de oferta aumentará as pressões sobre os preços por meio da elevação dos preços e custos dos combustíveis, mas reduzirá a demanda por parte de empresas e famílias. Os bancos centrais buscarão aumentar as taxas de juros para lidar com a inflação crescente, mas flexibilizarão a política monetária para lidar com a falta de demanda. Esses efeitos geralmente se anulam. No entanto, após o severo choque inflacionário global dos últimos dois anos, o novo aumento desafiará significativamente os esforços dos bancos centrais para retornar a inflação à meta e poderá impulsionar as expectativas de inflação.

Além disso, a Fitch Ratings disse que o choque no preço do petróleo relacionado ao conflito no Oriente Médio pode ser acompanhado por condições financeiras mais restritivas, menor confiança de empresas e consumidores e ajustes no mercado financeiro.

Mai Huong