Desafios e perspectivas de curto prazo para as ações da indústria arrozeira

A indústria arrozeira do Vietnã apresenta margens de lucro reduzidas, portanto, as ações de empresas arrozeiras listadas na bolsa de valores atraem menos capital do que as de outros setores.

A decisão de suspender temporariamente as importações de arroz das Filipinas e da Indonésia a partir do início de setembro criou desafios adicionais de curto prazo para as exportações do Vietnã, tornando a perspectiva para os estoques neste setor ainda mais sombria. No entanto, as empresas nacionais mantiveram operações estáveis, refletindo a capacidade de resposta flexível do setor.

Estratégia de resposta flexível

Carregando arroz vietnamita para exportação. Foto ilustrativa: VNA

Segundo o Ministério da Agricultura e Meio Ambiente , as Filipinas representaram 42,4% do mercado de exportação de arroz do Vietnã nos primeiros oito meses de 2025, tornando-se um mercado-chave. Mercados emergentes como Gana e Costa do Marfim detêm participações de mercado de 11,7% e 10,7%, respectivamente, demonstrando que a África está abrindo espaço para exportações. A China, após vários anos de declínio, voltou a crescer nos últimos oito meses, atingindo 565 mil toneladas, o que representa 8,9% do total das exportações e um aumento de 141,3% em relação ao mesmo período. O valor das exportações de arroz para as Filipinas diminuiu 15,6%, enquanto as para Gana aumentaram 44,4%, para a Costa do Marfim 88,9%, para Bangladesh 188 vezes e para a Malásia 54,4%.

Em 9 de setembro, o Primeiro-Ministro Pham Minh Chinh assinou o Despacho Oficial nº 160, solicitando medidas reforçadas para promover a produção, a exportação e estabilizar o mercado de arroz. Imediatamente após, o Ministério da Indústria e Comércio organizou uma conferência com a participação de ministérios, departamentos, associações e as principais empresas exportadoras para encontrar soluções para o problema.

A Sra. Bui Thanh Tam, Presidente do Conselho de Administração da Northern Food Corporation (Vinafood 1), afirmou que a suspensão das importações das Filipinas é apenas temporária e que as empresas precisam estar preparadas para aproveitar as oportunidades quando esse mercado se recuperar no final do ano. O Sr. Tran Xuan Ha, Vice-Presidente da Associação Vietnamita de Alimentos, avaliou que as importações das Filipinas provavelmente serão retomadas no final de outubro ou entre novembro e dezembro.

As empresas diversificaram proativamente seus mercados e prepararam suas fontes de suprimento. A Vinafood 1 comprou e armazenou temporariamente para estabilizar suas fontes de suprimento e manter seu relacionamento com os clientes filipinos. A Southern Food Corporation (Vinafood 2) e algumas outras empresas redirecionaram suas exportações para a África a um preço de 485-490 USD/ton, ajudando a resolver o problema de produção dos agricultores.

O Ministério das Finanças também lançou um programa para adquirir 280 mil toneladas das reservas nacionais de arroz, com o objetivo de sustentar os preços internos, estabilizar a produção e garantir o abastecimento quando as Filipinas suspenderem temporariamente as importações.

As ações de empresas produtoras de arroz carecem de investidores.

Apesar de ser um setor econômico estratégico, as ações de empresas produtoras de arroz na bolsa de valores praticamente não atraem investidores. Empresas listadas como a Trung An High-Tech Agriculture Joint Stock Company (código TAR), a Loc Troi Group Joint Stock Company (código LTG) e a Angimex Import-Export Joint Stock Company (código AGM) frequentemente apresentam baixa liquidez. A receita total no segundo trimestre de 2025 das nove empresas produtoras de arroz listadas atingiu quase 12 trilhões de VND, uma queda de 20% em comparação com o mesmo período de 2024.

A diferença na capacidade de gestão cria uma clara diferenciação. O Vietnam Seed Group (Vinaseed, código NSC) continua sendo a empresa líder, contribuindo com VND 60 bilhões em lucro líquido, um aumento de 11% em relação ao mesmo período, representando 66% do lucro total de todo o setor. A Vinafood 2 (código VSF) registrou um aumento repentino de 700% no lucro, atingindo quase VND 8 bilhões, graças a uma forte queda no custo dos produtos vendidos. A TCO Holdings Joint Stock Company (código TCO), após mudar de foco da logística para o processamento de arroz, apresentou um lucro líquido de VND 5 bilhões, um aumento de 150%, apesar da queda na receita e no lucro bruto no segmento de arroz devido à suspensão temporária da manutenção de máquinas. Por outro lado, a Trung An High-Tech Agriculture Joint Stock Company e a Ho Chi Minh City Food Company (Foodcosa, código FCS) continuaram a sofrer prejuízos devido à queda na receita, que não foi suficiente para cobrir os custos fixos.

As estratégias de gestão de estoques também refletem as diferenças: até o final de junho de 2025, os estoques em todo o setor aumentaram 20% em comparação com o início do ano, concentrados em Vinaseed (VND 1,101 bilhão, um aumento de 99%) e Vinafood 2 (VND 1,783 bilhão, um aumento de 11%), refletindo as expectativas de recuperação de preços, mas pressionando o fluxo de caixa. A pressão competitiva da Índia, do Paquistão e dos EUA, juntamente com as altas exigências de qualidade e os padrões de baixo carbono da UE, exigem que as empresas modernizem suas cadeias de suprimentos, rastreiem a origem dos produtos e se concentrem na agregação de valor, em vez de dependerem exclusivamente da produção.

O segundo trimestre de 2025 serve como um lembrete da necessidade de purificação do mercado de arroz. O Sr. Bui Le Quoc Bao, Diretor Geral da TCO Holdings Joint Stock Company (código TCO), comentou que qualquer negócio que não se adaptar será eliminado, enquanto os negócios que sobreviverem serão aqueles que tiverem coragem.

As mudanças nos mercados filipino e indonésio representam desafios, mas também abrem novas oportunidades. As empresas estão diversificando proativamente seus mercados, aproveitando o potencial da África e da China e implementando soluções para produção, armazenamento e melhoria da qualidade dos produtos. No mercado de ações, a pressão competitiva e a demanda por valor agregado estão impulsionando as empresas a fortalecerem sua capacidade de gestão e a se adaptarem. Este é um período de diferenciação: empresas flexíveis com estratégias de longo prazo sobreviverão e se desenvolverão, enquanto as unidades que não se adaptarem estarão sob pressão.

De modo geral, as exportações de arroz do Vietnã ainda têm espaço para crescer, mas exigem uma estratégia flexível de longo prazo, com foco em valor sustentável em vez de apenas buscar o aumento da produção. Este também é o momento para os investidores reconhecerem as oportunidades oferecidas por empresas de arroz com bases sólidas, gestão transparente e capacidade de adaptação às flutuações do mercado, criando assim uma base para o crescimento sustentável a médio e longo prazo.

Fonte: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thach-thuc-ngan-han-va-trien-vong-co-phieu-nganh-gao-20250929083337620.htm