A Tien Len Steel continua perdendo o prazo de chamada de capital

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Planejando continuamente levantar capital para implementar projetos imobiliários e complementar o capital de giro, a Tien Len Steel Company não conseguiu implementar quando o preço das ações permaneceu abaixo do valor nominal e os resultados comerciais não melhoraram.

Após não conseguir concluir a oferta de 102,1 milhões de ações a VND10.000/ação em 2022, a Tien Len Steel Group Joint Stock Company (código TLH) continua planejando oferecer ações aos acionistas em 2023. Em particular, a empresa planeja oferecer aos acionistas existentes em uma proporção de 1:1, equivalente a oferecer 112,32 milhões de ações a VND10.000/ação para levantar VND1.123,2 bilhões.

De fato, desde que o plano de continuar a oferta em meados de abril de 2023 foi aprovado até o final de 2023, as ações da TLH foram negociadas apenas entre VND 6.000 e VND 10.000 por ação. Em 1º de fevereiro de 2024, as ações da TLH estavam cotadas a VND 8.030 por ação, 19,7% abaixo do preço de oferta de VND 10.000 por ação.

O fato de as ações da TLH estarem sendo negociadas abaixo do preço da oferta levanta muitas dúvidas sobre a capacidade de levantar capital com sucesso. E, de fato, a oferta 1:1 em 2023 não foi realizada. Além do obstáculo do preço das ações não atrair investidores para investir mais na empresa, as atividades comerciais da Tien Len Steel ainda mostram muitos sinais de instabilidade.

Quando os preços do aço começaram a despencar no segundo semestre de 2022, a empresa reportou um aumento de 14,6% na receita, para VND 5.324,5 bilhões, e uma queda de 98,3% no lucro líquido, para VND 7,5 bilhões. Desse total, a margem de lucro bruto caiu drasticamente de 14,6% para apenas 5,4%, registrando um prejuízo recorde de VND 114,2 bilhões no quarto trimestre de 2022.

Após um prejuízo recorde no quarto trimestre de 2022, a Tien Len Steel obteve lucro em três trimestres consecutivos, ou seja, no primeiro, segundo e terceiro trimestres de 2023, com valores de VND 6,28 bilhões, VND 5,03 bilhões e VND 5,2 bilhões, respectivamente. No entanto, no último trimestre de 2023, a empresa registrou um prejuízo de VND 12,5 bilhões, com um lucro acumulado de VND 4 bilhões em todo o ano de 2023, uma queda de 46,7% em relação ao mesmo período e atingindo apenas 4% do plano de lucro de VND 100 bilhões em 2023.

Com o declínio dos negócios e o retorno dos prejuízos, a Tien Len Steel começou a dar sinais de incapacidade de "suportar" perdas em investimentos em títulos como nos anos anteriores, forçando-a a liquidar sua carteira de investimentos não essenciais, apesar das grandes perdas. Em 31 de dezembro de 2023, a empresa havia reduzido o valor de seus investimentos em títulos para VND 3,06 bilhões (no início do ano, havia investido até VND 105,6 bilhões).

Em particular, uma série de ações foram vendidas integralmente, como as ações da IJC (investiu 18,2 bilhões de VND no início do ano, provisionou 11,2 bilhões de VND); as açõesda SHB (investiu 23,5 bilhões de VND no início do ano, provisionou 13,5 bilhões de VND); as ações da VIX (investiu 21,2 bilhões de VND no início do ano, provisionou 14,7 bilhões de VND)...

A redução de perdas em operações não essenciais no contexto de uma crise empresarial contínua em 2023 ajudou o fundo de caixa e os investimentos financeiros de curto prazo da Tien Len Steel a aumentar em 60% em comparação ao início do ano, o equivalente a um aumento de VND 117,3 bilhões, para VND 312,9 bilhões e representando 7,6% do total de ativos.

Segundo pesquisas, a Tien Len Steel é uma empresa comercial, cujas atividades comerciais dependem do preço do aço no país e no mundo , bem como da demanda interna. Em particular, dados históricos mostram que, com estoques de até 2.413,4 bilhões de VND, representando 58,5% do total de ativos, a Tien Len Steel obtém lucros elevados continuamente quando os preços do aço sobem, ou quando os negócios não vão bem e é preciso provisionar devido à queda dos preços do aço.

A Associação de Aço do Vietnã (VSA) prevê que a produção de aço do Vietnã poderá aumentar em cerca de 10% em 2024 e 8% em 2025, à medida que a demanda por aço nos setores econômicos aumenta devido ao forte aumento no desembolso de capital de investimento público para grandes projetos de infraestrutura de transporte...

A SSI Research também prevê que os lucros das siderúrgicas crescerão fortemente em 2024, partindo de uma base baixa em 2023, graças à melhora da produção de consumo, especialmente nas empresas líderes. As margens de lucro bruto também aumentarão novamente, partindo de uma mínima de vários anos, já que os preços do aço provavelmente encerrarão a tendência de queda dos anos anteriores.

Observa-se que 2024 deverá ser o próximo ano de recuperação para as empresas siderúrgicas em geral, e para a Tien Len Steel em particular. Com mais da metade de seus ativos sendo estoque, a recuperação dos preços do aço ajudará imediatamente a aumentar o valor do estoque da Tien Len Steel.

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